农村商业银行投行业务模式设计及机制完善

林志华

农村商业银行投行业务模式设计及机制完善

林志华

一、农商行开展投行业务的背景环境

（一）市场环境

随着利率市场化改革推进、金融脱媒化趋势加剧以及互联网金融兴起对传统信贷业务市场的不断冲击，商业银行间接融资数量占社会融资规模的比例难有起色，数据显示，从2011年至2014年，我国人民币贷款余额占同期社会融资规模的比重均未超过60%（见表1），商业银行不仅大型优质客户被分流，逆向选择的风险和存款成本也在不断上升，资产质量持续下滑，农商行尤为严重（见表2），截至2015年第一季度，全国农商行不良贷款率为2.03%,仍高于城商银行和股份制银行的1.29%和1.25%。面对利差收入占主导的盈利模式难以为继，开发新兴业务，寻求非利息收入的增长渠道和路径，是农商行实现经营模式转型升级的必然选择。

表1 近年来本、外币贷款余额占同期社会融资规模比重（%）

表2 2014年前三季度全国农商行、城商行及股份制银行不良贷款比率（%）

表3 近年来部分上市银行投行业务收入（单位：亿元）

（二）技术环境

投行业务知识处于金融与软件开发等知识的交叉领域，具有复合型、综合化的特点，操作技术难度高，需要较长时间的探索性学习和实战演练。自2005年以来，国有银行和股份制银行沿着金融全牌照布局的改革方向，陆续开展投行业务，积累了一定的操作经验和技术实力，在盈利方面也初见成效（见表3）。尚未介入投行业务的中小银行可以在市场规模扩充的过程中，通过参考借鉴、开展合作等竞争性学习方式获取行业信息和技术知识，发展符合自身特点的业务品种，实现收入增长。

（三）经济环境

农商行作为农村金融改革的产物，经营领域与客户主体与信用社时期相比并未发生根本性的变化，服务对象仍以农村中小企业、小规模经营农户为主，为其提供传统的小额信贷服务。近年来，我国农村经济发展良好，乡镇企业生产方式趋于规模化、产业化和现代化，农村居民人均收入水平逐年提高，简单的“存、贷、汇“金融服务已不能满足“三农”客户的需求。面对农村经济形势的发展变化，当地的农商行必须调整业务结构，创新金融产品，开展范围更广、数量更多的中间业务，其中包括投行业务，满足客户理财、咨询、担保、股权融资等多样化需求，才能避免客户流失和业务萎缩。

（四）政策环境

中国人民银行与银监会为了能让商业银行适应金融全球化发展趋势，提高经营管理水平和国际竞争力，陆续出台了一系列政策规定，鼓励和支持商业银行根据自身发展需要发展新兴业务品种。2001年，中国人民银行出台了《商业银行中间业务暂行规定》，明确商业银行经申请、在监管部门审批或备案后可以开展一系列投行业务，如金融衍生业务、投资基金托管与代销、代理证券或保险业务、财务顾问和投融资顾问业务等；2003年，针对银行、证券、保险严格分业的法律规定，商业银行法第四十三条做了相应修改，为金融机构混业经营预留了法律空间；2005年，银监会出台了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，规定了商业银行投资设立基金公司的审批程序和风险管理要求；2008年，银监会印发了《银行与信托公司业务合作指引》，对银信理财合作作出了相关规定；今年初，银监会下发了《中国银监会关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》，标志着商业银行信贷资产证券化业务正式落地开闸。积极良好的政策环境不仅为商业银行投行业务的快速发展提供了强有力的制度保障，也预示着商业银行将以投行理念引导传统业务的发展趋势。

