基于上市公司市值管理方面的几个问题思考

邓寿铁

摘 要：在2014年我国国务院颁布了促进资本市场发展的相关意见条例当中，其中明确的说明了：“提倡并且鼓励上市公司进行市值管理制度的建立。”这使得市值管理在我国进入了一个新高度，这样也加快了我国上市公司市值管理的进程。这一管理制度的确立和使用能够有效的推动公司增强意识、能够严格规范市值管理、更好的整合资源配置，促进我国资本市场的可持续发展。文章对我国上市公司的市值管理现状进行了解，进而对总体制度的内容进行分析并提出相应的改进意见。

关键词：上市公司；市值管理；问题；思考

中图分类号：F234.4 文献标识码：A 文章编号：1006-8937（2016）21-0124-02

目前，我国的资本市场相对于国际市场而言是不够成熟的。市值管理制度在上市公司中发挥的作用是不可忽视的，但是有一部分的公司在上市之后，对于市值的维护与管理便进行了松懈的处理，或者是不利用科学合理的方式进行管理与维护，导致对上市公司产生很多不利的影响。本文便要在市值管理的内涵、作用的基础上提出利于市值管理的相关意见建议。

1 市值管理的内涵

我国上市公司的市值管理衍生于我国的股市全面畅通发展时期，相对于国外对于市值管理并没有明确的理论概念。市值管理是适应市场的变化，通过合理并且科学的价值管理经营方式和手段，让上市公司的总价值最大化，能够实现价值最优的战略管理模式[1]。

市值管理中最主要的环节即是价值的创造、实现、经营，分别是条件、目的、手段。这些都是市值管理中不可缺少的环节，由此可见，市值管理是一门科学管理的学科，在不断的时间中完善、创新。

2 我国上市公司市值管理的发展现状

2.1 市值管理意识薄弱

就目前我国上市公司市值管理而言，在理论和实践中都存在着不足之处。虽然市值管理在我国发展了很长一段时期，但是上市公司的管理层以及股东对于市值管理的认识仍然处于浅层上，并且没有将这一管理更加系统的放入公司的战略目标中进行考虑，导致市值管理制度在上市公司没有形成管理模式。这样的情况直接导致了市值管理的时期变短、过于简单、随意，对整体的组织不够严谨，导致公司的投资相关决策不能够保证合理，直接的影响开展市值管理的效果。

2.2 异化市值管理

就目前的股市中，存在着许多的异化现象。从证监会披露的处罚案例来看，存在上市公司的高层和股东利用职权的便利，将价格管理直接的同于市值管理进行应用。还存在一部分的公司股东利用解禁股权之前，进行一些有利题材的公布与推送，导致上市公司的股票大幅上涨然后减持；还存在利用资金规模优势对市场热点的故意迎合，进行对股价的操控和盲目的投资，影响了上市公司的整体发展和外在形象，也有相当一部分公司因为不合理的操作或违法的行为遭到法律的制裁。

2.3 相关的外部政策有待提升

就我国的管理而言，国有资产监督委员会并没有将市值管理纳入到国有上市公司高层管理的考核中去，并且对国有的控股上市公司制定的股权鼓励有十分严谨的限制措施，这也直接的影响了我国国有公司展开市值管理的积极性[2]。

此外，我国还有相关的明文规定，在上市公司进行回购的股份不能够当做库存股进行使用，并且库存股在我国没有存在的法律依据，这也让我国的相关控股上市公司缺少了回收股票的动力。

3 相关上市公司的市值管理案例

以山东烟台某公司为例：该公司于1998年成立，上市初期，主要从事食用菌菌种培育、产品加工、物料生产、水产、销售等等，2012年，该公司完成资产重组转为发展煤炭批发经营、资产的管理、煤炭消息咨询及煤炭的供应链管理等等[3]。目前该公司已经在全球变比了煤炭的生产和消费区，实现了国际化的发展。

3.1 影响该公司市值的因素

影响该公司市值的因素，见表1。

通过对该公司市值报告的分析，不难发现，该公司在2015年每股的收益相比上年增长了5.56%，净资产的收益同比下降了3.7%，营业利润率同比上年下降了1.61%，净利润增长率同比下降16.73%。

而造成下降的原因有：在2015年受到了我国宏观调控的影响，并且我国对煤炭的需求也减少，导致了供过于求的现象出现，导致流通出现压力，各项成本都在比去年同期增长许多，导致了各项指标的下降，也使得煤炭行业不景气。

3.2 该公司的市值管理方案

虽然有各方面的压力，但是该公司利用传统的供应链管理业务层层递进的发展，这足以说明该公司的战略目标调整十分迅速，能够步步为营驱动发展，利用公司的优势，进行融资，最终获得了与大型金融公司的长期合作，使得营业收入增长率同比往年加快了，让该公司足以持续良好的发展。见表2。

由上表可知，通过对该2015年公司市值报告的分析，与往年同期相比总市值增长了184.19%，总市值增长率比上年增加了142.64%，该公司能够如此迅速的增长，归功于投资。在2015年，该公司在投资中的收益与往年同期相比增长了508%，投资产生的收益使得该公司的价值创造取得了极好的成果。该公司的市值管理趋势图，如图1所示。

该公司自上市之后，发展的总体水平是稳定的，进入2013年之后市值就在90亿以上逐渐的波动上升，有良好的发展趋势。而该公司的发展前景，要归功于步步为营的传统供应链管理，不断的创新融资的方式，拓宽公司的发展渠道，取得良好的收益和管理成果。

4 上市公司市值管理的对策

4.1 完善市值管理制度

4.1.1 明确规划管理目标

在上市公司中应用市值管理制度时，必须要明确这一管理的使用目标，要进行明确的规划。在市值管理制度中确立市值管理所要达到的目的，制定一个长期的目标。

4.1.2 要确定市值管理在公司的职能

就上市公司来说，是由董事负责管理经营的，应该要在董事会之下设立针对于市值管理的组织智能机构，或者设立相关的证券管理机构，并且确定由该部门进行公司的市值管理，为公司提供市值检测、评价、以及提供对应的管理策划，并且进行内部的培训管理。一旦公司的股价出现高低不平衡的现象，市值管理部门应该及时作出相应的措施，避免损失的出现。

4.1.3 明确市值管理的工作标准

通过明文规定的制度来确保市值管理工作人员能够各司其职，规范的进行管理的工作。要保证市值管理工作是按照相对的流程依法进行的，并且相关工作人员要坚持原则保证不泄露内部信息。

4.2 上市公司外部环境的规范

现在我国的市值管理的发展中相关的人员的意识还是相对薄弱的，所以，需要加大培训，增强意识观念，以此来帮助公司的高管完成相对的经营转变，实现企业的市值最大化目标。

并且，公司可以通过向上市公司写对提出请求，来为公司开展市值管理的探讨会，并且让该协会对公司提出相应的意见建议，带动市值管理的进程。

5 结 语

市值管理的三个环节主要包含了价值的创造、实现和经营，这是完善市值管理的基础环节。通过相关规定的指导、制度的完善来提高市值管理的效率，在不断的实践和累积经验中促进市值管理的发展，让我国的上市公司能够将内部的价值创造最大化，推动我国资本市场更好更快的向前稳定发展。

参考文献：

[1] 朱玫林，金琼.关于上市公司市值管理若干问题的思考[J].商业时代， 2015，（17）：90-92.

[2] 刘翼鹏.关于上市公司建立市值管理制度的思考[J].当代经济，2014， （18）：64-65.

[3] 赵青.“公允价值计量”给上市公司市值管理带来的思考[J].财经界：学 术版，2015，（21）：82-83.