企业资本运作现状及对策的分析

李抗

摘 要 作为企业一种更为高级的经营模式，资本运作指的是在对市场运营规则进行充分利用的基础上，通过灵活应用当前的资本，促进资本效益与价值的提升。因此，企业为获得最大化的运营效益及经济利润，就需要深入分析资金运作过程中存在的各种问题，并采取行之有效的解决对策。

关键词 企业资本运作 现状 解决对策

自改革开放以来，我国的市场经济得到显著发展，资本市场的成熟也促进了金融体制与经济体系的完善。在企业的经营管理及发展过程中，资金起着举足轻重的支撑作用。而作为重要的运营方式之一，资本运作已成为分析并衡量企业经营成果不可或缺的一项因素。在此种情况下，企业为实现资本的积累与经济利润的最大化，就应当注重资本运作的开展，通过采取有效措施，促进资本运作效益的全面提升。

一、我国企业资本运作的现状及存在的问题

自加入WTO以后，我国资本市场发生了翻天覆地的改变，除了外资已经从劳动密集型的企业流向了技术密集型企业以外，沿海地区的外资也逐渐流向内陆地区。[1]对于各大企业而言，其经营结构与经营水平也得到了明显改善。然而，相比于其他发达国家，我国开展资本运作的时间不长，还存在一系列不容忽视的问题。

（一）企业的资本市场功能缺乏完善性

经调查分析得知，企业资本市场功能缺乏完善性主要体现在以下几点： （1）由于不具备完善的资金风险定价以及资金运作风险评价两项功能，使得我国证券交易市场存在许多不合理之处，在企业上市方面存在不小的误区，一些企业甚至打着上市的幌子来开展圈钱交易。此外，有的企业不具备强有力的社会责任心，通过欺骗散户股民来达到维持高股价的目的。（2）过度发挥资本融资功能。部分企业把资本市场当作一项重要的融资渠道，并通过收购、合并企业的方式来引起大众的注意，进而实现股票价格的抬高，营造一种生产经营良好的假象。（3）在资本市场中，资源配置功能也存在一定的不足之处，具体表现为基础型与支柱型产业在上市公司中所占的比重偏低。不少投资人员对这一现象不够重视，导致市场对长期投资资产的价值认可度不高，市场的资源配置与国家相关政策轨道发生偏离，对基础产业的发展及总体经济结构的调整产生不利影响。[2]

（二）未能充分优化企业资本市场的融资结构

企业开展资本运作的一项重要手段即为“融资运营”，当前，企业主要采取的是直接融资与间接融资。考虑到这两种融资方式均存在一定的优缺点，因而为获得最大化的经济利润，就需要根据资本市场及自身实际情况，采用合理的融资方式。企业在开展银行借贷等外部股权融资之前，应先选择内部直接融资方式。但是直至目前，企业较少应用自行发行的债券与股票，更多的是选择银行贷款这一间接融资方式。这一做法给银行带来了不小的风险，企业也必须背负较高的银行债务负担，并且给企业内部激励机制作用的发挥造成了极为不利的影响。

（三）不具备健全的企业资本市场机制结构

目前，我国还不具备健全的资本市场，大大降低了资本运作的效率，主要表现在以下几方面： （1）资本市场现有的中介机构不具备高度责任感与独立的工作氛围，对客户的服务态度比较差，有的甚至还会出现坐庄等违法事件。（2）缺乏资本市场机构的投资者，难以全面开发市场信息，导致信息传播滞后现象的出现。（3）证券市场不具备完整的信息披露，除了无法及时传递信息外，信息披露分布状况的问题也比较大。（4）资本市场监管工作不到位，未能充分发挥监管体制的作用，并且在证监会管理工作中，还存在一定的政治色彩。

二、解决企业资本运作问题的有效对策

（一）加大资本运作管理及相关机制的创新力度

在市场经济迅猛发展的大背景下，企业为促进资本运作的长远发展，并顺利进入到资本化市场中，做好管理与体制的创新工作具有非常重要的现实意义。作为资本市场的主体，企业各项生产及经营活动主要表现为对资本的运作与管理，此为企业资本运作与市场经济体制的要求所在。在此种形势下，各大企业就应当制定出科学合理的产权管理制度，在完善内部组织管理机构，加大内部控制力度的基础上，实现财务管理体系的完善。

（二）加强企业资本结构的优化

当资本结构不合理、资本运作成本过高时，就会对企业的生存及未来发展造成严重的阻碍作用。因此，为增加企业资本价值，确保发展所需资金，进而实现良好利润的获得，做好资本运作成本的控制工作意义重大。具体来说，企业应当从资本市场的发展变化及自身实际情况出发，来对融资比例进行调整，并借助经济杠杆指标来对资金成本进行调整与严格控制，从而实现自身资本结构的全面优化。我国大部分企业当前资产负债率处于比较低的水平，从长远角度考虑，应当对债务及股权的融资比例进行调整。[3]其中，相比于银行借贷的成本，债务融资的成本要更低一些。因此，企业为有效减少生产经营中受到的压力，并获得足够的资金支持，就应当将债券的融资比例进行适当增加。

（三）注重企业员工业务能力及综合素质的培养

任何企业的经营与发展均离不开人才的支持。然而实际上，我国不少企业不具备高能力、高素质的专业性人才，未能及时向企业的资本运作提供科学、可靠的材料，进而大大降低了资金运作的效率。而作为专业性非常强的一种综合管理方式，资本运作对从业者的专业知识水平、市场经济发展趋势的把握能力以及试剂操作能力等，均提出了较高的要求。基于此，企业就应当高度重视员工业务能力及综合素质的培养，进而促进企业资本运作效率及质量的全面提高。

（四）加快完善市场信托体制的建立

作为我国的一项新兴市场，产权交易及信托凭证市场尚不成熟，在市场中的占有程度及发展规模还存在不小的局限性。但是，这些市场依然有着积极的发展趋势。因此，为将企业资金问题进行有效解决，实现企业与市场的共同发展，就应当充分利用这些小规模的融资方式。[4]

（五）将企业的融资渠道进一步拓宽

现阶段，可用的融资方式较多，对于企业而言，不可采取同一种方式来开展资金运作，而是根据实际情况合作使用直接与间接融资方式。例如，可将股权融资方式应用在风险比较高的项目中，而对于风险比较低的项目，则可应用债券的融资方式。

三、结语

随着国际市场经济的深入发展，企业作为市场的主体，其面临着更加复杂的市场环境以及愈发激烈的市场竞争。在此种形势下，企业为有效解决资金问题，促进资产快速增值，实现最大化目标利润的获得，就应当从创新资本运作管理、优化自身资本结构、加大员工培养力度、建立起完善的市场信托体制等方面出发，充分搞好资金运作工作，最终实现企业与市场的共同繁荣与发展。

（作者单位为中国大唐集团煤业有限责任公司）

参考文献

[1] 杨国.企业资本运作的现状及对策[J].经济论坛，2010，6（08）：91-92.

[2] 牟生洪.我国企业资本运作的方式和完善对策分析[J].经济论坛，2012，7（21）： 27-28.

[3] 杨国.关于企业资本运作现状及对策的分析[J].中国外资，2012，7（16）：26-27.

[4] 缪儒庆.我国民营企业资本运作效率的问题与对策浅析[J].审计与理财，2010，8（01）：225-226.