资产证券化融资的比较优势及在我国企业的应用

杜雪燕

(安徽省皖投小额贷款股份有限公司，　安徽　合肥　230011)



资产证券化融资的比较优势及在我国企业的应用

杜雪燕

(安徽省皖投小额贷款股份有限公司，安徽合肥230011)

摘要：资产证券化融资是一种将资信作为信用基础，在金融市场上对资信的现金流进行相应信用升级和结构重组的融资方式。现今，资产证券化融资已经逐渐成为我国企业进行融资的主要方式，其以自身特有的比较优势，对我国当前企业的发展起到了至关重要的作用。本文将对资产证券化融资的比较优势和资产证券化融资在我国企业中的应用进行分析。

关键词：资产证券化融资；比较优势；应用和发展

随着我国市场经济的不断变化，企业在发展的过程中，对资金的需求也越来越大，但当前我国企业由于自身受限，而导致融资方式单一的现象频发,尤其是小额贷款公司，受政策约束，融资渠道少。我国企业进行融资的主要方法包括，通过银行贷款、发行企业债券和股票等方式进行融资，小额贷款公司难以通过这些方法进行融资，导致这类企业融资困难，发展受限。资产证券化融资的出现，为我国企业的发展谋求了新的出路。

一、资产证券化融资的比较优势

（一）对企业融资资格的限制低

企业在进行融资的过程中，经常会受到企业融资资格的制约，传统的融资方法是根据对企业的收益情况和全部财产进行评估后，来决定融资情况的。投资者对企业的投资也非常的谨慎和小心，导致很多债务企业的融资并不成功，资金链也开始短缺。比如，小额贷款公司受政策约束，融资渠道少，只能向大股东借款和向不多于两家银行借款。资产证券化融资作为一种新型的融资方式，将企业融资的限制降低，采用“隔离”的融资方式，将企业的证券化资产与企业自身的信用，进行有效的隔离，即使企业破产，也不会影响到证券化资产的融资。

（二）资金使用的成本比较低

资产证券化融资对融资资金的使用成本的需求也比较低，企业进行融资的资金使用成本，受到高风险高收益的影响。企业融资的方式主要包括，债务融资、股权融资和资产证券化融资。企业进行股权融资时，主要是由融资公司的经营情况所决定的，但往往由于融资公司的并没有采用有效地的措施，来进行破产隔离以及企业信用的增级。与股权融资相比，债务融资的成本略低一些，回报率也低，这两种方式都只能不高于注册资本的50%，对于小额贷款公司来说，资产证券化是唯一出路。资产证券化融资的资金使用成本，要比这两者低得多。资产证券化融资在进行企业融资之前，会将投资风险较低的一些资产分离出来，使得资产证券化融资的资金分散。

（三）对企业资金的限制低

在当前我国的很多企业中，尤其是小额贷款公司，在公司成立一开始，就面临着严重的资金短缺的问题。进行资产证券化融资对资金的使用成本要求比较低，使得这类企业资金的限制也比较小，在进行融资的过程中，不仅能够使企业的现金进行自由的流动，也可以降低企业寻找新项目的压力。在进行企业融资的过程中，保障了企业价值增加的同时，也保证了企业资金的灵活性。相比之下，债务融资和股权融资受到资金的限制比较大。

（四）保护企业信息不被泄露

企业在进行融资的过程中，经常会出现由于信息的不对称而产生的交易效率比较低的情况。股权融资和债务融资的过程中，企业需要向投资者纰漏企业的相关信息，这些信息的泄露会导致企业的发展受到严重的损失。企业在进行资产证券化融资时，由于企业的证券化产品是以未来资金的方式流入的，与企业的财务状况和企业的管理状况是没有关系的。因此，企业对资产证券化进行融资，只需要向发行人将企业证券化资产的信息进行披露即可。