二、农商行投行业务模式设计的一般思路

（一）设立专营型部门组织

从世界范围来看，商业银行开展投行业务的组织形式基本按职能部门型、事业部型、控股金融公司型的路径演变，这三种形式在空间上并存，与银行的经营规模、业务范围以及市场地位有一定的相关性。农商行较适宜设立与其他业务部门平级的投资银行部，这种内嵌式的组织形式一方面有助于节约调整成本，例如对已熟练掌握本职工作技能的在职员工进行投行业务知识的专业化培训，能够缩短业务人员与工作内容和岗位职责的磨合期，另一方面有利于上级管理层对投行业务开展过程尤其是初期发展的把握和控制，提高与其他部室信息共享和业务协调的效率。

（二）定位供应链客户群体

随着产业集聚生产方式的不断深入，银行客户逐渐由单一分散的形式转变为供应链式的规模团体，在不同行业的供应链内部，核心企业与其上下游小企业之间相互依存，如此背景下，农商行开展投行业务的金融创新，也有必要以核心企业为中心，提供涵盖整体供应链成员的投资银行服务方案，尤其是相对弱势的供应链上下游企业。从现实条件来看，农商行在投行业务领域的瓶颈制约因素较多，如缺少证券承销交易的业务许可、债券承销数量少、银团贷款份额比例低等，只能在深入分析产业链客户投资的价值、需求以及市场机会的基础上，为其提供“融资+顾问”式的投行服务，如对目标客户提供沿其产业链进行并购重组的策划方案、针对产业链上下游企业提供发债、信托、私募、上市之类的融资服务和资金回收、股份质押出售等方面的财务顾问。在这一过程中，农商行不仅最大限度地挖掘了客户价值和行业潜力，还通过这种供应链综合化金融服务实现了中介佣金、现金流、间接投资、咨询付费等多重收益。

（三）开发竞争性合作渠道

我国商业银行开展投行业务的时间较短，市场规模尚处在初期发展的阶段，同业之间开展竞争性合作能够通过资源共享和优势互补降低市场扩张过程中产生的成本和风险。从现状来看，农商行发展投行业务的资金、技术、人力等要素均处于劣势，有必要与这一业务领域的同业机构结成竞争性联盟进行产品研发、技术创新以及团体营销等，具体可依托股东关系尝试与证券、保险、信托公司、基金、国际投资银行建立资源交易形式的合作关系，通过增加自身产品或服务的集成功能，全方位满足客户需求。另外，农商行还可以联合作为子公司形式但独立经营核算的村镇银行，借助后者的网点规模和客户资源，建立投行业务的价值链，进一步扩大市场份额。

（四）配置专业化人才队伍

农商行受历史体制和传统人事管理观念的影响，对人力资源的开发和培训不够重视，在管理方面存在较为明显的结构性矛盾如高素质人才比例低、管理层人员数量多、传统业务培训比重大等。由于投行业务是一个复杂知识储备和高智商消耗型行业，需要专业性的人才队伍予以为支撑，这对农商行提高人力资源管理水平既是一个契机，同时也是现实的挑战。农商行一方面要从内部选拔优秀员工进行投行业务知识的培训，另一方面畅通市场化招聘渠道引入高端人才，充分发挥人力资源部门的独立执行作用，避免各种“裙带关系”的干扰和影响，为投行业务的发展配置稳定的人才队伍。

（五）推行隔断式风险管理

银行作为风险厌恶型的金融机构，与投资银行部短期化的激进经营策略存在一定的矛盾，投行业务产生的风险容易在部门协作过程中传导到银行其他业务的资金链，引发内部系统性震荡，因此需要建立“防火墙”式的管理机制对风险传播进行有效阻断。具体而言，银行需要单独建立适应投行业务特点的资本约束、预算约束以及损失准备制度，明确与投行相关授信业务的低杠杆经营比率和不良资产容忍度，对债券承销等专项募集资金进行统一监督管理和全程动态信息收集，始终将投行业务潜在风险的识别、度量、防范工作放在重中之重的位置。

