浅议电力企业控制资产负债率的应对措施

司爱庆

摘要：电力体制改革以来，电力企业得到了快速发展。近年，由于电力企业投资的不断增加和电力企业经营效益的不理想，五大发电集团的资产负债率比组建时都有所增加，控制资产负债率压力较大。本文通过对电力企业高资产负债率的成因分析， 探讨了电力企业控制资产负债率的应对措施，并提出了电力企业控制资产负债率过程中需要关注的问题，总结了控制资产负债率的意义。

关键词：控制  资产负债率  措施

2003年，我国电力体制改革以来，电力企业得到了快速发展，造就了电力企业的辉煌。2014年，五大发电集团全部进入世界500强。近年，由于电力企业投资的不断增加和电力企业经营效益的不理想，五大发电集团的资产负债率比组建时都有所增加，均已超过80%，达到了2011年国资委设定重点关注企业的红线（75%-85%），电力企业控制资产负债率压力较大。

本文通过对电力企业高资产负债率的成因分析， 探讨了电力企业控制资产负债率的应对措施，并提出了电力企业控制资产负债率过程中需要关注的问题，总结了控制资产负债率的意义。

一、电力企业资产负债率高的形成原因

（一）在融资活动方面

电力企业是资金密集型企业，在当前体制下，电力企业一般只能向银行融资，资金来源单一。在电力企业盈利能力较低的情况下，电力企业只能通过举债维持电力投资。

（二）在投资活动方面

2003年电力体制改革之后，在电力需求快速增长的推动下，五大发电集团在火电、水电、风电、核电、太阳能等领域进行了数轮“跑马圈地”式的扩张，电力投资不断加大。“十一五”期间电力企业累计投资超过3万亿元，年均投资超过6000亿元，电力投资的增加使电力企业增加了大量负债。

（三）在经营效益方面

电力体制改革未到位，电力企业一边要面对电煤成本高涨，一边在政府调控的电价下仍需坚持发电，“市场煤”加“计划电”的双重夹击下，前几年电力企业连年亏损，经营效益不理想，加重了电力企业的负债水平。

二、电力企业控制资产负债率的应对措施

（一）提升盈利水平，改善经营局面

提升电力企业的盈利水平是控制并降低资产负债率的根本途径。电力企业须树立以经济效益为中心的经营理念，实施精细管理，强化对标管理，向管理要效益，推广全员、全要素、全过程的成本费用预算管控和定额管控，开源节流、降本增效;坚持生产经营和资产经营并重，推进资产重组，盘活存量资产，止住“出血点”，增加“造血点”，促进电力企业经营局面持续改善。

（二）加强资产资金管理，及时清理债权债务

电力企业需重视和加强资产负债管理，及时盘活沉淀和闲置往来资产，降低资产资金占用。通过加大应收款项清收力度和频率，改变应收款挂账多年无人问津的现象，努力降低存量应收款项的额度，特别是要加大应收账款的回收力度，优化库存结构，保持合理库存，防止过多占用资金，提高各项流动资产周转率。通过加强存量负债管理，对于结算性债务，应通过回收的应收款资金及时加以清理，对长期挂账的应付款项要根据债权企业实际情况分门别类制定清理方案，通过债务重组、破产免债、非现金资产清偿、多方抹帐等形式进行清理，通过清理降低企业非带息负债规模降低资产负债率。

（三）争取财政政策支持，全力落实小股东资本金同步到位

电力企业可通过积极研究从国家到地方各级财政及税收优惠政策，包括国有资本预算政策、节能减排政策、各种财政贴息政策、环保项目支持政策、走出去项目支持政策、新能源项目支持政策、各项税收减免优惠政策等，找准重点、全力争取;加大小股东资本金催缴力度，对于存量资产确无能力跟进资本金的小股东，及时提出解决方案和建议;对于增量资产的小股东资本金要全力保障资本金同比例到位。

（四）转变发展方式、调整产业结构

电力企业的发展要坚持战略引领，做到战略、规划、计划、预算四位一体，合理确定发展目标及重点项目。凡是不符合发展战略的项目不纳入规划，没有列入规划的不开展前期工作，未批复开展前期工作的不进入核准程序，未列入核准计划的不安排投资计划，未安排投资计划的不安排资金预算。电力企业可通过有进有退，开发具有经济效益的发电项目，避免开发经济效益不理想的发电项目;暂时不具备发展条件的电力项目须控制节奏、控制支出;预期效益不达标的电力项目要进行退出，防止出现新的“风险点”和“出血点”。

