战略新兴企业财务战略选择与实施

重庆城市管理职业学院 周祈燕

一、引言

生存与发展是企业战略管理的重要内容。财务战略是企业战略管理的重要组成部分，也是反映企业战略管理成功与否的关键。财务战略的选择、制定与实施直接关系到企业的全局及长远发展。战略新兴企业作为我国经济发展的重点方向，不仅需要掌握核心技术，了解产品市场，还应具备促进其不断发展壮大的财务战略。

二、理论基础：战略新兴企业概述与财务战略特征

（一）战略新兴企业概述 战略性新兴企业是指以重大技术突破和重大需求转变为基础，对社会经济长远发展具有显著显影响，引领国家社会经济发展与产业结构升级方向的企业。战略新兴企业具有知识技术密集、成长潜力巨大、技术经济效益明显等一般特征。战略新兴企业作为引导未来社会经济发展的重要力量，其发展现状已成为世界各国抢占新一轮经济科技发展制高点的重要因素。根据我国出台的《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，我国将新能源、节能环保、电动汽车、新材料、生物科技、信息产业、空间海洋及地球深部开发利用等七大领域作为战略新兴产业的发展方向。战略新兴企业是我国战略新兴行业发展的重要推动力，增强企业自主创新能力，加大企业发展资金扶持力度，优化企业财务状况，完善产学研相结合的技术创新体系，是提升我国战略新兴产业与战略新兴企业核心竞争力的重要手段。

战略新兴企业具有全局性、长远性、导向性和关联性四大特征。（1）全局性主要体现为战略新兴企业对国家社会经济环境的影响范围方面，根据战略新兴产业的划分，我国战略新兴企业不仅能够影响到国家社会经济发展的大局，还能巩固及大地促进经济与社会的进步，增强综合国力，关系到国家整体战略的实施。（2）长远性是指战略新兴企业的发展一般需要较长的培训期，技术与产品的不断完善是战略新兴企业的核心竞争力，随着企业的不断发展，其产业战略优势和竞争力将对社会经济产生长时间显著影响。（3）导向性是战略新兴企业的发展离不开政府政策的特定支持与培育，不仅需要国家在技术科研方面的持续投入，还需要加大对战略新兴企业初期发展的资金支持，企业也需要根据宏观经济环境和政府支持政策的变化进行适时调整，以满足新兴产业发展的需求。（4）关联性是指战略新兴企业的发展离不开其他行业和企业的支持，如金融、基础设施、劳动力市场等，战略新兴企业并不是独立存在的，它与其他行业的企业相互渗透、相互促进、共同发展，这种关联性不仅体现在战略新兴企业发展的初期阶段，在企业成熟阶段也将一直存在。

（二）战略新兴企业财务战略特征分析

（1）外部宏观经济环境是影响战略新兴企业财务战略的重要因素。任何企业，无论是工业生产类企业还是金融服务类企业，其经营活动都要受到外部环境的影响，特别经营战略与财务活动。战略新兴企业的产生与社会经济发展水平密切相关，其经营活动与财务战略更加离不开外部宏观环境。金融危机、环境恶化及科技进步促进了战略新兴产业的发展，每一个战略新兴企业应当抓住外部社会经济环境变化与社会技术进步革新所带来的机遇与挑战，及时挑战产业结构，重视市场机会，增加技术研发投入，制定合理的财务战略，对新兴市场的内外部环境进行深入分析，判断行业发展的方向，并根据自身财务状况制定合理的财务规划，以促进企业可持续发展。

（2）战略新兴企业财务活动具有较大风险。与传统企业相比，战略性新兴企业起步较晚，其根本原因在于社会技术进步需要一定的时间积累。新兴企业作为高新技术的代表，其本身就是现代前言科技与产业的融合，其产品和成果能否被市场所接受，何时能够形成真正的产业化，都存在较大的不确定性。与传统产业相比，战略新兴企业的经营风险更大，其财务活动风险在同样经营风险水平下更大。

（3）战略新兴企业投资需求更大。战略新兴企业具有知识技术密集、成长潜力巨大和技术经济效益显著的一般特征，导致企业在发展初期需要更多的资金投入，以实现技术水平的更新、换代和创新。与一般的技术发明相比，战略新兴产业往往是整个产业链的重新构造，这加大了企业技术革新的范围，要求企业在短时间内投入更多的资金，以实现技术的全面领先。因此，培育扶持战略新兴企业发展的基础条件之一就是资金的扶持。

（4）战略新兴企业融资渠道单一，筹集资金困难。虽然近年来我国金融产品发展迅速，较大程度丰富了企业的融资手段，但是适应战略新兴企业技术创新和产业发展的金融支持仍然不足，特别是我国金融机构往往只投资企业创新的后期成果，而对创新风险较大，资金需求更急迫的技术创新前端缺乏有力的金融支持。在全球金融危机的冲击下，银行金融体系的坏账率不断增加，一定程度上削减了银行的贷款能力。为控制贷款风险，金融机构一方面加强贷款项目的风险审查，另一方面提高贷款的利率，导致战略新兴企业的融资成本不断增加。战略新兴企业的优势在于技术创新与人力资本，导致其在贷款时往往缺乏担保物和抵押物，进一步限制了企业的融资能力。战略新兴企业要想持续发展就必须持续不断地投入研发，而融资困难又是现实中无法逾越的障碍，融资难题成为制约战略新兴企业发展的重要因素。

