论并购后的财务整合与协同策略

庄群

摘要：随着我国经济的快速发展，资本市场体制建设逐渐完善，并购成了企业实现资源优化和扩大经营规模的主要途径。当前，我国许多企业为了能够在激烈的市场竞争中占据重要地位和行业市场份额，开始与其他同行业企业开展并购活动。然而企业并购后的财务整合与协同效应会对合并后企业的财务管理造成一定影响，甚至影响到企业的长远发展和持续经营。分析企业并购后的财务整合与协同情况，提出相应的解决策略，有利于推动我国企业并购战略全面实施，增强企业市场竞争实力和行业地位，促进国家经济的平稳持续发展。

关键词：并购 财务整合 协同

随着我国企业之间并购的频繁发生，企业并购过程中所发生的整合问题受到越来越多企业管理层的重视。企业合并过程中发生的整合问题直接影响了企业合并后的持续经营与发展。财务整合与协同作为企业合并过程中的重要核心内容，一旦其运行管理机制存在不合理，则会直接影响到企业的整体资产结构、营运效率以及生产经营等环节的运作，妨害企业的良性经营与发展。根据企业并购后协同原理规范财务整合，能够充分发挥财务协同的重要作用，建立健全与企业实际经营情况相符合的财务管理结构体系，全面优化企业资源配置，进而实现企业经济价值最大化。

一、企业并购与财务整合的概念

企业并购主要是指两个企业之间进行收购与兼并。由于收购与兼并两词在意思表达上非常相近，因此，兼并与收购从字面上均被统称为企业“购并”或“并购”。根据当前国内外已进行并购企业的统计信息情况来看，并购后企业整体经营管理情况并不尽如人意，并购后失败的例子非常之多，而这些失败的例子中由财务整合不合理导致的则最多。所以说，企业并购成功的关键在于财务整合的合理性和实效性。

财务整合是企业并购后的重要内容和核心部分。企业财务整合的主要目的是为了能够实现价值收益最大化，进而通过利用财务整合来对企业财务资源进行优化分配，提高并购企业运营管理相关财务信息质量。企业财务整合主要内容包括财务管理目标导向方面整合、财务管理制度体系整合、会计核算体系整合、现金流转内部控制以及并购企业权责等，这些内容之间相互关联，构成一个全面的、整体的企业财务整合体系，并为企业财务管理提供必要依据和辅助。

二、企业并购后实施财务整合的必要性

企业并购后应当根据市场需求情况和实际经营情况，制定并落实财务整合战略目标，将并购财务整合视为企业整合战略中的重中之重。企业财务管理体系建设不完善、投资收益率偏低、资本结构分配不合理以及财务制度不健全等这些客观因素的存在，都是目前造成我国绝大多数企业并购后存在问题的主要原因，而这些问题如果不能得到有效解决，都将使得企业整体核心竞争实力下降，严重的则将退出市场竞争格局。因此，并购方在对被并购企业实施全面并购后，应根据并购企业财务制度对被并购企业财务管理实施全面财务整合，进而实现企业之间的综合化管理，其具有极其重要的意义。

（一）财务整合确保实现经营战略目标

当前我国企业主要通过内部积累和外部扩张两种方式来扩大企业经营规模，提高经济收益以及促进企业快速发展。企业内部积累主要是指通过提高整体生产经营管理效率、优化企业资本结构体系建设、提高产品服务质量等方式来提升企业在行业中的市场竞争实力，利用发展技术和优化管理等来实现企业资本积累，通过宣传等方式来树立企业良好行业形象；而外部扩张主要是指企业与企业之间采取并购重组等方式来扩大企业实际经营规模，其主要目的是为了扩大市场占有率，并在同行业市场范围内占据重要地位。与此同时，通过并购扩大企业经营规模，加快企业发展将被并购企业纳入到企业自身的发展战略中，建立健全企业整体财务制度体系建设，为实现企业经营战略目标提供保证。由此可以发现，并购后企业全面实施财务整合，应当建立健全企业财务管理制度体系建设，确保企业经营战略目标的实现，促进企业的全面经营与发展。

