印度巨象能否成为全球经济黑马？

程世利

最近在国内新闻中，印度两度成为舆论热点。5月下旬因高温天气，印度丧生人数超过千人，“热死人”这个中国常用的形容天气酷热的形容词在印度成为了实实在在的事实，而且死亡人数竟然如此巨大。本月，印度央行宣布降息，印度政府信心爆棚，宣称要在经济增长速度上超过中国，言下之意，在未来几十年中，印度将成为全球经济的一匹黑马。印度能否成为全球经济的下一匹黑马？

印度央行再降基准利率

6月2日，印度央行将基准回购利率下降25个百分点，调至7.25%，1月份至今已累计降息75个基点。印度央行同时将逆回购利率从6.5%下调至6.25%，但维持现金存款准备金率在4%不变。印度央行的这一举动旨在促进国内银行放贷，拉动国内投资，刺激出口，增强印度出口竞争力，缓解印度通货紧缩的局面。

此次降息，已经是印度央行的第三次降息。印度央行方面还对外宣称，为了进一步刺激经济复苏和发展，年内印度央行可能进行第四次降息，将基准利率再下降25个基点。印度此次降息得到了西方主流经济学界的积极评价。而印度方面最为兴奋的是，经过此次降息，印度在经济增速方面可望超过中国。印度有一个不太好的习惯，就是什么都喜欢和中国比，这次降息之后，最让印度财政部长亚特力兴奋的是，印度在年度经济增速方面将达到8%，将超越中国7%的增速。他在接受英国《金融时报》记者采访时如此说道。

莫迪政府上台之后加大基础设施建设，并密切了与中国的经贸往来，采取了较为稳健务实的经济改革道路，在经济增长上取得了可圈可点的成绩。这次降息及下级即将到来的降息，将进一步加强印度在国际市场上的竞争力，依仗丰沛低廉的劳动力资源，和相对丰富的各种物资资源，印度目前正在大力发展制造业，正准备迎接亚洲制造业的第三次转移，印度政府提出口号，要让“Made in India”响彻全球，雄心勃勃地希望取代中国世界工厂的位置。

2月9日印度中央统计局宣布，2014年四季度印度GDP同比增长7.5%，而同期中国GDP仅增长7.3%;预计2014-15财年（2014年4月1日-2015年3月31日）印度经济将增长7.4%，与中国持平。

国际货币基金组织在4月中旬最新发布的《亚太地区经济展望》中提出：印度在2015年及2016年将保持7.5%的经济增速，成为世界上增长最快的经济体。中国经济则放慢到更加可持续的增长速度，预计2015年GDP增长6.8%，2016年将增长6.3%。 印度在2014财年（2014年4月1日至2015年3月31日）GDP增速为7.3%，创4年来最高，较上一财年6.9%的经济增速实现大幅增长，小幅落后于中国的7.4%。国际货币基金组织预测，2015年财年将成为印度经济增长率超过中国的转折点。

印度目前还将是一个长期的买方市场，印度政府的此次降息对于投资者来说也是利好，印度的银行业、制造业、软件业，都是非常吸引国际和国内资本投资的领域。而且，因为此次降息，印度的股票和证券市场也将获得一个黄金时期。对于这样一个利好的局面，印度财长声称，仅仅是经济增长率超过中国并不能令他满意，可谓信心爆棚。

印度央行降息可能是双刃剑

印度此次下降银行基准利率得到了西方主流经济学界的肯定。西方主流经济学家认为，在印度新政府上台后，印度的经济和市场环境得到了改善。虽然印度的改革的步伐显得比预期的要缓慢得多，但是发展方向是正确的，印度经济近两年来的表现也证明了这一点。西方主流经济学家还认为，这次印度央行下降25个点的基准利率的行为是印度央行适应了印度经济发展的状况采取的积极举动，是非常明智的。印度央行此次降息正当其时，它将刺激印度经济的新一轮增长。如果印度银行降低他们的贷款利率，印度央行的此次降息对于印度经济的拉动将更加明显。最受益的将是印度制造业，降息将使“印度制造”增强在国际上的竞争力，印度城市的基础设施建设也将因此受益，印度的城市化脚步也将加快。

印度央行也得到了美国《环球投资家》杂志的高度评价。该杂志在2015年3月发布的最新研究报告中，将印度央行评价为世界上最好的央行：印度央行尽量避免它的政策举措受到政府方面的影响，该行在2013、2014年在稳定印度经济形势方面发挥了非常关键的作用。在2014年在世界各国控制相对于美元的汇率方面，印度央行让印度卢比排在世界第一位。（该杂志对于人民币的表现也很称赞，人民币在该行发布的研究报告中紧随印度卢比之后，表现也很抢眼。）

