中小企业融资问题探讨

陈向城

【摘要】随着国民经济的不断繁荣，中小企业发展越来越凸显其重要性。中小企业要发展壮大，首要问题就是融资，而中小企业融资难是一个由来已久的话题本文通过剖析中小企业融资问题的症结所在，提出完善法律体系、推广风险投资、金融创新，以及成立专门金融机构等对策措施.

【关键词】中小企业；融资；金融创新；风险投资；金融机构

一、国内中小企业融资方式分析

中小企业融资有着自身的特点。一方面，由于规模小，上市公司常用的融资方式——发行股票、债券对于中小企业来说并不合适；另一方面，相对于大公司而言，中小企业对资金的需求呈现出需求时间迫切，融资频率高、每次融资数量少的特点。中小企业的融资方式，主要有以下几种方式：

1.家庭白有及留存收益融资

这种方式不需要中小企业还本付息，不需要任何手续，可以说是无代价取得的。但由于中小企业自有资金及盈利能力有限，因此，其数量难以满足企业的需求。

2.向亲友借贷

此种方式最常见，在中小企业创立初及流动资金周转困难时最先考虑的就是这种方式。这种方式手续简单，能够满足资金的急需，但所借资金量十分有限。

3.高息借款

高息借款融资方式手续简便，资金来得快，但高利率给企业带来了一定的负担。而且利息过高就成了借高利贷，放高利贷者很多有黑道背景，还不起款时容易遭黑道报复。然而，不少中小企业为了解燃眉之急，不得不硬着头皮借款，风险极大。

4.银行借款

在大企业中银行借贷方式常见，但由于中小企业经营风险较高，因此银行很难批复；同时银行审批手续繁琐，很难满足中小企业“急频少”的特点。

5.吸引外资

一些中小企业采用这种方式。如吸引外资的方式有中外合资，中外合作经营，补偿贸易等。其中以补偿贸易最优越，一方面注入了资金，另一方面产品返还相当于产品有了同定的销路，但这种方式存在信息不对称的问题。对于国外资金来说，投资中小企业本身风险较高，同时又很难了解得到国内中小企业的真实情况，所以如果不是某些特色产业，或是国外资金急需的产品，很难有利用外资的机会。

6.新兴方式

如通过典当行融资，其已成为中小企业主资金周转不灵，解燃眉之急的短期融资渠道。这种方式与银行的审批于续比起来，灵活许多，可以根据需要作调整，放款时间一般也只要三到七天。但这种方式成本很高，沉重的利息负担使得这种方式只能成为中小企业应付短期资金周转的无奈选择。

二、国内中小企业融资存在的问题

中小企业融资难，原因错综复杂，政腐、金融机构、中小企业三者本身均存在问题：

1.政府方面

（1）立法层面盲点多。近年来，政府对中小企业越来越重视，出台了《中小企业促进法》，但其更多是从宏观上的，缺乏可操作性，立法盲点很多。例如，该法规定，国家应设立中小企业发展基金，但对基金的性质，规模，监管方式等并未说明；规定担保机构为中小企业提供信用担保，但对于如何建立担保机构，建立怎么样的担保机构，如何监管，担保机构拥有什么样的权力和义务等并无详细的条文来规范。《中小企业促进法》关于中小企业权益的保护很少，仅仅只有原则性的规定。该法在许多条款中均使用“国家”字眼，却没有具体指出是由什么机构负责，而美国专门设立了小企业管理局来对中小企业负责。与国外相比，国内在中小企业的立法方面还处于起步阶段，还未形成完整的体系。

立法层面的缺乏导致监管的缺失，无法有效的监管使得政府不敢放开中小企业融资市场，引人民间资金。这导致民营金融机构存在两个特点：经营混乱，力量薄弱。与此同时，高度垄断市场的国有银行又由于种种原因不愿放贷给中小企业，中小企业的庞大的借贷需求得不到满足，导致国内“地下钱庄”活跃，放高利贷屡见不鲜。这是市场不完善，需求被扭曲导致的结果。

（2）国内企业的二元融资结构。国内企业的二元融资结构是指国有企业负债率高居不下，但出于政治和社会稳定考虑，政府通过国有银行不得不继续向一些亏损国有企业输血；非国有企业尽管整体经济效益好于同有企业，却难以获得资金支持。在公平完善的市场体系下，融资机制将通过优胜劣汰促使资金实现优化配置；然而当前我国市场尚不发达，尽管非国有经济发展较快，重要性也越来越凸显，但国有企业的体制问题仍然存在。不同的企业被分隔在不同的融资体系，有限的资源成为特权更多被国有企业垄断，其他企业很难进入融资市场。这样的融资体系阻碍了企业及金融市场的发展。

2.金融机构

中小企业与银行存在信息不对称问题。一方面，中小企业的数量多，企业小，财务不透明，财务信息真实性差决定了银行贷款给中小企业的信息成本高；另一方面，随着信贷风险控制的加强，信贷权限逐渐上收，使得比较了解中小企业的基层银行没有放款的权利，而有放款权利的部门又不了解中小企业，无形中又加重了信息成本。

