如何在大变局中拯救你的资产

吴晓波

未来的每一个企业，我们所提供的每一项服务，每一个消费都可以被打包成一个证券产品在市场上销售，这是最大的一个变化。

没有太好，也没有太坏

从去年开始，很多60、70后的朋友会和我见面，问我：“晓波，你发觉没有，最近一两年这个世界好像变得非常陌生，我们原来熟悉的商业模式、盈利模式在改变，甚至一些我们非常熟悉的消费者也在瞬间变得非常模糊。

今年4月，国务院秘书局给我打电话，说月中的时候李总理要开一个一季度的经济学习座谈会，总理点了10个人，其中有我的名字。于是，我就去了中南海。在国务院第一会议室，我是第6个发言的，在我前面发言的5个人，是中国非常好的宏观经济学家。5个宏观经济学家向总理汇报了一个多小时，总理的脸色从非常好变成非常难看。因为这5个人和总理说，2015年一季度是2009年以后经济形势最差的时间，进入到一个新的低点。

总理手上没有很多牌可以打，就两张牌：一张叫货币牌，一张叫信贷牌。货币牌还可以打吗？已经不能打了，因为都被上一任总理打完了。李总理只有一个办法：信贷政策。把各位口袋里的钱全部逼出来，逼到哪里去呢？中国有两个非常大的泡沫市场，一个叫资本市场，一个叫不动产市场。所以，这一轮房地产价格的上涨和复苏以及资本市场的复苏是从去年四季度开始的。

除了北上广以外，各个地方的限购限贷政策逐渐取消，不动产开始复苏。从去年10月1日开始，证监会公布了一个非常重要的政策，允许上市公司跨行业并购，不需要审批。所以，去年四季度以后，资本市场疯了一样的涨，就是靠大规模跨行业并购的题材。

在北京做了一个新的资本市场，叫新三板，如今上市公司已经超过深沪两市总和。随后，上海马上要开新兴战略板。当所有钱都跑到马路上以后，朝野对赌。赌什么呢？赌政府在实体经济转型完成之前，不敢让泡沫破灭。政府赌什么呢？赌各位花100万元买股票，当它变成200万元的时候，你一定不敢拿200万元再去炒股。你会拿120万元炒股，还有80万元买房子、吃小龙虾、旅游。当你干这些事情的时候，实体经济就复苏了。

到今年5月，资本市场疯掉了，我当时写了一篇文章，叫《疯了》。为什么疯了？股票到4000多点的时候，我和美国股市做了一个对比。美国有个纳斯达克泡沫破灭，大规模蒸发了几万亿美元的资产，纳斯达克泡沫破灭的时候，美国上市公司的平均市盈率已经到了天花板，40倍，当我写《疯了》的时候，新三板87倍，创业板133倍。

6月初股市5100多点的时候开始往下走，跌到7月8日，我到北京参加柳传志的一个发布会。到了北京国际会议中心，我看来了一堆人，中国几乎所有的媒体都到了，很多的一线的企业家，马云、王健林也都到了。人人都在围着说，股票会不会跌到2000点？几个老总一直问我，晓波，你怎么看今天的资本市场？

会开了一半，我说我要回去写稿子。我写的稿子叫《别慌》，为什么别慌？我这几天在全国各地跑企业，看到的情况是什么呢？中国很多实体企业的老板都在想怎么转型，80后、90后都在谈怎么样创业，马路上到处看到脚手架，一二季度经济没有好到哪里去，但是也没有坏到哪里去。资本市场怎么可能崩掉呢？

未来几年中国的钱并不很难赚

为什么我们会对宏观经济有这样的一些判断，这些判断都来自一线。我们每天去看企业，每天去看一些区域经济的发展，每天去看一个城市的不动产价格的发展，看这个城市的厂房租金怎么样，你看到的实际情况和你的财富有关系。这是我们今天面临的一个情况。

我并不认为在未来的几年内，在中国赚钱很会难。未来几年内，中国仍然是全球表现最好的经济体之一，我们只是自己和自己比很困难。1978年到2014年，中国的年均GDP增长9.7%，现在已经到了7%左右，连续降低，而且这会是新常态。如果从产业角度来看，过去36年来发生了什么？钱在什么地方？36年来，不同的人在不同的时间、不同的行业赚到不同的钱，中国三十多年的经济发展，就像南京的长江一样曲曲折折。

过往的一个从无到有，野蛮生长的时代结束了，一个投机、冒险为主的时代结束了，未来的都是“新”。今天中国所有做制造业的老板，整天惶惶不可终日，规模越大越麻烦。三年前人人讨论万达模式，不久前，万达百货宣布34家被关掉，你能想象三年前大家都在学万达模式，现在万达模式却老化了。

