关于我国金融衍生品市场的发展探讨

张双武

【摘要】金融衍生品是国家金融发展的重要组成部分，也是国家金融与世界金融相互接轨的重要平台，是现代金融发展的重要组成部分。那么什么是金融衍生品市场，对我国金融的发展有什么重要意义，在发展过程中存在哪些问题，又有哪些有效的方法措施进行改善，本文将从这几方面进行论述。

【关键词】金融衍生品 重要意义 问题 措施

一、金融衍生品的涵义

（一）金融衍生品的概念

金融衍生品主要是指衍生于金融基础产品之上的金融工具，例如股票、汇率、货币、利率等。此类产品一般不具有实际价值，以契约或合同的形式存在，自身价格的波动往往受相应标的物价值浮动的影响。

（二）金融衍生品的类别及特点

金融衍生品的类别多种多样，按照产品类型可以分为四大类，主要包括期货、互换、期权、期货。按照交易方法有可以将其分为场外交易和场内交易。

金融衍生品种类繁多，其特点也具有多样性。首先，由于自身属于衍生产品，因此自身不具备价值，其价值主要依附于衍生物；其次，衍生品具有复杂性，一方面是因为其自身属于衍生品，衍生工具自身定义有所不同，在运作和理解上已经有所难度，另一方面，衍生品在运用过程中一般采用多种组合的形式进行操作，核算上需要多样化的数学模式及计算方式，对投资者而言具有难度。再次，金融衍生品具有灵活性，设计者根据投资者自身需求以及自身投资规模设计出不同杠杆、不同价格等参数的金融产品，因此在设计上相当灵活。最后，金融产品在运作中具有杠杆性，能够起到以小博大的功效。

二、我国金融衍生品的发展现状

（一）发展的必要性

发展金融衍生品具有重要作用，能够帮助投资者实现套期保值和规避风险。在风险投资过程中，由于投资者自身承担风险的能力不同，这就需要通过衍生品将风险进行转移，能够将风险转移给具有承担能力的投资者身上，这样能够有效增强资金的流动性，同时提高了投资者抗风险的能力。另外，在金融衍生品的买卖过程中，主要通过公开竞价的方式实现产品的成交，能够预期价格的走势，实现风险的转移。

在国际竞价一体化的基础上，金融衍生品在与国际金融相接轨上也起着重要作用，发展金融衍生品不仅能够实现资金的有效融通，而且能够将投资风险向外转移。在国际金融一体化的背景下，只有不断完善我国金融衍生品市场，才能适应国际金融市场的发展速度，在国际金融市场中谋求一席之地，才能不断转移金融风险，提高我国金融安全系数。

（二）发展现状

与西方国家相比，我国金融衍生工具起步较晚，发展速度较为缓慢，金融产品的种类较为单一。我国金融衍生品主要起步于上世纪九十年代，主要包括国债期货、股票权证、外汇期货以及股票指数期货等衍生品类型。在我国衍生品工具发展的20多年中，我国金融衍生品市场也在不断的完善，包括90年代初期我国海南证券交易中心实行的股指期货交易、上海交易中心推出的国债期货等。在发展过程中，我国相继推出了不少金融衍生产品，但由于自身发展不成熟，大部分衍生品都没有生存下去。我国的金融衍生品市场也是风生水起，经历了就是年代初期的快速增长，九十年代末的倒退，直到21世纪初期，我国金融衍生品市场随着我国经济的快速发展才重新复燃，进入了新的发展阶段，并与2010年发行了沪深300综合指数期货合约。我国金融衍生品市场至今已经初具规模，但其类型和品种依然相对匮乏，金融衍生品市场有待进一步完善和发展。

三、我国金融衍生品市场发展中存在的问题

（一）我国金融基础市场尚不成熟

我国金融基础市场尚不成熟，这就制约着我国金融衍生品市场的发展。目前，只有我国香港地区的金融市场比较成熟，拥有黄金市场、资金市场、外汇市场以及证券市场，已经成为国际金融市场的重要组成部分，更是东南亚地区金融市场的主要参考标准，在此基础上，各种金融衍生品得以发展，形成了多类型、多种类的金融衍生产品。而我国内地由于自身金融市场发展不完善，没有完善的股票机制，股票市场存在严重缺陷，而债券市场又难以有效发展壮大，外汇市场尚未完全开放，总之我国金融基础市场尚不成熟，制约了金融衍生品市场的长远发展。

