沉没的世界

利奥·阿布鲁泽斯

富裕国家的光芒将掩盖新兴国家

经济衰退在2009年结束以来，新兴市场贡献了全球经济的大头。但2016年，富裕国家在全球增长中所占的份额将达到这一个十年间的最大值（见图表）。包括中国在内，许多新兴市场只要能避免危机就已经心满意足了。

著名的金砖四国状态不佳。巴西政府既无能又腐败。俄罗斯也好不到哪里去，而且军事上还蠢蠢欲动。即使是最乐观估计，这两个经济体在2016年也将陷入停滞。但比起2015年两者的急剧下滑，这也已经算是改观了。这些之前熠熠生辉的明星国家现在前途暗淡。

中国2016年的表现将相当出色——前提是政府的数据可信。照此估计，中国的GDP将增长6.5%左右。但实际情况肯定要比这个低。中国眼下陷入了债务的泥沼，货币和股市的管理也很糟糕，震动了全球经济。中国的危机就意味着整个世界的危机。

印度看起来更有活力：它的增长率将超过7%。但这个数字依然比不上它2005年至2010年之间8.5%的平均增长率。印度会因为强行突围超过了增长方阵中的中国而洋洋得意，但它其实还离得很远：十年前，中国经济在印度这个规模的时候，增长率几乎达到了13%。

对比之下，富裕国家的表现就算不起眼，也显得很扎实。美国的经济将增长2.5%左右，美国也将连续第六年创造出至少200万个新岗位——自从上世纪90年代以来还是第一次出现这种情况。欧洲也将摆脱衰退或者通货紧缩的威胁，欧洲最刺眼的定时炸弹希腊目前也已经拆除。欧洲央行和它的印钞机搭档日本银行将确保两者的经济获得充分的润滑剂。欧元区和日本的增长率都将达到好于平时的1.6%左右。欧盟四大经济体中表现最好的英国增长率应该高于2%，尽管英国家庭将受到（目前看来有此可能）利率上升带来的冲击。

但如果新兴市场被另一轮金融危机击垮，富裕国家这种正在好转的前景就会蒸发于无形。美联储加息时，他们很容易陷入恐慌;2015年，美联储只是暗示要加息的消息及其引发的美元走强就导致新兴市场的货币纷纷跳水。尽管美国的利率在2016年将继续上行，但将采取小幅低频的方式，缓冲震荡波的风险。

美联储加息

尽管这种方式带有风险——比如，越发炙手可热的美元将更多地投资资本抽离新兴市场，脆弱的发展中经济体（请留意委内瑞拉）可能会被推向边缘。1997年-1998年那样的新兴市场危机似乎不太可能出现，因为大部分国家都已经建立了自己的外汇储备，同时允许自己一度脆弱的本国货币上下浮动。但土耳其和南非这样的国家依然面临风险;如果国内销售萎靡不振，本国货币贬值，过去十年间以外币大举借贷的公司可能会发现自己陷入了财务困境。

至少，大宗商品生产者有理由稍微不那么悲观。2011年至2015年间下降了30%-50%的能源、金属和农产品价格在2016年将会上涨;油价将比去年同期爬升10%左右。但即使这样，原油价格依然只有短短几年前的差不多一半，消费者倒是有理由为此高兴。

自从2004年以来，全球经济增速一直没有超过4%。除了美国，2016年对大部分国家来说都将是又一个修复、复苏、改革以及危险的年份。在这一年，建立在稳定的消费需求、商业信心和政治稳定性基础之上的、能够在全球范围内巩固增长的同步改善依然遥不可及。