许小年：我为何看好新三板

许小年：我为何看好新三板

主题：Jeep-中欧戈十回归日

时间：2015年7月26日

地点：南京

演讲人：许小年中欧国际工商学院经济与金融学教授

我不否认互联网是一个很有效的工具，但是互联网的作用是什么？必须要有自己的思考。互联网无非是一种更为快捷的传递信息的手段，有助于降低和消除信息的不对称，从而降低交易成本。互联网的应用因此主要是在交易环节而不是在生产环节。至于生产环节效率的提高，我们仍然要靠传统的研发，在这个领域中，互联网帮不了你什么忙。目前我们所看到的，互联网用得最多的就是营销。新产品和新技术的开发和研究，还得走传统的老路子。

所以对互联网，既不要排斥、轻视它，也不要产生恐慌情绪，而是要冷静地沉下心来分析自己行业的业务特征，有哪些是适合互联网上做的，有哪些是互联网没办法做的，自己的优势到底在什么地方，要不要上网，怎么上网……要独立地思考。

传统企业对互联网刚开始是漠视，当互联网冲击到自己的时候，很快就从冷漠变成了恐慌，又从恐慌变成了盲目的崇拜，以为不上网就要死，没有那回事。很多传统企业向互联网投降，我觉得太早了，还没有认真抵抗呢，怎么就投降了？

我们不妨看看沃尔玛，沃尔玛做网上销售做了十几年，投资建自己的网站和电商仓库，沃尔玛在中国收购了仅次于京东的1号店，要发展自己的网上销售。同时沃尔玛也在调整自己的店面结构——下沉，逐渐减少大型的门店，增加中小型的社区店，这些社区店将来就是它电商的提货点和送货点。这就是为什么亚马逊在美国无法撼动沃尔玛统治地位的原因所在。

管制是创新的大敌。中国互联网搞得这么热闹，其中一个很重要的原因，就是政府管制相对较少。但这并不意味着，除了互联网以外，其他的行业就没有机会。要看到在经济下行的过程中，政府的改革措施反而是比经济上行的时候更到位。最近的取消审批权、上市的审批制改为注册制，都是进步。

经济形势不好，倒逼改革。我对中国的资本市场向来评价不高，但给予新三板很高的评价，因为新三板没有审批制。市场交易本就是周瑜打黄盖，愿打愿挨的事。政府唯一需要做的事就是保证足够的信息披露，使得投资者可以判断这家企业的状况。企业家应该多关心新三板在取消审批制之后可以做什么。希望大家更多关注微观层面上政策的变化、监管的变化，以及这些变化所带来的市场机会。