三、农商行投行业务良性发展的机制完善

（一）强化战略发展意识

长期以来，投行业务领域一直被商业银行赋予“高大上”的特征符号，后者只有在传统存贷业务受到冲击、盈利能力降低后才不得已介入，或受到市场竞争的攀比压力纳入附属发展规划，普遍缺乏战略发展的意识和决心。农商行作为中小银行市场敏感度强、运营机制灵活，与投行业务的短期性特征相匹配，有条件将投行业务上升到战略发展的高度，重视投资银行部门的创新思维，科学制定投行业务扩充计划，充分联动传统业务部门积累的资金、技术、网络和客户群体等资源，提升部门之间信息共享的效率，促进多元业务协同发展，实现稳固客户关系，提升银行整体竞争力的战略目标。

（二）优化激励约束机制

与银行一般业务部门相比，投资银行部的工作繁重琐碎，操作难度和复杂性明显增加，对从业人员信息处理主动和变革创新的能力要求很高，他们需要花费更多的精力应对各种突发情况，实现风险与收益的良性，银行现有的激励约束机制虽然较为成熟，但并不完全适合投行业务领域，因为缺乏单独衡量投资银行部价值创造的考核标准，不能有效体现多个部门共同参与前提下投行业务人员的作用发挥和成果贡献，机构综合效益在部门之间分配容易产生矛盾，使投资银行部的工作积极性受到影响，因此银行有必要采用市场化的投资银行业内激励机制对从业人员进行有效考核，完善投资银行部的收入分配和风险责任分担机制，促进投行业务的健康发展以及人才队伍的稳定。

（三）加大创新研发力度

我国商业银行开展投行业务的时间较短，收入主要来自债务融资工具承销、一般财务顾问等传统业务，产品类型单一，同质化倾向明显，高端和领先业务的研发实力较为薄弱。农商行要在投行业务方面发挥差异化优势，形成独特的品牌优势和核心竞争力，必须强化自主创新的动力机制，加大产品种类、服务方式、技术水平等方面的研发力度，努力延伸投行业务的规模和范围。从职能设置来看，投资银行部需要成立专业的产品研发团队，采取项目负责制的管理模式，以客户需求为导向进行规模化定制，积极预测市场趋势和政策动向，不断开发传统业务领域以外的投、融资产品，从而形成独特的品牌优势。另外，银行后台技术部门需要搭建移动互联网络的信息平台，创新投行业务的交易模式，通过覆盖线下、线上客户群体，协助提高投行业务的市场占有率。

（四）提升公司治理水平

从农商行的经营现状来看，现代企业制度基本完善，公司治理水平不断提高，但受历史体制的影响还存在一些问题，如董事会与管理层权限边界模糊、高级管理人员观念守旧、省联社行政干预较多等，这种内部治理的非协调性不利于投行业务这一新生事物的战略定位以及激励机制的落实执行。因此，完善公司治理机制，明确董事会与经理层、银行与上级管理机构的职能划分，有效实现决策、执行以及监督的平衡与衔接，摒弃陈旧过时的经营理念，发挥对业务创新和管理升级的引领作用，为投行业务的可持续发展提供制度保障。

（五）科学定位外部监管

外部监管作为影响商业银行治理水平的外生性因素，必须是与金融创新和市场变化相一致的先进理念与规章制度，缺乏客观性、公正性以及合理性的过度干预或简单放松都不利于商业银行新兴业务的健康发展。农商行开展投行业务同样离不开外部监管的约束与控制，尤其是存款保险制度正式实施后，监管部门必须对银行从事高风险投资项目的偏好及冒险行为严格限制，加快监管法规体系建设、规定银行在信息披露方面的诚信义务、加强投资者法律保护等。对于规范经营投行业务并取得一定成绩的农商行，监管层有必要出台扶持鼓励措施，如相对放松监管、增加牌照发放、减少新业务审批环节等，促进农商行投行业务良性有序发展。

栏目主持：张 奕