浅析银行理财资金与资产配置的矛盾及解决途径

周 宇

阜新银行

浅析银行理财资金与资产配置的矛盾及解决途径

周 宇

阜新银行

近年来，银行理财业务规模增长迅速，但理财负债端价格存在刚性，投资端收益逐渐收窄，理财资金可配置的优质项目稀少，导致理财资金与资产配置的矛盾越发突出。本文简要分析了理财资金与资产配置两方面的现状及原因，分别从理财负债端及资产端提出了几点可供参考的思路。

银行理财业务；资产配置；转型；创新

近年来，银行资产负债表增长显著放缓，但是理财业务依旧保持高速发展。根据中国银行业理财市场报告显示，2015年全国银行业金融机构理财资金账面余额较2014年增长56.46%。截至2016年6月底，全国银行业金融机构理财资金账面余额较2016年年初增长11.83%。预计2017年仍将保持20%左右的增长。在新的一年，随着流动性回收和金融去杠杆推进，资金成本中枢抬升，利率波动更加剧烈，银行理财业务规模不断增长与优质资产供应不足的矛盾将更加突出。

1 银行理财业务规模增长与优质资产稀缺的矛盾

1.1 银行理财业务规模持续增长，负债成本回升

受外在理财需求增加及银行内在经营模式转型的双重影响，银行理财业务以其风险相对较低、收益稳定、投资渠道方便等优势迅速扩张，理财规模不断增长。根据中国银行业理财市场报告显示，2016年上半年中国银行理财规模持续增长。截至2016年6月底，全国共有454家银行业金融机构有存续的理财产品8，961只；理财资金账面余额26.28万亿元，较2016年年初增加2.78万亿元，增幅为11.83%。

银行理财规模持续增长的同时，银行理财业务负债成本虽较之前有所下降，但近期出现明显上升趋势。据普益标准监测数据显示，2016年12月，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为为3.99%，较上期上升0.26%。根据普益标准2017年1月份发布的周报预测，2017年1月，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率约为4.1%，较上期上升0.11%。

出现此现象的原因主要有以下几方面：第一，主要受年末特殊时期的影响，年底流动性收紧，造成市场资金价格上调。第二，受央行中性偏紧的货币政策的影响。第三，银行业理财市场竞争激烈，在产品趋于同质的条件下，大多通过提高负债成本的手段维持理财规模的增长。

1.2 理财业务资产配置方面，优质资产稀缺

截至2015年底，理财资金投资资产结构与2014年大体一致，仍然以债券及货币市场工具、银行存款、非标准化债权类资产三大类资产为主，共占理财产品投资余额的89.10%，其中，债券资产配置比例为29.49%。2016年上半年，理财资金投资资产与上年基本一致，投资债券及货币市场工具、银行存款、非标准化债权类资产三大类资产占理财产品投资余额的90.32%，其中，债券资产配置比例为40.42%。债券资产配置比例较年初增加10.93%。

由此可见，近年来银行理财资产配置仍集中在债券及货币市场工具上，而债券及货币市场工具类资产带来的投资回报较低，加之债券市场调整，违约事件频发，更是加剧了银行理财资金对优质资产的需求。中国经济增速的不断下滑、实体经济发展动力不足、央行采取宽松的货币政策，这些都进一步加剧了资金可配置的优质资产供不应求的局面。

2 银行理财资金与资产配置矛盾的解决途径

银行理财资金与资产配置的矛盾主要是银行理财规模持续增长与理财资金投资可匹配的优质资产稀缺之间的矛盾，解决以上矛盾可主要从以下两方面考虑：

2.1 负债端创新，创新理财业务，完善理财制度

2.1.1 加快理财业务创新，打破理财业务同质化僵局。摒弃以往单一的提高负债成本来实现理财规模增加的竞争手段。通过创新理财产品种类、服务及渠道等方面满足客户的对银行理财的需求，跳出以“价格”为手段的恶性竞争，实现用特色化服务和差异化产品吸引客户投资银行理财的目的。

2.1.2 完善理财销售、人员考核等方面的制度。建立健全理财销售制度及人员培训及考核制度并落到实处，通过完善的制度约束并激励员工积极的进行宣传与销售，达到人尽其力物尽其用全方位高效配合的目的。

3 资产端创新，转变投资理念，拓宽投资渠道

3.1 投资理念由经营资产向经营策略转化

实际上资产荒并不存在，资产荒只是观念荒。金融市场的发展和业务创新，要求银行从传统的单一的资产管理，向设计投资策略转移，从委托他人管理转变为自身直接从市场上“采购”资产，由此带来投资方向转型、风险管理和流动性管理手段变化以及资产端创新。对存量资产由持有向交易转变，投资视野会被重新拓展和开发。固定收益投资等类信贷投资并非真正意义的“投资”，在宏观经济增速放缓和企业高杠杆 背景下不可持续，投资方向需要转变。伴随着产品类型向净值型转变，净值化产品配合净值化组合投资是理财业务回归资产管理本源的必经之路，并且其中蕴含非常大的市场机会。

3.2 以固定收益资产配置为主，适当增加其他资产的投资比例

从一个较长的时间来看，固定收益类资产仍旧是银行理财资产配置的主要方向。以固定收益资产配置为主，同时主动适应新的市场形势变化，扩大投资范围，积极探索权益类投资，通过引入多样化投资品种去获得更多超额收益。

4 总结

综上所述，新形势下，银行理财业务面临负债端与资产端双重压力。解决理财业务规模持续增长与优质资产项目稀缺的矛盾需同时加大负债端与资产端创新力度，加快业务转型，最终拓宽理财资金的的资产配置视野，通过自主管理、合作管理、委外投资等多种方式积极参与金融市场投资。银行应该根据自身的比较优势，敦实产品创新、投资研究、风险管理措施、建立起对于具体市场的分析和判断，逐渐培养对市场的理解和认知，从而实现理财资金的优化配置，打破理财资金投资“观念”。

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