2015年氧化铝市场回顾及展望

本文从氧化铝价格、产量、铝土矿进口量、氧化铝进口量、氧化铝市场的平衡等方面对2015年中国氧化铝市场进行了回顾。安泰科预计2016年氧化铝产量将达到6250万吨，价格将在供需基本面好转后有所回升，全年大致运行区间为1600～2400元/吨。

中国氧化铝市场回顾

1.氧化铝价格单边下滑

2015年，中国国内现货氧化铝价格单边下滑，下滑幅度高且跌速较快。2015年国内氧化铝平均价格为2354元/吨，同比下滑7.3%。最高价为2015年1月初的2751元/吨，最低价为12月末的1631元/吨，全年下滑1120元/吨。从趋势线上看，2015年国内氧化铝现货价毫无波动的持续下滑，且9月份以后的跌势较上半年更加猛烈，12月末价格降至全年最低点，同时该价格已低于金融危机时的最低价，也是近十年来的最低价格。

图1 国内现货氧化铝价格走势

作为电解铝生产的主要原料，氧化铝价格下滑主要原因有以下几方面：第一，在铝价持续低迷、行业全面亏损的背景下，国内电解铝企业出现大范围弹性生产。根据北京安泰科信息开发有限公司（以下简称“安泰科”）统计，2015年以来国内电解铝累计减产规模已超过450万吨/年，12月中国电解铝折年率产量较年内高点下降4.1%，产量下滑致使氧化铝需求快速下降，供应压力大幅攀升；第二，国内氧化铝企业减产时间与效果显现存在滞后性。首先氧化铝减产的时间要晚于电解铝，加之氧化铝生产线停运后，料仓出清仍需时日，因此减产效应短期难以体现；第三，近年来国内电解铝企业资金状况不佳，电解铝厂不断压缩氧化铝库存，导致原本在电解铝企业的氧化铝库存转移至氧化铝厂中，从而使得氧化铝企业去库存压力增大，对价格形成打压。

2.中国氧化铝产量大幅增加

据安泰科统计，截至2015年年底，中国氧化铝产能达到6965万吨，其中新增产能380万吨：贵州地区新增160万吨/年，山东地区新增100万吨/年，山西地区新增70万吨/年，河南新增50万吨/年。从区域上来看，贵州、山东和山西仍是新扩建产能主要集中地区，山东魏桥由于有足够的矿石储备，氧化铝扩建100万吨/年，与下游电解铝产能基本匹配。2015年中国氧化铝新增产能较2014年的500万吨/年有所下降。

2015年中国氧化铝企业生产的一大特点是满产和超产。据安泰科统计，2015年中国氧化铝产量为5865万吨，同比增加14.3%，增速提高5.2个百分点。11月在氧化铝价格跌破成本线之后，国内大型氧化铝厂开始联合减产。至2015年年底，国内氧化铝总计减产870万吨/年。从减产分布地来看，高成本的山东和河南省减产规模最高，山西次之，广西、重庆等地也有不同程度的减产。此次氧化铝企业规模性减产对2015年总产量影响不大，减产效应将逐渐在2016年显现。

3.中国铝土矿进口量增加

据海关数据显示，2015年中国共进口铝土矿5589万吨，同比增长54%。12月份我国进口铝土矿710.7万吨，是年内最高值，同时也是仅次于2013年9月和2014年1月的第三高。

自2015年开始，我国大量从马来西亚进口铝土矿，马来西亚超越澳大利亚成为我国最大的铝土矿供应国，单月进口量在9月份达到371.6万吨的历史最高值。全年我国自马来西亚进口铝土矿累计达2419万吨，占全部进口量的43.3%，远高于2014年的327万吨；我国自澳大利亚进口铝土矿累计达1958万吨，占全部进口量的35%，同比增加25.1%。预计随着澳洲新扩建铝土矿项目的投产，未来我国自澳大利亚铝土矿进口量将继续增加；我国自印度进口铝土矿累计达784.5万吨，占全部进口量的14.0%。11月份印度铝土矿进口量更是突破百万吨大关，至111.6万吨，创历史新高。