西方主流经济学界虽然总体肯定了印度央行降息，但是也指出了它可能带来的问题——它可能导致印度经济陷入通胀。瑞士洛桑管理学院的专家指出，印度央行降息将直接导致印度食品价格的上涨，而食品是印度公众消费品中的大宗。印度政府必须采取灵活的食品供应措施来缓和因食品涨价而可能导致的整个经济的通胀。此外，印度政府也必须采取灵活措施来应对原油价格的波动。目前的高油价，也为印度央行的这次降息效用的发挥埋下了隐患。这次印度央行虽然降息没有过于剧烈，如果印度政府能够控制通胀，印度经济将迎来稳健的增长。

西方经济学家警告印度政府，幅度太大的降息将直接对货币政策造成不利影响，货币贬值必将导致通胀——印度央行的下一步政策是应该采取保守主义的态度，实施稳健的经济政策，等待这次降息的冲击波消散，等待印度经济适应这次降息，如果下一步举措不当，再次降息反而会将印度经济带向虚弱。

问题缠身的巨象

印度政府因为经济改革取得的成就和此次降息即将到来的利好而信心满满，但是即使在经济增长率上超过中国，也不意味着印度能在经济总量上超过中国，因为基数差距还太大，中国的GDP差不多是印度的5倍，而且中国还将长期保持较高增速发展。印度能否向中国一样，实现三十多年的持续经济增长还非常难说，与中国相比印度还有很多短板。这些短板也不是一时半会能够补足的。

印度虽然痴迷于世界第一，时时彰显世界大国的雄心，其战略意图已经越出了印度洋和南亚，积极介入东亚事务。但是这个问题缠身的世界第一人口大国，能否在经济高速增长的道路上走得更远很难说。因为世界经济史上某个国家在某个时段由于某种机遇经济高速发展，而又由于一些结构性的原因导致经济停滞的事例非常多，拉美诸国就是最典型的例子。

印度目前在经济总量上位列世界经济强国第二集团。根据英国《经济学人》杂志的权威数据，印度2014年的GDP为2.05万亿美元，居于世界第十位。如果说以3万亿美元作为一个划分标准的话，美国17.4万亿美元的霸主地位没有国家可以撼动，中国以10.4万亿美元居于第二位，第三名的日本是4.8万亿美元，第四名的德国是3.8万亿美元，这四个国家是世界经济体的第一集团，而印度的GDP与法国、英国、巴西、意大利、俄罗斯等国相差不大，第5名的法国GDP是2.9万亿美元，排在印度前头的是俄罗斯，它是2.06万亿美元。

印度的经济规模，基于庞大的人口和国土等各项资源作为支撑，和其采购万国军火构建的貌似非常强大的军队类似，实际上根基并不是十分的扎实，印度作为世界第一人口大国，青壮年劳动力居于世界第一，没有受到西方国家以及中国老龄化社会的困扰，正在畅快地享受着人口红利。但是制约其经济发展的瓶颈也时常明显，别的不说，基础设施就是很大的问题。要想富先修路，屡屡被中国网站、论坛转载的印度火车出行的“震撼场面”就是最明显的写照。

基础设施只是一方面，印度的高文盲率，激烈的宗教、种族矛盾，种姓制度的存留等都是制约印度经济发展的因素。印度目前在世界各国中属于经济巨人之一，时时地希望展示强大的国力。正如印度首富穆克什·安巴尼花费10多亿美元为自己修建的27层顶级豪宅一样，这个世界第一的豪宅差不多抵得上非洲好几个国家的GDP，真可谓富可敌国，然而，就在这个世界第一人口大国，这个拥有几艘航母的军事强国，绝大多数人日收入还不到2美元。2014年，印度人均GDP1505美元，排名世界144位。中国虽然也是发展中国家，人均GDP6747美元，排名世界84位。

印度和中国是世界上人口最多的，也是最大的发展中国家。印度很喜欢和中国比较。然而印度能否复制中国的经济奇迹还很难说。这头巨象一直负担很重，问题缠身，在如此发达的21世纪，竟然还有那么多穷人被热死，实在是让世人和他国大跌眼镜。印度央行也可能再度降息，但是能否拉动印度进入经济快速增长的正轨，还有待于时间检验。