机构建议低配挂钩黄金类理财产品

张颖馨

随着基础市场的变化，与之相关的很多理财产品正受到影响。近期，金价大幅走低，与黄金挂钩的银行结构性理财产品收益也遭受不同程度的影响，部分产品甚至面临零收益的可能。普益财富统计数据显示，截至7月23日，7月到期的35款挂钩黄金的结构性理财产品中，仅有一款实现了预期最高收益。

黄金价格欲振乏力

截至7月31日，国际黄金价格已连续六周下挫，金价降至五年半以来低位，市场买家信心受到动摇。据市场预判，黄金价格仍大有机会刷新逾两年来最大单月跌幅纪录。

7月以来，国际黄金价格一路下跌，从1175美元附近最低跌至1073美元附近。目前，国际黄金价格仍于低谷挣扎徘徊，其间虽有反弹，然而反弹未几又告回落，未来黄金市场利空基调势难逆转。黄金价格为何“跌跌不休”？

业内人士分析，紧张的地缘政治问题，通常利好黄金。目前希腊局势出现缓和，短期内政治风险已被释放，金价较难出现大的上涨。而且，美元指数自上涨以来，始终伴随着加息预期的提升，这也让美元成为了悬在金价头上的“达摩克利斯之剑”，长期挥之不去。美元指数仍在不断地“攀升”，金价遭受打压。此外，中国黄金储备增量不及期望，市场失望情绪蔓延。

当然，最直接的推手当属ETF大额抛售。全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓数量一直被看作是黄金走势的风向标，其持有量的变化对黄金中短期走势存在较强的预测意义。截至2015年7月25日，该ETF基金持有黄金数量为680.15吨，该数值为2008年9月以来的最低值。

全球最大黄金ETF基金的持续减持，从一定程度上说明了国际资本对黄金市场的“摒弃”态度。

挂钩黄金产品收益不佳

就短期金市展望，国际现货黄金价格上升阻力位下移至1110美元/盎司，关键支持位维持在1050美元/盎司。黄金市场低迷，一定程度上影响了相关理财产品的收益。普益财富研究员魏骥遥表示，如果未来黄金价格进一步走低，预计与黄金挂钩的结构性理财产品将更多看空黄金。

普益财富的统计数据显示，截至7月23日，7月到期的理财产品中与黄金挂钩的理财产品有35款，均为结构性产品。在公布了到期收益率的产品中，仅一款达到了最高预期收益，为农行发行的“金钥匙如意组合”2015年第4期看跌黄金人民币理财产品。

值得注意的是，农行这款产品之所以能获得最高预期收益，金价下跌功不可没。据悉，该产品的收益规则是，如果观察日黄金价格小于或等于期初黄金价格，则到期时投资者可得6.9%的最高年化收益率。也就是说，黄金价格的下跌促使这款产品实现最高年化收益。

数据显示，除上述农行看跌黄金的理财产品外，其余挂钩黄金的结构性产品均未透露实际收益率或未达到最高收益。

此外，记者查看了近期在售的银行理财产品，发现挂钩黄金理财产品的数量明显减少，并且预期收益率也普遍降低，其中最高的为杭州银行推出的63天“添金喜”结构性理财产品，预期最高收益率为6.4%，其余挂钩黄金理财产品预期最高收益率多为5.2%～5.5%。

南京银行相关人员认为，近期黄金的走势并不是趋势性上涨或下跌，而是以波动为主。因此现阶段多数银行会减少开发挂钩黄金的相关产品。

低配为“上策”

据了解，目前，银行推出的挂钩黄金理财产品的设计区间可分为看涨型、看跌型，以及区间型等。看涨型（或看跌型）是只有金价上涨（或下跌）才有可能收益，区间型产品则要参考金价的波动幅度，一旦金价涨幅或跌幅突破了设定区间，产品到期时不仅收益率较低，更有可能获得零或负收益。

黄金价格接连遭遇滑铁卢，市场观点普遍认为，随着7月22日国际金价继续下探，技术指标有进一步恶化的趋势。“我们维持低配黄金的建议，认为金价还有进一步下跌风险。”渣打银行财富管理部方面表示，美联储加息预期将导致利率上升、通胀受压抑、美元走强、新兴市场经济放缓限制需求增长等因素，都利空黄金。虽然大多数国家或地区的通胀已开始上升，但并未见有加速跡象。

无独有偶，汇丰银行也表示，除了用作分散投资对冲工具，在长线资产类别（12个月以上）的投资组合中，黄金的价值有限。

对此，市场也有不同观点。星展银行（中国）有限公司个人银行及财富管理部执行董事及保险产品部总监孔淑妍表示，金价目前已处在较低位置，接近成本位，且欧洲和日本正在实施量宽，其政府债券实际收益率已为负，这对黄金价格形成一定支撑。星展方面预计，今年黄金价格将呈区间波动格局。

招商银行某理财经理指出，银行发行的挂钩黄金的理财产品到期往往是几个月之后，其收益基本就是在赌黄金未来的走势，对于处于高位震荡期的黄金价格来说风险较大。他建议，如果投资者没有购买结构性理财产品经验，最好远离该类理财产品。如果一定要购买挂钩黄金的理财产品，首先要购买保本型的，其次尽量买短期的，此外还应设定一个比较高的挂钩标的边界水平。