一根阳线改变市场预期

胡语文

当市场处于极度恐慌的时候，一根阳线就可以扭转市场预期。两根阳线可以改变看空中国经济的预期，三根阳线可以奠定全球人民对中国的信心。

毫无疑问，在经过连续暴跌之后，市场和多数个股均已进入内在价值的合理区间，上证综合指数市盈率15倍左右，比道琼斯动态17倍的市盈率要便宜，市净率也才1.8倍不到，低于道琼斯指数的3倍PB。因此，投资者要把握下跌带来的机会，而不是害怕和恐慌。

经过短线的暴跌，市场系统性风险已经基本释放，这对长线投资者来说可能是非常好的买入机会。最近出台的证金公司获得央行首次公开力挺以及证金公司将加大买中小值股票两大动作，但市场还是恐慌性杀跌，券商也在做一些强制平仓，都导致了卖盘加剧的现象，在目前融资余额不足1.46万亿（人民币，下同）的基础之上，两融余额出现连续萎缩，基本接近尾声。

在此前提之下，最重要的还是扭转市场预期，让市场发现A股和港股的投资价值，同时国家队应该进场，在期货和现货市场同时做多，制造一种市场的看多气氛，通过趋势扭转来营造更好的氛围，才能改变市场做空的预期。

被动的逃离也是做空的动能，会让市场强制性地往下走。最近两天开盘为何很多股票连续跌停板，原因就在于很多资金提前在前一个交易日就开始下单卖出，都是打跌停板价格卖出，这种情况会让指数开盘就有跌停板，对整个市场心理有巨大打击。整个角度来看，融资盘只要不出现完全的爆仓的话，指数往下的空间还是会有，同时还要解决一个问题，扭转市场预期，让投资者觉得现在是个底部，是投资价值非常好的机会。这个时候，强制平仓的人也许会减少。

当然，整个市场还要遵守游戏规则，不建议在现时新开空仓和强制平仓，这会无形当中增强市场恐慌性的预期。只要预期转变，市场就有信心，做多的力量就会增强，各路资金也会主动跟进来做多，包括上市公司、机构投资者，这样多方的力量会更强大。

新增资金也在源源不断入场，主要6月份之前上市公司的减持比较多，上市公司大小非减持了大概5-6千亿市值，从这个角度来讲，抛盘就是自然而然形成的过程，因为当时指数上涨太多，股票估值过高。

目前，这轮下跌则是存量资金的多翻空和两融平仓盘带来的下跌，所以短期来看，是存量资金的杀跌带来的自我强化过程。随着国家队进场和救市政策的逐步施展和落实，市场整体预期已经出现了逐步改变，这是个好的开始。从这个角度来讲，短期底部或已经出现。从场外配资清理情况来看，大的风险点已经减除了。现在主要是场内融资盘的强行清理和接近平仓盘的120%的平仓线的问题。这是一个自我去杠杆的过程，这个过程在逐步加强中，如果没有外力干预的话，会不断降低，最终使整个1.6万亿的融资余额消失到1万亿，甚至更低，导致市场进一步加速往下走。所以，国家队出手救市是非常及时和果断的做法，必须打破市场自我强化的负反馈循环。只有打破市场看空做空的预期，才能改变市场强制平仓的风险，才能挽救市场下行的格局。

券商上半年的业绩增长200%-300%，高的有400%，是非常可观的业绩增速，但由于7月份现在不确定因素增强，可能会导致市场恐慌情绪出来，导致券商抛压比较重，但是从大周期来看，中国的经济并没有出现实质性的转坏，而且改革红利的释放还在持续，包括降准降息对上市公司都会带来支撑。这些势头在未来可能会营造出一个更好的机会，短期的调整可能是券商股的最佳买入机会。