科技型中小企业融资难问题成因以及应对措施

华中科技大学管理学院 康希

相关资料显示，我国中小企业数量占企业总数的90%以上，对GDP的贡献超过65%，中小企业已成为我国经济增长的重要推动力。但与同时，有超过65%的中小企业表示无法从本地金融机构获得充足的资金支持[1]。而科技型中小企业，由于技术发展的不确定性和信息披露的不透明性，面临的融资难问题更甚。所以研究并解决我国中小企业融资难问题，具有十分重要的意义。

一、科技型中小企业融资难的内部因素

(一)规模小，缺少必要的抵押品

科技型中小企业的核心价值在于公司的员工和专利技术，但人力资源不可变，专利技术又具有极强的专用性，缺少变现途径，使得这两项关键资源难以成为中小企业向银行贷款的抵押品，因此中小企业总是处于银行信贷配给的不利地位，许多具有发展机会中小企业因为资金短缺而举步维艰。

(二)内部管理系统不完善或缺失导致信息不透明

一方面，科技型中小企业在发展的初期，往往缺少专业的财务，这有可能导致账务混乱、资金使用缺乏规划等问题，使得发展前景被糟糕的财务状况掩盖。另一方面，企业大规模的无形资产具有较强的不确定性，如果公司没有请专人管理、评估这些资产，将会引起企业资产披露不全面的问题。这些问题都会扩大企业与出资方的信息不对称，增加了出资方的风险，从而减少企业的融资机会或提高企业的融资成本。

二、科技型中小企业融资难的外部因素

(一)大型企业占用银行资金

大型企业具有规模大、抵押品多的优势，受到银行的青睐，从而以低息获得充足的贷款。于是，一些大型企业利用自身融资优势，进行委托贷款业务，通过低息贷款，高息放款的方式，获取利差。这本应该是资源再分配的好事，但是由于委托贷款的利率可以自行确定，大型企业利用有歧视性的利率，控制资金流向。据研究显示，大型企业向亲属企业与向第三方企业发放贷款的利率差异达到3%-4%[2]。这一现象的根源，是放款方和中小企业之间的信息不对称，放款方通过高利率补偿信息缺失可能带来的风险。所以大型企业从资金配给和歧视性利率两方面，削减了中小企业的可融资规模，增大了中小企业的融资难度。

(二)多层次资本市场机构的不完善

多层次资本市场是指包括主板、中小板、创业板、新三板和产权交易市场在内的股权交易市场。国外完善的资本市场结构，普遍是主板到股权转让平台融资量逐渐递增的正三角模式，这种模式，为市场中处于底层的中小企业提供了多种融资渠道，帮助其缓解融资困难。但是国内的资本市场结构，呈现出不正常的倒三角式，这意味着市场中主要的资本被在主板中上市的且资金较为充足的大型企业占有，而真正需要资金的中小企业则由于交易门槛高或底层市场交易冷淡等问题，没有获得所需的资金。

(三)基于缓解信息不对称角度的应对措施

1、建立政策性地域中小银行

商业银行的经营目的是盈利，如果将扶持中小企业、缓解中小企业融资难的责任交由商业银行承担，在无法弥补银企之间信息不对称的情况下，银行很难实现风险和收益的均衡，势必会导致信贷配给和歧视性利率等问题，所以地方政府应该发挥市场的调节作用，为本地区中小企业设立政策性的非盈利专业银行，以弥补贷款缺口。

中小企业的融资特点是规模小、频率高，地域性中小银行，科层结构简单、审批环节少，能够快速地满足中小企业的融资需求。而且中小银行与中小企业存在长期互动关系[3]，这种关系拓宽了银行获取企业内部信息的渠道，大大降低了银企间信息不透明度，进一步减少审批环节，增加融资额度，加快放款速度。这样不仅满足中小企业的资金需求，而且降低银行收款的风险，实现银企之间的良性互动。

2、将电子商务模式引入银行融资

大型银行与中小企业之间信息不对称产生的根本原因就是缺乏信息沟通的渠道，但随着网络技术的不断完善，电子商务模式为银企间的信息沟通建立了便捷的通道。首先，电子商务平台能够采集记录在其中交易的中小企业的信息，包括日常往来账项以及企业信用情况，为中小企业建立详实的信用档案。通过这些信用档案，银行便能制定具有针对性的贷款合约，从而有效的弱化违约风险，并降低审查成本。

其次，在电子商务平台中，贷款企业的违约成本将大大增加。一旦企业出现违约，相关信息就会登记入企业的信用档案，银行将及时的调整对该企业的贷款规划，如调低额度、提高利率、缩短期限等，这些惩罚将切实增加企业的资本成本，使企业不敢违约。

3、完善资本市场，发挥资本市场在中小企业融资中的作用

相比于银行，投资人更关注企业的发展能力而非还本付息能力，科技型中小企业发展潜力大的特点，正好符合投资人的需求。同时，投资人能够为中小企业带来有效的管理方式，规范中小企业的信息披露机制，缩小信息不对称。所以资本市场对科技型中小企业是一个较好的选择。

为此，首先要做的，是降低二板市场的准入门槛，创新交易机制，从而将二板与主板分离，建立一个真正的二板市场，以发挥其为中小企业融资的功能。

其次，要建立统一、完善、高效的企业上升和退出机制，促进资本市场的不同层级间的互动，让优秀的企业上升到更高层次的市场，获得更大规模的融资，而让发展不好的企业降级到低级市场或退出市场，将有限的资本资源重分配给优质企业。

最后，要为市场中的企业提供完善的综合服务机构，帮助处于发展初期的中小企业建立全面的信息披露机制和内部控制机制，促进企业的发展的同时，也规范了市场。

三、结束语

信息不对称，是抑制中小企业融资的主要原因，所以针对这一个根源，建立与中小企业紧密相关的政策性地域中小银行，利用电子商务模式为中小企业建立信用档案，规范和发展底层资本市场都将促进中小企业融资难问题的解决。

[1]郭田勇,李贤文.关系型借贷与中小企业融资的实证分析[J].金融论坛,2006,04:49-53

[2]卢馨,方睿孜,毛丹.我国影子银行对中小企业融资困境的影响[J].经济与管理,2015,03:64-73

[3]姚耀军,董钢锋.中小银行发展与中小企业融资约束——新结构经济学最优金融结构理论视角下的经验研究[J].财经研究,2014,01:105-115