我国外汇储备的结构管理现状和风险防范

外汇储备是一国所持有的国际储备资产中的重要组成部分，在调节宏观经济运行，防范国际市场中的各类风险等方面具有重要的作用。但是我国外汇储备存在不少问题，面临诸多风险。本文将从外汇储备基本理论和结构管理现状出发，探讨完善我国外汇风险管理的对策。

一、外汇储备的基本理论

（一）外汇储备。IMF（国际货币基金组织）对外汇储备的解释为：“它是货币行政当局以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式所保有的，在国际收支逆差时可以使用的债权。”目前被广泛用于外汇储备的货币有美元、欧元等。

外汇储备不仅能够反映一国调整国际收支之和稳定汇率的能力，而且能够显示国家的经济、金融实力，对于国民经济具有极大的促进作用。

（二）外汇储备管理。IMF与世界银行将外汇储备管理定义为：“一个国家或同盟确保其公共部门拥有的外国资产能够随时获取，并在有关当局的控制之下，满足指定的一系列目标需要的过程。”外汇储备管理包括外汇储备结构管理和外汇储备的数量管理，当前最重要的外汇管理问题集中在外汇结构管理上。

二、我国外汇储备的结构管理现状

自我国在1994年的外汇管理体制改革之后，我国的外汇储备在总体规模上迅速扩大，但是外汇管理结构并不能够和巨额外汇储备相适应，我国外汇储备的币种结构、资产结构、黄金储备等存在一系列问题。

在币种结构方面，美元储备在我国外汇储备中所占比例过高，过度依赖美元，而欧元储备不足，币种结构单一，这在美元贬值过程中会对我国汇率产生极大压力。

在资产结构方面，在我国外汇储备中存在以下问题：美元中长期债券占有较大比例，结构过于单一，这不利于实现外汇储备的资产结构多元化和外汇储备的增值。

在黄金储备方面，存在黄金储备偏低的问题。由于黄金储备偏低，我国在利用黄金价格上涨增值获利的能力不足，另外也不能充分利用黄金在国际经济运行过程中的融资、支付功能。

三、外汇储备的风险分析

我国在外汇管理过程中存在的风险主要有：汇率风险、通货膨胀风险、收益风险。

（一）汇率风险。由于我国外汇储备在币种上主要以美元为主，这直接导致了我国外汇储备受美元升值贬值影响较大，一旦出现经济危机引发美元贬值，我国的外汇储备也会随之缩水。对于美元的过度依赖导致我国外汇储备面临巨大的汇率风险，在此情况下，如果大幅减持美元储备，会进一步导致美元贬值，增加外汇储备的损失；如果继续持有高额美元外汇，在人民币升值的情况下，我国外汇储备规模会增大，这又增大了外汇管理风险和汇率风险。

（二）通货膨胀风险。随着外汇储备的增长，基础性货币的投放也被迫增长。外汇储备占用货币资金过多，市场上的基础性货币供给量增多，会诱发国内通货膨胀的产生。如果美元贬值，为了维持人民币汇率稳定和国内经济的稳定，国家购入美元使得国内市场的货币增加，会加剧通货膨胀风险。

（三）收益风险。我国大部分外汇储备是美元资产，其中对美元长期债券的持有占有很大比重。我国注重对美元长期债券的持有主要考虑到安全性原则，但是却因此忽视了长期债券在流动性方面的不足。我国外汇储备偏重于对政府债券的投资，在企业金融债券投资明显比重较小，这会降低我国外汇储备的收益率。

四、外汇储备的风险防范对策

（一）优化外汇储备结构，促进币种结构多元化。分散投资，降低美元储备在我国外汇储备中的比重，增加对其他币种货币的储备性投资，可以将目前持有的一部分美元储备转化为对其他币种，加强对外汇储备的管理，促进我国外汇储备的多元化投资。同时应该对我国外汇储备的结构进行适度性分析，通过实证研究对我国外汇储备结构作出科学分析，有规划地实现对我国外汇储备多元化管理。

（二）积极推动人民币国际化进程。由于我国长期以来经济稳步增长，综合国力较强，在国际经济市场中的地位和作用日益突出，在我国参与国际经济的进程中，人民币逐步实现在亚洲地区的区域化。我国应该进一步推动这一过程，在保持人民币汇率稳定的同时，放宽对人民币的政策限制和管理，拓展人民币的流出途径。加强和周边国家的贸易往来，鼓励用人民币进行国际间的结算，扩大人民币的流通范围，加强离岸金融市场的建立和完善，推动人民币国际化进程。

（三）建立完善的外汇储备风险预警系统。国际经济形势瞬息万变，我国要想在波动的经济形势中有效控制外汇风险，必须建立起我国外汇储备风险的预警机制，对外汇储备风险进行分类有效的管理。随着经济全球化进程的进一步发展，应该设立专门的外汇储备风险管理部门，对外汇储备风险进行专门化研究，分析出最有效切实可行的外汇储备适度结构，进行外汇储备管理。

（作者单位为河南师范大学）