民营企业OFDI现状及影响因素分析①

浙江经贸职业技术学院　朱春兰



民营企业OFDI现状及影响因素分析①

浙江经贸职业技术学院朱春兰

摘 要：本文首先从投资规模、投资行业、投资区域、投资方式四个方面，阐述了民营企业的OFDI现状，然后分析了影响民营企业OFDI的因素，即母国制度、东道国政治风险、东道国经济风险、地理距离与文化距离，最后提出了促进民营企业OFDI的政策建议。

关键词：民营企业 OFDI 现状 影响因素 政策建议

近年来，随着中国政府加快实施“走出去”战略，积极推动“一带一路”建设，中国对外直接投资（OFDI）增长迅速。据统计，2014年，中国OFDI流量为1231.2亿美元，较上年增长14.2%，流量连续三年位列按全球国家（地区）排名的第3位。截至2014年底，中国OFDI存量8826.4亿美元，存量位居第8位，排名较上一年前行3位；中国1.85万家境内投资者在国（境）外共设立2.97万家境外企业，遍布于全球186个国家（地区），境外企业资产总额达到3.1万亿美元（数据来源：2014年度中国对外直接投资统计公报，下同）。其中，民营企业凭借着灵活的经营机制、较强的技术自主性等优势逐步成为中国对外直接投资阵营中的重要组成部分。

1　民营企业OFDI现状

从投资规模以及OFDI流量上看，在非金融类流量中，国有企业OFDI流量比例由2008年的85.4%下降到2014年的42.9%，民营及其他企业则从14.6%上升到57.1%；从OFDI存量看，国有企业OFDI存量比例由2008年的69.6%下降到2014年的53.6%，民营及其他企业从30.4%上升到46.4%；从境外企业数量看，国有企业比重由2008年的26%下降到2014年的6.7%，民营及其他企业则从74%上升到93.3%。可见，无论从流量、存量还是企业数量上看，民营企业OFDI都呈现出上升趋势，发展势头良好。但由于民营企业发展时间较短，大多数民营企业规模较小，资金不足，没有形成规模优势，所以，其对外直接投资处于相对劣势，投资额较少，投资规模偏小，部分投资带有一定的盲目性。

从投资行业上看，民营企业虽然在较多行业上进行了投资，但大都是劳动密集型行业。据2014年统计数据显示，批发和零售业、制造业、租赁和商务服务业是境外企业最为聚集的行业，累计数量近1.88万家，占到境外企业总数的63.2%。其中租赁和商务服务业近8800家，占到中国境外企业总数的29.5%；制造业6100多家，占20.6%；租赁和商务服务业近4000家，占13.1%。此外，建筑业占7.3%；采矿业占5%，农、林、牧、渔业占4.6%；科学研究、技术服务业占4.1%；信息传输、软件和信息技术服务业占2.9%；交通运输、仓储和邮政业占2.8%；居民服务、修理和其他服务业占2.6%；金融业占2%；房地产业占1.9%。民营企业OFDI投资涉及劳动密集型、技术密集型、资本密集型等行业，但以劳动密集型行业投资为主，技术密集型和资本密集型行业投资所占比例较小。

从投资区域上看，民营企业投资的地域相对较窄，但其投资区域在不断向四周扩散。据统计，2014年末，中国企业共在全球186个国家（地区）设立对外直接投资企业2.97万家，遍布全球近80%的国家地区。其中：亚洲的境外企业覆盖率高达97.9%，欧洲为85.7%，非洲为86.7%，北美洲为75%，拉丁美洲为64.6%，大洋洲为50%。民营企业重点投资区域在中国香港、美国、俄罗斯、澳大利亚等国家（地区），但近年来，在欧洲、南美、亚洲和非洲其他区域也设立了境外企业，投资区域在不断向四周扩散。

从投资方式上看，民营企业采取多种方式进行海外投资，主要以设立境外企业为主。设立境外企业的方式主要有：绿地投资，收购、兼并国外公司与国外企业合资、合作等。但企业规模不同，其选取的投资方式也不同，例如，深圳华为、北京联想、浙江万向、深圳创维等大型企业，拥有人才、技术、规模优势和国际管理经验，这些企业一般都有能力在国外新建企业，或收购、兼并国外的公司；但大多数民营企业是中小企业，规模较小、资金不足、经验欠缺，对于中小民营企业来说，选择合资合作方式是比较合适的，这样可以帮助民营企业降低经营成本、分散经营风险。另外，民营企业投资方式有建立境外营销网络，包括设立贸易公司、办事处，也有连锁店、贸易中心、境外商品专业市场等贸易性投资方式以及设立境外研发机构、建立海外技术合作关系、建立境外工业园、建立境外经济贸易合作区等生产性投资方式。

2　民营企业OFDI影响因素

2.1母国制度

母国制度对民营企业参与OFDI的影响日益明显。其中，母国制度中最为突出的因素是对外直接投资的审批程序。尽管实施“走出去”战略以来，为加快“走出去”步伐，政府逐渐放宽了对OFDI的限制条件，但在实际管理中仍然实行严格的多部门OFDI审批程序，审批手续繁杂、审批期限较长，一个项目往往需要几个月甚至1年～2年的审批时限。而且，在很多情况下，OFDI决策由政府决策代替了企业决策，而政府在决策中往往存在责任、权利与风险的不对称，因而在很大程度上，企业的OFDI是在政府引导下急功近利的感性投资，而不是基于自身发展需要和自身条件成熟的理性投资。另外，母国的外汇管制、财政政策、金融制度以及对OFDI的法律制度等，都会对民营企业的对外直接投资决策及投资效果产生较大的影响。

