零售业去年全线受挫

娄月

运营成本无一例外继续上涨、居高不下的人力和房租成本依然是吞噬企业利润的主要因素。

零售企业的年度业绩报告在近期陆续出炉，但过去一年的成绩单并不理想，整个行业可谓“哀鸿遍野”。即便营业额有不同程度的增幅，但净利润却前所未有的集体大幅下滑。

虽然去年中国的经济增速放缓至25年以来的新低，但大环境并非主要影响因素。国家统计局数据显示，反映消费品市场发展水平与规模的统计指标——社会消费品零售总额在2015年突破30万亿元大关，其中2013～2015年年均增长12.0%，高于同期国内生产总值（GDP）名义增速3.8个百分点。

既然这样，为什么零售企业赚钱越来越难？

全线失守

零售业净利下滑已经不是新鲜事，然而过去以良好业绩示人的标杆企业高鑫零售（大润发和欧尚的联合上市公司）、永辉超市和步步高，去年也没能幸免，净利均出现了大幅下滑。综合来看，零售业运营成本无一例外继续上涨、居高不下的人力和房租成本依然是吞噬企业利润的主要因素。

财报显示，2015年高鑫零售完成销售964.14亿元，同比增长5%，但是净利润为24.43亿元，较上一年度减少4.56亿元，同比下降15.7%。高鑫零售方面表示，运营成本由2014年的150.97亿元上升到2015年的170.02亿元，增长12.6%。其中因电商等业务发展需要和人员薪资普调，截至2015年底员工总人数达到13.6万，2015年员工薪资福利总额71.81亿元，仅人事费用一项就同比增加了9.83亿元，远高于营业收入5%的增幅。

2010年至2014年期间，永辉超市每年营业收入增长率一直在20%以上，净利润也维持在增长轨道。去年其营收为421.45亿元，同比增长14.7%;净利润为6.1亿元，同比减少28.95%。对于去年营收增速减缓，公司解释称，主要是受公司组织架构变动、业务集群改革及零售行业景气度影响。公司利润大幅下滑，主要是由于投资收益大幅下降所致：2014年投资收益2.21亿元，在2015年转为报告期长期投资亏损。事实上，即使剔除投资收益亏损因素，中银国际证券预测公司主业净利润也要下滑0%～5%。

步步高则实现营业收入154.59亿元，同比增长25.71%，归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比下降36.98%。对于下滑原因，公司认为自2014年10月开始，步步高推动战略转型，进行全渠道和跨境电商布局，2015年投入较大导致期间费用快速增长。

人人乐2015年净利润亏损4.65亿元，这已经是公司继2014年损失5.89亿元后的再次巨亏。公司给出的解释是，零售业面临严峻形势，公司可比门店销售下滑，物业、人力等成本居高不下;同时，2015年集中关闭了11家门店，对业绩产生较大影响。

转型阵痛

与以往相比，去年零售企业成本的上涨还有来自新业务开拓的因素。截至目前，高鑫零售、步步高、永辉在互联网业务上都有不少大举动。相对以前传统生意的精打细算，来到互联网世界，就不得不开始烧钱之路。

高鑫零售透露，旗下自建电商平台飞牛网在2015年亏损1.7亿元，此外公司还斥资1.03亿元收购高端生鲜食品电商莆田网57.25%的股份，同时并购了面向大学生的移动O2O平台“校呵呵”。这些业务在短期内难以实现盈利，均属于投资项。

步步高的情况与高鑫零售类似，其构建包括云猴网、支付平台、物流平台、便利平台、会员平台在内的云猴大平台生态系统，目前各平台正处于前期构建及市场培育阶段，培育成本较高，同时由于前期投资支出导致融资成本大幅增加。

永辉超市虽然没有提到新业务的影响，但去年京东集团战略入股永辉，并与京东到家正式合作，目前也依然处于市场培育期。

前景依然看好

虽然钱赚起来越来越难，但在互联网企业竞相抢夺实体店资源的大背景下，零售企业的前景依然被看好。

金利丰证券认为，从细节上看，去年高鑫零售整体毛利率上升了0.4个百分点，达到23.3%;存货周转天数及贸易应付款项周转天数约为59天和85天，分别较上一年减少1日和2日。其电商业务飞牛网上线的商品数已超过百万，拥有注册会员990万人。去年12月，移动端订单数量占在线整体比例达78%，未来仍具发展潜力。

申万宏源对步步高下调了盈利预测，但依然维持了“增持”评级。申万宏源认为，步步高充分挖掘自身线下门店优势，实现向线上转型。受益于消费升级和跨境电商政策支持，步步高线上线下结合的运营模式空间巨大。

新兴消费、O2O、跨境电商、农产品精深加工等关键词被写入今年的政府工作报告中，这也正是零售企业发展和转型的方向。