货币政策的重复处方

【英】《经济学人》2015年9月26日

9月17日，美联储宣布暂不加息，维持0～0.25%的利率不变。保持低利率的原因一是美国经济复苏缓慢，通胀率依然很低；二是新兴经济体经济增长放缓，进一步阻碍了发达经济体的经济复苏。

关于美联储是否应该升息的争论很多：国际清算银行鼓励提高利率以防止金融过度，7月，该银行反复呼吁货币政策的制定应较少地聚焦短期经济目标。但国际货币基金组织（IMF）在美联储9月议息会议前呼吁其不要提高利率，称提高利率将迫使房地产业和企业减少债务，让银行行为更加谨慎，可以暂时消除并最终缓解金融危机，但其直接影响是提高借贷成本，进而加剧金融危机。用直接的货币政策规避金融紊乱是不明智的，将导致低通胀甚至通胀紧缩。争论依然没有平息，有担心认为保持低利率将导致危机的潜力上升，金融市场的泡沫已清晰显现，更大的泡沫正在酝酿。低利率保持的时间越久，金融不稳定的噪音越大。 （马雪）