（五）严格执行预算和计划的刚性管理，控制投资规模

电力企业需以效益预期和资金落实为开工建设约束条件，坚持有保有压、量力而行，严格项目开工审查，效益差的项目不列入年度投资计划;效益好的项目加快推进开工建设，按期投产创效。电力企业可通过强化计划和预算的刚性管理，严格控制投资规模，凡是未列入年度投资计划的项目，不发生投资支出，未列入预算的项目，严禁支付工程及设备资金。

（六）加大资本运作力度，盘活存量资产

电力企业可通过深化资本运作，整合盘活存量资产，优化股权结构，更多的获取权益资金资产;可通过开展战略合作与资产重组，深化与大型能源集团战略合作，发掘新的合作伙伴;可通过深入研究严重亏损扭亏无望的发电资产、收益低于预期的前期项目和在建项目的重组问题，减持长期亏损资产股比，增持优质资产股比;可通过引入战略投资者，完成有关项目的增资扩股工作，解决资本金投入同时降低资产负债率。

（七）充分挖掘和发挥上市公司资本市场融资功能

受客观条件的限制，近年电力企业上市公司资本市场融资功能没有得到充分发挥，上市公司发展同样过多地依赖债务融资，这也是导致电力企业资产负债率居高不下的重要因素。随着电力企业发电资产盈利情况好转、盈利预期向好，可抓住时机、稳步推进上市公司开展增资扩股、公开增发和资产重组，提升上市公司资本运作空间，从资本市场获取更多的权益性资金，既降低资产负债率又解决未来发展的资本金投入。电力企业可通过培育新的上市公司，利用资本市场募集权益资金。

（八）拓展融资渠道，加大直接融资力度

电力企业可通过加强与金融机构的合作，持续巩固银行融资主渠道，充分利用中期票据、短期融资券、私募债券等加大直接融资力度。在不同金融形势下，电力企业要有效的控制融资节奏，有针对性采取灵活的、有差别的融资策略和融资方式。电力企业要积极创新融资方式，借助金融板块业务领域的拓展，研究开展引入产业基金、股权信托资金等阶段性股权性质资金，改善财务状况，拓展再融资空间，降低资产负债率。

（九）深化资金集中管理，扩大资金内部融通

电力企业可通过持续深化资金集中和统一调度管理工作，尽快实现收支预算控制、存量统一调配、融资统一监管的资金管控体系，全面提升资金集团化管控能力、集约化管理水平;继续拓展金融板块业务领域，建成业务种类较为齐全的综合金融平台，充分发挥财务公司、租赁公司、信托公司等机构的内部资金的融通功能，减少对外举债规模，达到控制资产负债率和提高资金使用效益的双重作用。

（十）执行融资预算刚性，严控带息负债规模

电力企业可通过严格执行融资预算控制带息负债规模，提升资金的衔接平衡能力。在确保完成还贷预算的基础上，加大超额还贷和提前还贷力度，在预算基础上降低带息负债规模。通过债务风险分类管理措施，动态加强高风险企业的重点监控，抓住机遇，有条件的开展贷款重组，调整债务结构，缓解还本付息风险。

三、电力企业控制资产负债率需要关注的问题

电力企业发展与资产负债率的矛盾。电力企业的发展离不开资金的投入，资金投入主要是通过外部融资。电力企业在控制资产负债率的同时需关注企业发展的资金需求，优先保障优质电力项目的资金供应，若资金供应不畅，将会影响到电力企业的快速发展。

电力企业资金安全与资产负债率的矛盾。电力企业的融资规模较大，资金需求多，电力企业要高度重视现金流量的安全。在控制资产负债率的情况下，要优先保障安全资金、生产经营资金、贷款置换资金等重点资金的需求，防止现金流的断裂，给企业造成严重影响。

四、电力企业控制资产负债率的意义

资产负债率居高不下，不但加大了电力企业财务及债务风险，危及了电力企业的生存，制约了电力企业的可持续发展，而且也影响了电力企业及中央企业的整体形象。控制并降低资产负债率不仅是企业自身发展的要求，也是国资委对电力企业及中央企业提出的要求。电力企业要高度重视控制并降低资产负债率工作，化解财务风险，促进电力企业和谐及可持续性的发展。

参考文献：

[1]马奎.电力企业资产负债率控制相关问题分析与建议[J].中国总会计师.2013（11）

[2]中国大唐集团公司控制并降低资产负债率的指导意见[J].大唐集团财〔2013〕341号.2013（5）