金融业的变革是最大的，回想一下，2010年秋冬，全中国最好的金融脑袋在北京香山开了两个半小时的会，讨论中国银行业的未来会怎样？有一个词从来没有从银行家嘴里面出现过，这个词叫“支付”，变革的是一个长得很好看的人，叫马云。去年12月底，中国的互联网金融公司有1600家，到今天已经达到2800家。我去年写过一篇文章叫《银行去哪儿》，我认为未来银行会瓦解。未来三五年内，浩浩荡荡的互联网金融是不可阻挡的，整个金融业都在发生变化。

我们未来的财富在哪里？

眼看着这个国家变成今天这个样子，人情越来越淡薄，产业从无到有。我们这一代人的未来会怎样？我们未来的财富在哪里？

未来有两件事会在我一生中发生：第一，在我们的有生之年，我们一定可以看到这个国家成为全球第一大经济体。第二，我们会是人类历史上第一批活过100岁的人。如果未来这个世界和我没有关系，按我的年龄等四十多年的死也是件很痛苦的一件事。那么，我怎么能够跟上这个时代的变化？

给大家讲四个正在发生的变化：

第一，从“成本+规模”到“互联网+”。张瑞敏跟总理汇报的时候坐在我边上，他跟总理汇报说，我今年做企业31年，海尔31年来靠什么打天下？两个东西，第一，我有8.2万的产能，是全世界最好的产能;第二，我在全世界有3万家海尔专卖店。但在过去两年里，海尔裁员2.6万人。现在80、90后朋友去哪里买家电？他们去一号店、京东、天猫，所以张瑞敏说他坚决变革。上个月我在海尔两天，访问了6个部门。今天的海尔薪资级别只分三级：第一叫平台组，第二叫小微组，第三叫创客。IBM前总裁郭士纳和张瑞敏说，你是我们这一代中最勇敢的，我们已经不敢那么干了。我问张瑞敏，你怎么看外界对你的评价？当时，他的眼泪都要掉下来了。张瑞敏说，如果我再管别人怎么想我，我就不改革了。

5年后再有机会和大家讨论中国制造业问题的时候，有一件事一定会发生：“互联网+”将不再是一个问题，因为所有的制造业企业全部完成了“互联网+”的改造，没有完成的也没有机会了。

第二，从屌丝经济到中产崛起。长期以来，中国做制造业信奉一句话：价廉物美。中国的消费者认为，我能够花很低的价格买到很好的东西，有可能吗？天下从来只有买错的，没有卖错的。今年年初我写过一篇文章，《去日本买马桶盖》。为什么会写这篇文章？今年年初的时候，我带了20位公司高管去日本开年会，这批高管的出生年份从1982到1991年，他们的工资收入大概在二十多万元到七八十万元，属于中国80后的中产阶级。到了日本，这20个小孩疯了一样的买东西，满街都是中国人拎着电饭煲、吹风机、保温杯、马桶盖、菜刀。我在旁边看，很是感慨。

为什么会有那么多关心马桶盖的事？我认为这件事情表明，中国第一次出现了一批理性的，愿意为高性能产品买单的中产阶级。中国的麻烦在什么地方？我提供了一个商品，到市场上的时候消费者关心打几折。因为性能的雷同，我必须把价格压得非常低，我要通过价格战进行规模扩大，我的规模越大，我的成本边际越来越薄，于是这个行业变得血淋淋。

我曾经问过胡润一个问题，中国排在前千位的富豪，哪个年龄段出生的最多？从1962到1975年，这一拨人是中国最富有的人，年份最多的一年是1963年。这一批人和80后、90后最大的区别在哪里？不在钱多和钱少，而在中国的50、60后，甚至70后的大部分人不爱自己，他们的一生都在赚钱，他们不相信消费这件事。他们被冯小刚嘲笑：你们这帮土豪，买任何东西只买贵的，不买对的。80、90、00后们很了解商品，不相信广告，相信同一个消费阶层人的口碑。他们是月光族，愿意花很多钱在自己身上。

于是，中国出现了两拨市场，一拨叫屌丝市场，一拨叫理性市场。特别有钱的人很少，特别没钱的人也很少，这个国家是稳定的。我认为这个景象正在发生，中国现在出现了服务经济的升级时期。