4.中国氧化铝进口量下降

根据中国海关公布数据显示，2015年中国共进口氧化铝465.4万吨，较2014年减少11.8%。12月中国进口氧化铝54.4万吨，同比减少14.8%，环比增加41.0%。

2015年中国进口氧化铝的国家主要有7个，包括澳大利亚、印度、越南、巴西、美国、牙买加和苏里南。其中自澳大利亚的进口量为286.6万吨，同比下降9.1%，占总进口量的61.6%；自印度的进口量为68.3万吨，同比增加29.0%，占总进口量的14.7%；自越南的进口量为48.4万吨，同比增加4.8%，占总进量的10.4%；自巴西的进口量为32.8万吨，同比下降49.7%，占总进量的7.1%；自美国、牙买加和苏里南等国共进口29.3万吨。

5.氧化铝市场的平衡

根据安泰科统计，2015年中国电解铝减产覆盖17个省、市、自治区，主要集中在甘肃、青海、河南等地；全年累计关停产能为427万吨/年，较2014年增长2.7%，其减产规模与2008年金融危机时期基本相当。在减产效应逐渐释放的影响下，2015年中国电解铝产量达到3100万吨，较2014年增长9.9%，增速较2014年进一步回落。以此计算，冶金级氧化铝需求量5983万吨，非冶金级氧化铝的需求为200万吨，供需平衡后2015年中国氧化铝供应过剩112万吨，过剩量较2014年大幅增加。

表1 2012～2016年中国氧化铝供需平衡（单位：万吨）

中国氧化铝市场展望

2016年年初，中国氧化铝企业减产规模继续扩大，截至1月底已增加到1070万吨/年。但2016年中国仍有氧化铝新扩建产能约520万吨/年，中国氧化铝产量在新扩建产能投产的支撑下也将继续增加。由于2016年氧化铝价格低迷，氧化铝企业超产动力不足，且减产规模较大，产量增速将较2015年大幅回落，预计2016年将达到6250万吨，同比增加6.6%。

从需求面来看：面对铝价持续低迷以及环保、宏观调控等力度升温，2016年中国电解铝行业新增产能或将出现较大不确定性。根据安泰科统计，2016年中国在建或拟建产能约为340万吨/年，主要集中在山东、内蒙古、新疆、辽宁四个省区。预计2016年中国电解铝产量将达到3320万吨，比2015年增长7.1%，增速进一步回落。以此计算，中国冶金级氧化铝的需求量约为6408万吨。供需平衡之后，2016年中国氧化铝市场略过剩27万吨。

价格预测：目前国内氧化铝的减产规模已与需求下降幅度基本相匹配，并且减产规模还将继续扩大。安泰科预计国内氧化铝减产效应将在未来几个月里逐步体现，随着氧化铝供需出现阶段性短缺，电解铝企业将加大氧化铝的库存保障度，供需关系反转对价格形成支撑。短期内国内氧化铝市场仍将以消化库存为主，随着供应下降，需求稳定，市场整体预期向好，氧化铝价格将回到合理的运行区间。

从电解铝的价格来看，在2015年国内电解铝企业减产的影响下，且新扩建产能的推迟投放，2016年国内电解铝产量或将呈缓慢增长态势。供应压力较往年有所下降。同时原铝消费仍将保持较为温和的增长速度，供需基本面有所改善。铝价向上利好氧化铝价格。

随着煤炭和其他原辅材料价格企稳，2016年氧化铝成本支撑较强，价格上行动力强劲。安泰科预期2016年氧化铝价格将在供需基本面好转后有所回升，全年大致运行区间为1600～2400元/吨，年均价预计为2100元/吨，较去年下降8.9%。