二、资产证券化融资在我国企业中的应用

资产证券化融资已经在我国被广泛应用，尤其是一些小额贷款公司，目前，在我国资产证券化融资主要表现为三种模式，即企业资产证券化、信贷资产证券化和资产支持票据。

（一）企业资产证券化

由于当前的很多小额贷款公司受到了制度方面的严重制约，导致小额贷款公司只能对贷款业务进行经营，难以进行融资，小额贷款公司只贷不存的这一现状导致很多的小额贷款公司只能使用股东所投入的资金从银行获得资金，但资金往往低于自身的百分之五十，限制了这类企业的发展。资产证券化的融资方式解决了当下小额贷款公司的这一现状，资产证券化能够将资产基础中的不流动性资产转化为流动性资产，将企业等优质的不动产由不流动性资产转化为流动资产，为这类小额贷款公司进行资产证券化融资提供了有效地流动性资产基础。目前在我国的很多小额贷款公司中已经开始实施企业资产证券化，将证券公司作为这一融资计划的管理者，通过设置专项的资产管理方式，为小额贷款公司提供稳定的流动性基础资产。企业资产证券化融资已经被广泛的应用到小额贷款公司当中，我国也已经出台了相关的资产证券化融资管理条例和规定，不断增加企业资产证券化融资的内容和范围，不断促进我国小额贷款类公司的发展。

（二）信贷资产证券化

在我国当前的财政现有政策当中，小额贷款公司难以享受到国家所给与的金融机构的政府补助，在税收规定方面，小额贷款公司必须依据金融类的税收规定来进行缴纳，但由于小额贷款的融资渠道比较单一，主要依靠银行融资和扩股的方式来进行，严重制约了小额贷款公司的发展。对小额贷款公司实行资产证券化融资是被实践证明了的一种可行的融资方式。资产证券化融资方式已经得到了国家政策的支持，已经出台了多项的相关政策，通过盘活存量的方式来增加企业的发展，同时，国家已经调动银行、银监会和证监会等各个部门对资产证券化融资市场进行监管，为当前小额贷款公司营造一个公平且稳定的融资市场。信贷资产证券化正是由银行、银监会和证监会等各个监督部门进行监管，由各大商业银行发起以信贷资产为主的信贷资产证券化金融融资商品，到目前已经发行了多期信贷资产证券化产品，已经广泛的被应用到融资市场交易中，并对小额贷款公司的发展提供了可靠地资金来源保证，为企业的发展带来了重要作用。

（三）资产支持票据

大多数的小额贷款公司在建立之初，就会出现负债的发展现状，负债融资的发展现状很难从银行获得融资，也难以实现增资扩股增加资金的目标。在当前我国的相关规定中，已明确提出，小额贷款公司可以实行增资扩股，但增资扩股受诸多条件限制，且小额贷款公司的这一增资扩股的实施方案必须在监管部门的层层审核和审批之下，才可以进行增资扩股，审批的过程往往较长，很容易导致小额贷款公司资金链的短缺，针对这一现状，当前我国的多家银行在国家财政部门的批准下，已经将小额贷款公司的审批程序大大的简化，不断进行创新，进行了资产支持票据的试点与推广。资产支持票据是由中国银行和市场交易商协会共同发布的资产支持票据，这是一种债务性的资产证券化融资工具，主要包括债券、不动产和资产收益，已经广泛的应用于当前我国的小额贷款公司的资产证券化融资当中。

三、结论

资产证券化融资作为一种新型的融资方式，能够有效地解决当前企业中资金短缺比较严重，难以进行融资的问题。通过对资产证券化融资的比较优势进行分析，发现资产证券化融资对企业融资资格的限制低，资金使用的成本相对较低，对企业资金的使用限制低，还能够保护企业信息不被泄露，所以其如今已经广泛的应用在应收账款和实体资产未来收益权中。只有不断的完善资产证券化融资的制度环境、市场环境和监管环境，才能促进企业资产证券化融资更好的发展。

参考文献:

[1]王磊.基础设施资产证券化融资模式研究[D].财政部财政科学研究所,2013.

[2]张理平.资产证券化与地方政府融资 [J].经济体制改革, 2010,(4).

[3]伦宗健.我国企业资产证券化融资研究[D].沈阳大学,2012.

（责任编辑：王莉）

中图分类号：F830.593

文献标识码：A

[文章编号]1671－802X(2016)02－0087－02

收稿日期：＊2016－02－21

作者简介：杜雪燕（1975－），女，河南项城人，硕士，高级会计师。研究方向：财务管理。E-mail:：duxy@ahinv.com.