（二）缺乏完善的法律制度，市场发展缓慢

由于我国衍生品市场发展缓慢，涉及金融衍品的类型较多，因此想要建立一个完善的市场监管体系还需时间。尽管我国于2004年实行了《金融机构衍生品产品交易业务管理暂行办法》，并不断进行完善，但衍生品自身具有复杂性等特征，再加上金融机构监管不严，我国金融衍生品制度依然不健全。

由于制度不健全，我国的金融衍生品数量也有所减少，交易总额与世界衍生品交易相比相差甚大，这就制约了我国金融衍生品市场的进一步发展，对我国金融市场的发展十分不利。

（三）衍生品类型单一，缺乏自出创新

我国衍生品类型目前主要包括四类，主要是期权、远期、调期、期货。但由于产品缺乏层次和深度，市场上可供选择的类型却有限，在交易中，交易者主要选择传统衍生产品进行交易，如利率互换、商品期货、远期结售汇等，而信用衍生品等高级类型的衍生产品依然处于初级阶段，交易有限。另外，我国金融机构如银行等主题所推出的衍生品没有显著特色，往往都是采用国外成熟的金融衍生品，不能有效的激发客户需求，缺乏产品创新。

（四）投资主体缺乏理性，信用体系不健全

由于我国的投资主体多样化，大部分投资者跟风意识较强，缺乏理性判断，尤其是在股市投资中，投资者容易盲目跟风。企业作为投资主体也缺乏风险管理投资理念，部分企业还没有将规避风险纳入到投资当中，这些都属于投资主体缺乏理性投资的表现。其次，在衍生品的交易过程中，信用体系也尤为重要，只有具备信用等级的机构才能参与到相应的衍生品交易中，这也是为了降低投资者交易风险，但我国依然缺乏较为完善的信用评价体系。

四、完善我国金融衍生品市场发展的有效措施

（一）完善法律监管体系

进一步完善金融衍生品市场，必须不断健全衍生品法律体系，加强金融监管力度。金融衍生品不仅能够有效的提高金融市场的活力，而且具有较高的风险，只有不断完善相关法律制度，优化监管体制，才能有效的防范金融风险。纵观今年来国际金融衍生品市场所出现的问题，大部分问题都是由于监管不严以及制度缺失造成的，衍生品本身往往没有问题，这就提醒我们必须建立完善的金融体系，提高监管力度，保障我国金融衍生品市场的健康运行。

（二）提高投资主体的投资水平

作为金融衍生品的投资主体，必须不断提高自身投资水平，提高风险认识，这是投资者得以发展的前提和基础。目前我国投资者尚不成熟，没有较强的风险控制意识。因此要不断提高投资者的认知水平，建立长效投资教育机制。

首先，要提高投资者的认知水平，让投资者认识到金融衍生产品的自身特性，培养投资者的专业投资技巧。其次要提高投资者对衍生产品风险控制的能力，让投资者认识到衍生品投资是一种博弈关系，一方的盈利必须以另一方的损失为基础，整个投资是平衡的，交易对国家财富是没有影响的，并且要懂得杠杆的涵义，任何收益和风险都是成正比例的，让投资者始终认识到风险的存在，要学会理性对待投资。

只有了解产品，才能理性投资，只有认识风险，才能谋取利益，只有在不断学习中投资者才会不断提高自己，才能成为一名理性投资者，促进金融衍生品市场健康的发展。

（三）健全信用体系制度，提高信息透明力度

信用体系制度建设能够有效的防范风险，将不同类型的产品风险进行分离。进行信用体系建设需要将客户细分，根据客户类型为客户推荐相应风险等级的产品，与此同时还要不断拓展金融市场，建立完善的金融信用体系，为金融衍生品市场提供一个健康的金融交易平台。另外，要进一步提高金融交易市场的信息透明度，及时披露相关产品信息，让投资者更加精确的把握交易风险。最后，还要不断提高信用风险、市场风险、流动风险的评估机制，防范信用危机以及金融风险。

五、结束语

金融衍生产品的发展是一个循序渐进的过程，金融衍生产品自身也具有双面性，这就需要投资者理性对待，既要看到它的有利面，也要看到它的不利面，作为投资者需要不断提高自身风险意识，提高投资技巧以及对衍生产品的认知水平。我国经济的发展离不开金融衍生产品，完善的金融法律制度也是衍生产品得以生存发展的基础和保障。在国际市场一体化的发展道路上，我国的金融衍生品市场还需要不断完善，法律体系还需不断健全，市场主体参与者依然需要不断提高自身风险意识及投资水平，只有这样我国的金融衍生品市场才能不断完善，才能推动我国金融衍生品市场的进一步发展。

参考文献

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