今年化肥淡储形势分析

分析预测

今年化肥淡储形势分析

进入10月份以后，秋季肥需求接近尾声，随着农民用肥减少，已经进入了化肥淡储季节，那么今年的化肥淡储形势又将如何呢？低价是否是化肥谈储的良机呢？

价格低是最大的诱惑

对经销商而言，化肥价格低是今年化肥淡储的最大诱惑。今年化肥价格几乎是全线下跌，氮肥、磷肥、钾肥、复合肥无一例外，只不过是跌多跌少的问题，这是多年难得一遇的低价。据中国农资流通协会发布的市场监测数据，10月10日中国化肥批发价格综合指数为1676.38点，同比下跌358.41点，跌幅为17.61%；比基期下跌702.49点，跌幅为29.53%。中国尿素批发价格指数为1314.21点，同比下跌334.39点，跌幅在20.28%；比基期下跌549.04点，跌幅为29.47%；中国尿素零售价格指数为1414.37点，同比下跌319.18点，跌幅在18.41%；比基期下跌490.59点，跌幅为25.75%。中国磷酸二铵批发价格指数为2514.27点，同比下跌446.92点，跌幅为15.09%；比基期下跌707.50点，跌幅为21.96%；中国磷酸二铵零售价格指数为2772.20点，比基期下跌602.72点，跌幅为17.86%。中国氯化钾批发价格指数为1873.99点，同比下跌310.98点，跌幅为14.23%；比基期下跌1416.60点，跌幅为43.05%。中国复合肥零售价格指数为2155.17点，环比下跌67.59点，跌幅在3.04%；比基期下跌291.53点，跌幅为11.92%。

河北一位经销商表示，今年尿素价格实在是太低了，价格回到了二十世纪九十年代的水平，简直是“白菜价”。企业生产成本在增加，而售价却是如此之低，1200元（吨价，下同）的出厂价，有几个厂家不亏本？这实在是太不正常了，他准备储存一两千吨尿素。东北磷酸二铵用量较大，当地一位经销商表示，今年磷酸二铵也值得储存，本来7月份磷酸二铵价格就已经比较低了，没想到价格还在继续下跌，又跌去了150元。目前有些企业出台了针对东北的淡储政策，低的到站报价为2300元左右，比往年下跌了500元以上，跟复合肥价格相比优势还是比较明显，储存应该风险不大。

谨慎心态占主流

虽然有些经销商认为今年淡储是难得一遇的良机，但也有人反问：价格低，就一定是机会吗？目前来看，大多数经销商还是心态谨慎，对淡储态度比较冷漠。从化肥资讯机构获悉，目前少数磷复肥厂家出台了淡储政策，但下游市场观望氛围浓郁。因农副产品价格低廉，基层购买力度较低，加之近几年淡季挺价而旺季掉价的事情屡屡发生，经销商通过近几年的化肥市场的亏损现在已经不敢贸然的进行采购，多数经销商均采取随用随采，或者和工厂方面进行联储联销，宁可少赚或者是不赚钱也不会提前采购。

湖南一位经销商表示，他最担心化肥产量高。今年煤炭市场大逆转，价格持续上涨，其中一个重要原因就是煤炭去产能力度大，煤炭产能和产量双双下降，而化肥因为价格低，也淘汰了一些老旧的中小化肥装置，但总体来看去产能力度远

远不够。目前剩下的化肥产能基本上都是有来头的，或者是中央企业或者地方国有企业，要保职工就业，要保稳定，再怎么亏损也在生产；或者是上市公司，亏着生产也不怕，因为有股权抵押给银行，银行可源源不断的提供货款；或者是煤肥一体化企业，大股东可提供煤炭资源……。今年前8个月我国化肥产量同比下降0.3%，而化肥出口量全年预计下降20%以上，今年国内化肥市场供给量可能比去年还多，有些产量要留到明年才能消化。而从需求看，现在国家在大力提倡化肥零增长，多用有机肥，减少化肥用量，再加之农产品价格低，农民种植积极性不高，荒地现象也有不少，现在在有些地方，化肥需求量实际上是在下降，个别地方下跌幅度可能高达30%。在这种情况下，如果化肥产量还是居高不下，化肥市场还是很难有实质性好转的。

另外，有些经销商还提到了运输对化肥淡储影响的问题。过去化肥要搞淡储，除了季节性问题外（化肥生产是连续性生产，而化肥使用是有季节性的，因此需把淡季生产的化肥储存起来），还有个原因就是当时铁路运输比较紧张，如果都集中在农民用肥时再发货，铁路可能发运不过来，因此需要提前发货，用户收到肥后把它存起来。但近年来我国铁路发展非常快，随着铁路运能的提升，这个已不再成为大的问题，运输对化肥淡储的影响在减少。