2.2东道国政治风险

一般来说，各个东道国的政治风险对民营企业的OFDI有着显著的负向影响，东道国的政治风险高，民营企业对其的直接投资就少。值得注意的是，民营企业也对政治风险较高的东道国进行了较多的直接投资。近年来，民营企业OFDI流量和存量在政治风险较高的一些国家增长迅速，究其原因，可能是民营企业OFDI的目的是为了寻求高风险的市场、寻求东道国丰富的自然资源，因而导致民营企业OFDI对东道国的政治风险考虑较少；或者是民营企业因自身劣势而不能系统评估东道国政治风险，风险评估不足或失误；或者是部分民营企业全然不顾风险，盲目投资。另外，发达国家一些企业主动回避对政治风险较高的国家的直接投资，促使民营企业因缺少竞争对手、避开了竞争，从而以较低价格获得标的。

2.3东道国经济风险

东道国的国家经济风险对民营企业的OFDI具有显著的抑制作用。在其他条件相同的情况之下，东道国的经济风险越大，就越会减小民营企业对该国家（地区）的OFDI。一般地来说，东道国的市场规模越大、基础设施越完善、自然资源越丰富与母国的贸易依存度越紧密、开放程度越高，就越能吸引民营企业对其的直接投资。但是，部分民营企业在OFDI过程中存在一定的盲目性，没有充分考虑东道国的经济风险。究其原因，可能是因为这些国家在许多其他方面都存在不足，比如基础设施不完善、投资环境不佳、国家政权不稳定等，使得民营企业在对外直接投资过程中无暇顾及到其经济风险；或者因为这些国家具有丰富的自然资源而吸引民营企业的资源寻求型进入；或者是因为意识形态和历史缘由而与我国具有特殊的关系从而吸引民营企业的投资。民营企业贸然投资经济风险较高的东道国，这一现象也说明，部分民营企业在OFDI过程中缺乏对国家经济风险预警管理的经验，再加上其他因素的影响，导致一旦这些国家爆发经济金融危机，企业的投资可能会遭受严重的损失。因此民营企业应当高度重视东道国经济风险对民营企业OFDI的影响，从而提高风险意识，完善制度建设，采取措施防范和化解东道国的经济风险。

2.4地理距离与文化距离

由于民营企业OFDI的一个重要动机是寻求国外市场，所以与中国地理距离、文化距离更近的东道国就会吸引更多的民营企业对其投资，即地理距离、文化距离对民营企业的OFDI有负向影响。地理距离远，运输成本高，民营企业对其的OFDI就少。文化距离，即文化差异性大，民营企业对其的OFDI也会减少，这就是所谓的文化距离给民营企业OFDI带来的“外来者劣势”。但文化距离也可能给民营企业OFDI带来“外来者收益”，即文化距离所产生的优势从而导致文化距离对民营企业的OFDI有正向影响。据2014年统计数据显示，对外直接投资流量前15位国家（地区）分别为：中国香港708.67亿美元，占当年流量的57.6%；美国75.96亿美元，占6.2%；卢森堡45.78亿美元，占3.7%；英属维尔京群岛45.7亿美元，占3.7%；开曼群岛41.92亿美元，占3.4%；澳大利亚40.49亿美元，占3.3%；新加坡28.14亿美元，占2.3%；英国14.99亿美元，占1.2%；德国14.39亿美元，占1.2%；印度尼西亚12.72亿美元，占1%；荷兰10.3亿美元，占0.8%；老挝10.27亿美元，占0.8%；巴基斯坦10.14亿美元，占0.8%；加拿大9.04亿美元，占0.7%；泰国8.39亿美元，占0.7%。前15位国家（地区）中，既有地理距离与文化距离近的国家（地区），如中国香港，也有地理距离与文化距离远的国家（地区），如美国，但OFDI主要集聚在地理距离较近和文化距离较小的国家（地区）。从对外直接投资流量各州分布情况来看，流向亚洲的OFDI流量占69%，也说明了地理距离和文化距离的重要性。在全球经济一体化背景下，民营企业OFDI既应考虑东道国（地区）的经济风险与政治风险，还应考虑东道国（地区）的地理距离与文化距离。

3　促进民营企业OFDI的政策建议

第一，优化和完善母国制度和环境。政府应简化OFDI审批程序，为民营企业OFDI创造积极、宽松的环境；加大政策性金融对民营企业OFDI的支持力度，通过财政、金融、法律等措施为民营企业OFDI提供保证；建立信息提供机构，完善对外投资信息服务系统，为民营企业OFDI提供信息支撑，以减少投资风险；加大研发投入，提升创新能力，促进母国经济实力的增强以扩大OFDI规模。

第二，认清东道国经济、政治风险。民营企业应充分认清东道国的经济制度环境问题。对于东道国经济制度环境对OFDI的利处，应充分利用；对于东道国经济制度环境对OFDI的弊处，应合理规避。民营企业自身也需提升抗风险能力和经营管理能力。

第三，关注地理距离和文化距离。民营企业在OFDI时应该更多地关注地理距离较近和文化差异较小的周边国家（地区），从而可以有效地节约投资成本，降低文化整合风险；加强与东道国的正式与非正式交流，减小文化距离，使企业更容易融入东道国（地区）文化环境。值得注意的是，对于寻求投资组合多样化及新兴市场机会的民营企业来说，经济发展潜力强劲的“新钻11国”中有8国为亚洲国家，地理距离和文化距离较小，可以作为未来OFDI的重点区域加以关注。

参考文献

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作者简介：朱春兰（1974-），女，汉族，浙江杭州人，浙江经贸职业技术学院国际贸易系，教授，主要从事贸易与经济方面的研究。

基金项目：①杭州市哲学社会科学规划课题（Z15JC051）成果。

中图分类号：F832.6

文献标识码：A

文章编号：2096-0298（2016）04（c）-008-03