一带一路：大国重装带来的资本市场机会

安振宇

如何理解“一带一路”，如何选择发展行业并准确投资，是摆在所有机构和个人投资者面前的问题。

自从2008年金融危机、2011年欧债危机之后，全球主要经济体都在寻求在稳定的财政政策下促进本国经济发展的路径。国际货币基金组织（IMF）在2014年10月发布的《世界经济展望（Word Economic Outlook）》的第三章《是不是到大力发展基础建设的时候了？公共投资的宏观效应》中着重提出：对那些有基础建设需求的国家而言，现在是大力发展基础设施的时候了。

当前，中国国内存在大规模过剩产能和过剩外汇资产。而另一方面，新兴市场国家和欠发达国家的基础建设遭遇瓶颈，发达国家由于自身严重的主权债务问题而无暇拉动地区乃至全球经济增长。

面对以上情况，中国可以利用积累的外汇储备，将其作为拉动全球经济增长的资本金，同时通过资本输出带动消化过剩产能，此乃一箭双雕的战略。

与此同时，中国国家领导人也在不遗余力地推销高铁、核电等高端技术装备及基础建设项目给各个国家，这也体现了中国资本输出的意愿和决心。习近平主席曾表示，提出共同建设丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路，并提出建立亚投行的倡议，目的就是深化亚洲国家经济合作，实现共同发展。

我认为，“一带一路”是中国资本输出的载体。也因此，资本市场对“一带一路”表现出了极大的兴趣，这在证券市场尤为明显。

在这样的历史性机遇面前，如何理解“一带一路”、如何选择发展行业并准确投资是摆在所有机构和个人投资者面前的问题。

我国经济增速放缓，传统制造行业面临较大的产能过剩压力，国内资本市场对这些行业的估值一降再降。然而，这些行业中却存在一些优质企业，甚至是在全球范围内来看，都是具备比较优势的企业。在“一带一路”的带动下，这些企业的盈利预期和估值将被市场修复，保守估计也要超过五倍。

资本输出引领产业升级，最先受益的一定是基础建设、高铁、核电行业。原因在于，首先，东盟和中东国家的工业化程度均不高，基础设施落后，对铁路、港口、电信、核电的基础设施和能源需求非常大。我国高铁行业技术过关、成本具有优势，中国领导人出访外国屡屡推荐高铁合作。不难发现，高铁合作已经上升到了国家战略层面。美国、英国、德国、俄罗斯、澳大利亚、巴西、秘鲁、墨西哥、越南、泰国等国均对高铁合作表现出浓厚的兴趣，有的国家已经与中国高铁装备和建设企业签署了高铁合作协议。一个国家战略层面的行业肯定会受到资本市场的疯狂追逐，从去年年末中国南车和中国北车在A股市场上的表现就能窥见一二。

另一个值得重点关注的是核电行业。核电行业自身技术复杂、研发投产周期长，先进核电技术曾长期掌握在俄罗斯、法国、美国、日本等国家手中。而现在，我国已经拥有较为成熟的核电运营经验和相关技术，核电设备和基础建设服务出口也在领导人出访时成为重点“推销”项目。

同时，我国核电项目重启和外部需求的爆发，也促使资本市场的资金开始关注相关上市公司，其中具备高弹性的中游主设备和耗材具有巨大的想象空间。

此外，海上丝绸之路的构架也将资本市场中的港口和地域板块推上了风口。个人认为，海上丝绸之路应重点关注的地域中，首先是福建，其次是广西。

具备突出经济实力和华侨资源的福建省已经与东盟十余个国家的城市建立友好关系，同时，“海西自贸区”的审批也在积极进行中。福建省凭借扎实的贸易基础、完备的产业基础以及强大的资金和技术实力在东盟贸易中将发挥出更大的优势。而广西作为我国唯一与东盟既有陆地接壤又有海上通道的省份，独有的地域优势将使广西成为海上丝绸之路的“门户”，中国和东盟各国合作的海陆大通道。因此，个人认为，港口最先受益，其次为基础建设及配套服务。

对当前中国的基础建设及装备制造产业明显存在产能过剩的问题，“一带一路”为高端装备制造业打开了一片广阔的市场。虽然中国高端装备行业产能过剩，相关企业的估值也在降低，但是对世界上其他的许多发展中国家而言，这些高端装备行业不仅具有很大的市场前景，而且绝对是先进产能，作为“一带一路”排头兵的中国高铁产业就是一个突出的例子。毫无疑问，“一带一路”将引领中国高端装备行业走出国门，开拓更加广阔的市场。