但今年有了两个新情况，所以有些人又在担心这个问题。一是汽车运输严厉打击超载，运费上涨10%—30%左右，更多的化肥运输可能会转向火车运输；二是铁路货运量重新飘红。交通部公布的数据显示，今年8月全国铁路货运实现了1%的增速，扭转了2014年以来该项数字的负增长态势，这是铁路月度货运量增速两年多来首次由负转正，主要原因是煤炭和钢材需求量大，铁运货源迅速增长。9月份继续保持这一态势，9月23日至25日，全路连续3天装车达到13万车以上，创今年以来最高水平。这也是2014年12月份以来，全路单日装车首次回到13万车水平。有些人担心，现在铁路运输又紧张起来了，要不要提前储存化肥啊，别到时铁路运输发运不过来啊。笔者认为，这个担心没太多的必要，一是现在铁路运输能力与以前不可同日而语；二是每年春耕，国家发改委、交通部等部委都要下发一个保障春耕化肥供应的文件，里面就提到化肥运输优先。

明年化肥市场走势分析

化肥淡储实际上是一种期权，对经销商而言，要现在买入价格低，卖出时价格高才有意义，如果以后的卖出价格比买入价格还低，那就是亏损，所以淡不淡储实际上牵涉到一个对明年化肥市场走势判断的问题。如果认为明年化肥价格要涨，比现在价格高，那就可以考虑淡储；反之如果不看好后市，就没必要淡储。那么明年化肥市场走势又将如何呢？尿素是化肥市场的龙头品种，这里重点讨论一下尿素走势。

业内资深分析人士余雷认为，尿素市场目前除了煤炭价格上涨这一利好，其他基本上都是利空。即使是煤价上涨，也只是短期内对尿素价格形成支撑，长期支撑不足。

他认为，在国家供给侧改革的大背景下，煤炭一方面大力去产能，另一方面规定企业的生产时间不得高于276天，使得今年1—8月煤炭产量同比下降了10.2%，也就是说本轮煤炭价格的上涨不是由需求旺盛所引起的，而是政府宏观调控、压缩供应的结果。针对煤炭价格的快速上涨，发改委9月份召开了4次会议，讨论增加煤炭产量，抑制煤炭价格的上涨，政策不断加码，出台的主要措施是先进产能可在276—330个工作日之间选择，每天增加100万吨产量，相比于1—8月份平均日产量增加11%。以上说明政府有足够的手段、有足够的意愿去调控快速上涨的煤价。随着宏观调控政策的放宽和价格对企业的诱惑力，煤炭增产幅度

可能高于预期，加之进口煤的同步增加，可以判断煤炭价格的上涨并不具有持续性。

考虑当前社会库存已经严重偏低，企业增产需要时间，补库存也需要时间，加上冬季用煤高峰的叠加，煤价短期之内仍有上涨的惯性，但最终会回到动力煤价460元/吨调控的下限，甚至更低。

当前的热点是全国约有20个城市出台了楼市限购政策，有人预测房地产市场将在明年的第二季度出现拐点。假如房地产出现拐点，那么钢材、水泥和有色金属的需求都会下降，电力、煤炭的需求会随之下降，最终会导致煤价的下跌。所以说，煤价并没有长期支撑尿素价格的坚实基础。

另外，现在我国尿素价格已越来越与国际市场接轨，国际尿素绝大多数以天然气为原料，受国际油价因素影响较大。由于欧佩克（OPEC）成员国达成了一项初步的减产协议，近期国际油价上涨至50美元/桶左右，创下四个月来新高，较今年年初时的最低价翻了近一番，产油大国沙特认为，油价年底前可望升至每桶60美元。

OPEC达成限产协议后，去年以来一直唱空油价的高盛预计，一定条件下明年上半年油价可能会有小幅上涨。但高盛仍怀疑协议的实际影响有限，对今年底和明年的油价预期维持不变。

大宗商品部门主管Jeffrey Currie等高盛分析师预计，假如OPEC严格执行限产协议，而且其他方面稳定，明年上半年油价可能上涨。OPEC配额量在明年上半年推动油价上涨7—10美元/桶。高盛还预计，明年OPEC日均产油量可能比高盛此前预期量低48万桶到98万桶。但考虑到以往OPEC的平均产量比配额量多4.8%，高盛估计这次日均产油目标将是3370万桶，比当前产量还高，也高于此次OPEC协议约定的产量区间。

由于OPEC限产协议有不确定性，实际产量可能和以往一样超出配额，再考虑到产油受干扰带来的价格“上行意外”，以及保守预期的非OPEC产油国供应量，高盛重申今年年底和明年的预期油价分别为43美元/桶和53美元/桶。

总体来看，目前市场对国际油价的态度较以前略显乐观，但还没有说明年油价要涨到70美元/桶，而即使是涨到70美元，也只是2008年最高油价147美元的一半。

笔者认为，由于目前的尿素价格确实过低，受到成本等因素影响，明年尿素价格出现一定上涨是可能的，但涨幅可能不会太大。有些人认为明年尿素价格要涨300元/吨，当然如果从绝对价位来看，即使涨了300元，尿素价格也并不为高，也是个合理的价位。但在目前整体经济大环境偏弱且经济L形走势将持续一段时间的大背景下，寄希望于尿素大涨也不太现实，因为毕竟那么多尿素产能摆在那里，而且随着国际新建尿素装置投产，我国尿素出口面临的挑战也越来越大，尿素市场整体形势还是不太乐观。（原野）