（二）财务整合有效控制管理被并购方

企业并购后应对企业采购、生产、销售等环节以及企业内部相关职能部门采取全面有效的控制与管理，进而确保并购后企业战略经营目标的实现。财务整合主要是为了能够最大限度地实现企业并购后财务整合和协同，统一规范被并购企业财务制度体系建设和监督管理企业会计核算系统，有效提升企业整体生产经营能力，增强市场竞争实力。所以说，财务整合是有效控制和管理被并购方的重要方式。

（三）财务整合全面实现财务协同效应

财务协同效应主要是指企业并购后能够为企业经营绩效产生高于并购前的绩效水平，然而，这种经济效益并不是由于效率自身提高所造成的，其主要是由国家税收法律制度、会计处理方式及证券交易规定，甚至外部投资者的心理预期等相关内容所产生的，是一种企业的纯资本性经济效益。规范并购后企业财务管理和协同效应，必须通过建立统一的、有效的会计核算体系和账簿管理制度来现实。

三、加强并购后企业财务整合与协同效应的相关策略

财务协同效应是企业并购后的主要表现，该效应主要来源于企业并购。同时，财务协同效应主要由企业财务整合后在财务管理过程中体现，两者之间有着必然的相关性。

（一）统一分配资金，提高资金利用率

不同行业在不同的发展阶段，其经营资金所需量方面有着明显的差异，并具有极大的不平衡性和不确定性。绝大多数企业并购后初期对资金的需求都比较大，且容易发生资金不足等现象，而在处于行业成熟期的并购后企业资金流往往能够出现盈余。通过企业并购能够让两个不同资金水平的企业将资金统一进行分配和管理，并根据企业不同资金需要合理分配资金，进而提高资金利用效率。

（二）控制经济收益，实现合理避税

由于股息、利息收入及营业、资本收益之间均存在较大差别化税率，在企业并购过程中应当选择合理的财务处理方法，全面控制经济收益，实现合理避税。如果被并购企业存在未抵补亏损现象，而并购企业在生产经营管理过程中又有大量利润产生，那么并购企业可以利用低价来取得亏损企业的控制权，并利用亏损来抵减未来期间内的全部应纳税所得额，进而取得税收收益。与此同时，如果并购企业通过利用可转换债券来换取被并购企业所持有股票，这种做法在税收方面能够减少其应缴纳的所得税额，同时还可以将债券的资本收益转化为普通股，推迟其现金支付时间。

（三）扩宽融资渠道，降低融资成本

通过企业并购能够扩大其经营规模和市场占有率，扩宽融资渠道，树立和提升企业在资本市场中的良好形象，为企业实现资本市场融资提供有利条件。并购后企业经营规模扩大，在证券市场方面能够增加其发行证券数量，从而降低证券发行成本和融资成本。与此同时，并购后企业还能够通过对外发行短期融资券和中期票据等方式实现资金融资目的，全面降低企业融资成本，满足企业在不同发展阶段对资金的需求。

（四）增强经营管理，减少资本需求量

资本需求量主要是指企业为了维持和确保持续经营运作所需要增加的营运资本和固定资产的投入。一些企业为了能够全面确保其正常经营运作，需增加一定数量的营运资本和固定资本投入，进而通过利用并购来满足企业资本方面需求。一方面，并购后企业通过利用财务整合来对企业所拥有的现金、应收账款以及存货等资产进行集中化管理，有效降低营运资本占用浪费现象发生，全面提高资金利用率；另一方面，并购后企业通过对多余、重复资产进行处理，降低企业资本成本，增强企业资金管理，减少资本需求量。

（五）规范经营管理，降低产品成本

并购后企业通过利用财务整合与协同，规范生产管理、降低产品生产成本。通过财务整合与协同对企业经营管理与生产经营规模进行整合，扩大企业整体生产规模，对固定成本进行合理化分摊，降低企业产品成本，协调生产经营管理活动，同时降低企业经营管理和生产技术成本，协调分配企业现有资源，有效降低企业产品的单位成本支出。

四、结束语

并购后企业的财务整合与协同优化，能够将企业所拥有资金、资产等进行统一管理和合理分配，同时将原本属于外部资本市场的资金转化为内部应用，有利于企业持续经营与发展。与此同时，并购后企业财务管理是实现企业财务整合与协同，确保经营管理科学化、合理化的基本保障。

参考文献：

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（作者单位：深圳市燃气投资有限公司）