第三，从大众消费到圈层经济。小虎队的流行是中国第一次进入男士消费时代，现在TFBOYS是中国百度热搜榜排名第一，他们如果在下个月在南京举办一场万人演唱会，门票会在多少时间之内卖完？我请教过一个娱乐界的人，他说最慢大概15秒，最快2秒。50、60、70后们再有钱也买不到他的票，因为他有几百万的粉丝，通过组织化的方式，在贴吧、部落、朋友圈把票已经分割完了。这就是今天中国新的消费，叫小众经济。

商业机会在哪里？未来的商业机会是我们将失去大众品牌，大部分的中小企业服务的只是一个特定的人群，这个特定的人群会垂直打通。你只要服务这些人，在这个族群中形成你的品牌理念，你就会变成一个非常小而美的优秀企业。在未来的中国，做一个几万人的企业对创业者来讲已经不是梦想了，做一个家喻户晓，从8岁到80岁都知道的品牌，也不再是一个梦想。梦想是做一个几百人，千把人，甚至几十人的企业，在一个特定的族群和消费族群中打穿做透，为他们提供服务，这是中国现在消费社群最大的变化。

第四，由产业资本时代进入金融资本时代。我们今天所经历的这一轮资产泡沫，应该是近10年来最大的资产泡沫，很可能是最后一次比较良性的资产泡沫期。经过这次资产泡沫，中国整个财富分配模式会发生非常大的变化。

在过去36年里，靠的是实业，在产业中获得利润，这叫产业资本主义时期。未来的每一个企业，我们所提供的每一项服务，每一个消费都可以被打包成一个证券产品在市场上销售，这是最大的一个变化。

随着上海新兴战略板的创立，新三板、信托行业的兴起，随着海外资产配置的不断丰富，随着股权众筹的不断开放，中国资本市场形成了一个复杂结构，但我们却对此非常陌生。

尽快让你的企业证券化

今年5月我到东莞做调研，与一个十多年没见面的朋友见面。4年前他到东莞的一个席梦思床垫厂工作，他们厂到今年做到将近三十多亿元的销售，两亿多元的利润。朋友说他们厂建了一批厂房，建了两套写字楼，花10亿元。我问他现在的厂房呢？他说是租的。

那天晚上我没有睡着，第二天一大早我打电话让他陪我吃个早茶，并让他把老板也叫来。我跟老板说，你现在是一个30亿元产值，两个多亿盈利的企业，你拿10亿元做一个工业园区，如果在东莞有另外一家企业，三十多亿元产值，两亿多利润，他做行业并购、做技术研发、买壳上市，会发生什么事？也就是说，你拿未来三四年的利润做一个工业园区，你的对手可能会在四到五年的宏观经济波动周期中，通过资本市场周期把你干掉。

资本市场的结构以及产品结构越来越复杂，未来在中国做企业的人一定要知道：第一，你必须要做好企业。第二，要尽快让你的企业证券化。

我在中国资本市场上是一个很有争议的人，在过去的15年里从来不买一张股票，为什么不买？因为我对他们太了解。我看过无数的上市公司上市造假、任意炒作自己的股价。但是从去年开始，我说，我们要积极拥抱这次的资本泡沫，怎么拥抱呢？我干了两件事：第一，我的蓝狮子在今年10月推到新三板，要证券化，我要去享受这一轮的泡沫。第二，我成立了一家新媒体并购基金，我去做并购，三年前我不敢干。

我们要怎么拥抱这一轮的金融资产泡沫周期？在你的资产配置中进行多重资产配置，从信托到基金，一定要让自己的资产迅速滚起来。未来10年我们将看到，财富的创造模式会发生变化，资本和资本杠杆在未来财富波动中的效应会急剧增加。

我有两个结论：

第一，把未来交给80后。今天在中国做企业，你的中高管理层里，如果80后的比例低于30%，你就是一个非常老的企业。你需要干的第一件事必须要洗盘，让听得到炮声的地方都是80、90后。今天中国很多像我这样上半场走过来的成功者，我们一定要把一线交给80、90后，我们干吗呢？我们去寻找那些最值得托付的孩子，我们所有的经验是看人，是对风险的规避。我们未来不是自己去打仗，而是找到年轻人，让他们替我们打仗，我们给他们钱和资源，帮助他们规避风险。

第二，生命要浪费在美好的事物上。人活在地球上最大的资产是钱吗？不是，是我们的生命本身，我们的生命是我们最大的资产。我觉得人活一世一生都在赚钱，是一件特别可悲的事情，我们要把生命浪费在美好的事物上。

我们赚的钱干嘛呢？我们要吃好点住好点玩好点，把世界交给80后。谁可以拯救？第一，我们一定要不断进步，跟得上这个市场;第二，我们必须要认命，不同的年龄干不同的事情;第三，我们要学会花钱。