此外，银行没有一套针对中小企业的审批于续，由于银行审批手续十分繁琐，有时放贷审批时间长达数月，且一般中小企业贷款量较少，这使得银行放贷的单位成本高。同样道理，事后的单位监管成本，也比较高，银行据此放贷给中小企业，并不符合成本效益原则。

3.企业本身

中小企业自身存在的问题主要有：（1）中小企业经营管理方面比较落后，没有财务报表或财务报表不真实，银行担保机构难以准确把握其真实情况。（2）中小企业经营行为短期化，经营往往维持不了一年，风险高。（3）中小企业融资频率高，银行难以确定贷多少，贷多长时间，何时收贷合适。（4）中小企业投资投机性强，规划性差，银行存在较高道德风险。

这些都使得银行对放贷给中小企业心存疑忌，信心不足。根据农行一项凋查数据显示，80%的中小企业报表不真实或没有财务报表，利息回收率为43%，这说明了“贷款难”的一个重要原因是银行“收贷难”。endprint

三、解决中小企业融资困境的探讨

1.完善法律体系

在美国，对于中小企业，已形成了一套以《小企业法》为核心的法律体系，其他比较重要的还有《谢尔曼反托斯法》《小企业经济政策法》《扩大小企业出口法》等十几种。我国应完善法律体系，建立有效的监管系统，只有这样，才能减轻中小企业的负担，使得中小企业的负担低于大企业，中小企业更具有竞争力，银行放贷收贷，中小企业贷款还贷走向正规。

2.推广风险投资

风险投资在许多国家取得成功，值得国内借鉴。风险投资有四个特征：一是阶段性投资；二是投资周期较长；三是风险资本参与企业的战略决策与经营管理；四是风险资本不追求长期资本收益，而通常是以转让股份的形式一次性退出。欧美国家的风险投资为民间创立，而日本等同风险资本由政府创立。我国可采用欧美国家的形式，允许成立风险投资公司，进行风险投资。

3.应用金融创新——商品融资

商品融资是指“以商品作支持发行债券或取得贷款，将债务本金或利息与商品价格挂钩从而保证商品未来产生的现金流能有效地偿还债务，而商品与其他资产相剥离的结构又能使融资工具获得一定程度的信用提高。”商品融资最大的优势在于商品融资内含期权，企业可能可以低工市场利率融资，同时还可以对自身的各种风险暴露进行套期保值。

国内生产基础产品的中小企业数量较多，价格的变动对其收益会产生很大影响。若是依靠存货抵押贷款，若是存货价格变动较大，就只能获得较低的抵押率；若是到股市去进行套期保值，又需要套期保值成本。采用商品融资，一方面存货价格变动的风险分担一部分给贷款方，降低了风险，隐含的看涨期权降低了融资成本；另一方面，销售与还贷是同一环节，免去了中小企业套期保值成本。而贷款方通过观察商品价格的变动就能一定程度上了解中小企业的经营状况，降低了信息不对称程度。

同然，中国债券市场还不够完善，法律制度也不够健全，但商品融资拥有的优点却令我们不可无视这一方法，根据中国的国情对商品融资进行一定形式的变换，不失为一个改善中小企业融资困难的好方法。

4.成立专业化金融机构

国家成立专门贷款给中小企业的金融机构来解决中小企业融资问题。该机构必须做到以下几点：

（1）采用子公司的形式而非分公司的形式。子公司与分公司的区别在于子公司更加独立，子公司以其全部财产负责，而分公司则是以总公司的全部财产负责。由于中小企业有地域性，不同地域的中小企业有着自身不同的特点，这就需要各个地域的经理们来针对各自情况制定出各种办法，需要更加灵活地来应对。因此，子公司是比分公司更好的选择。可考虑于各省成立子公司，子公司下再设立分公司。

（2）形成一套针对中小企业的评估审批体系。由于中小企业经营行为短期化，这套评估体系可不用评估中小企业的信用等级，针对中小企业财务信息简陋问题，快速提供给中小企业资金。这样做的前提是中小企业担保符合一定的要求，或是提供一定的保证。对于中小企业的评估，应更多关注于非财务的信息。

（3）允许多种担保形式存在。如可由自然人担保而不局限于企业担保；资产抵押方面不局限于厂房设备；把中小企业当作自然人对待，采取类似按揭的方法提供较大额的资金等。

（4）激励约束机制。由于对中小企业的放贷更加灵活，市场变化多样，这对于信贷员的要求更高，需要信贷员做出判断的地方也更多。这就要求给基层信贷员更多的权力，一定额度的资金可由信贷员做主而不需上级同意，同时设立如贷款笔数回收率，利息回收率，贷款总额回收率等等指标对信贷员进行业绩激励，出色者给与重奖，信贷员的工资实行浮动工资制等。一方面要激励；另一方面也要给与信贷员压力，对于贷款收不回的，分清是否属于信贷员的责任，属于信贷员的责任的，给与重罚。

（5） 由于贷款给中小企业承担比较大的风险，这就需要国家允许其有更高的存贷浮动利率。同时，国家还可以通过税收上的支持来减轻其负担。

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