三、两难选择：安全稳健战略与快速增长战略

（一）安全稳健战略 我国出台了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定了战略性新兴产业的发展方向、扶持政策与主要任务，但这并没有从根本上解决战略新兴产业高度不确定性和高风险性的特征，这也直接制约了企业的融资能力，推高了企业的融资成本。战略新兴企业在起步阶段往往需要巨大的投入，这仅仅依靠政府政策扶持是远远不够的。企业必须制定安全稳健的财务战略，确保企业可持续的科研投入与发展，才有可能形成最后的产业化。因此，安全稳健的财务发展战略对战略新兴企业而言非常重要，这直接关系到企业的存亡。

实施安全稳健的财务战略要求企业在发展过程中时刻监控财务风险，不断削减成本费用开支，以确保企业财务资源能够得到更长久的利用。企业财务危机往往是由于企业现金流无法完全覆盖企业债务成本与经营成本，导致现金流断裂，这要求企业对现金流进行实施监督，及早发现财务危机的信号，预防并化解可能导致财务危机的因素。因此，安全稳健战略的关键就在于建立财务风险预警机制，通过建立相关财务指标度量企业状况，对超出警戒线的指标进行实时预警，从而提早预防和处理。当然，企业的财务状况与外部市场环境也存在较大关联，只有结合外部市场环境才能够全面反映企业真实财务状况。当外部金融市场较为宽松时，企业具有更强的融资能力，相应的预警值也会受到影响。当外部金融环境不好时，企业的融资能力也将受到影响，对各项指标的控制应当更加谨慎，以确保企业财务风险处在可控范围。

（二）快速发展战略 财务管理战略的重点内容就是对资金流动的管理，特别是在复杂多变的市场环境下，如何确保企业资金均衡分部于企业经营的不同阶段，是财务战略要解决的问题。快速发展战略是基于战略新兴企业的产业特点而制定的，其要求在制定财务发展战略时，应当结合产业发展状况，尽可能动用可利用的财务资源来实现最大增长率，从而提前占领市场，引领整个产业的发展方向，这对企业的投资能力与融资能力提出了更高要求。为支持战略新兴产业的发展，我国正逐步建立多层次的筹资渠道，以解决新兴企业投资与筹资的矛盾。快速发展战略要求不仅要求企业具有较强的融资能力，能够及时筹集发展所需的大额资金，同时也对企业的投资能力提出了更高要求。投资对象应当与公司财务结构想匹配，能够在规定时间内实现经济效益，从而缓解企业的财务压力。

无论是安全稳健战略还是快速发展战略，其最根本的目的是要使战略新兴企业的财务结构与投资策略想匹配，从而控制财务风险，为企业技术创新与可持续发展奠定基础。然而，在实际过程中，企业往往面临两难的选择，选择安全稳健战略虽然有利于控制企业发展过程中的财务风险，但是却不利于企业技术创新的速度。快速发展战略虽然加速了企业技术创新的速度，但是对企业的融资能力与投资能力有更高要求，也使得企业面临更高的风险。因此，企业在制定财务战略时，应当基于自身实际情况，制定适应于自身业务特点与财务状况的财务战略。

四、环境分析：企业财务战略选择的基石

（一）宏观经济环境分析 宏观经济环境因素是影响企业经营活动的重要外部因素，主要包括政府政策、货币市场、金融市场及市场利率。对于市场经济国家而言，政府会根据本国的经济整体运行情况采取合适的货币与财政政策。当政府推行宽松的货币政策时，企业筹资活动更容易开展，融资成本也相对较低，此时企业可以适当采取积极财务战略，加快企业投资速度，尽快完成技术产业化，成为行业的领导者。当政府推行紧缩的货币政策时，战略新兴企业获取资金的压力会增大，同时融资的成本也会相对增加，此时，企业应当采取安全稳健型财务战略，实时监控企业财务风险，控制企业成本费用开支，提升企业管理效率。因此，战略新兴企业应时刻关注宏观货币政策，以及时制定适应于宏观经济环境的财务战略，促进企业发展。除了政府宏观经济政策外，企业的筹资活动离不开金融市场与资本市场的发展，为企业筹资行为提供了重要场所。金融产品价格的波动反映了社会资金的供求状况，这些信息能够为战略新兴企业提供非常重要的财务信息，为管理者制定投资决策提供重要判断标准。在市场经济环境中，资金可以通过金融市场来流动，提升资金的使用效率，实现社会资源配置的帕累托最优。在这过程中，利率反映了资金的使用成本，高风险项目在筹资过程中往往需要支付更高的利息。深入分析宏观经济环境，有利于管理者掌握外部金融市场运行情况，为企业财务战略的确定提供重要依据。

（二）行业内部因素分析 宏观经济环境分析使管理者认清外部市场中存在的机会与威胁，行业内部因素的对比分析有利于管理者认清企业的优势与劣势。行业内部因素分析工具主要包括经济周期分析与产品生命周期分析两种。企业财务战略的制定离不开行业的发展现状。与传统企业相比，战略新兴行业的发展受外部政策的影响更为显著，战略新兴企业必须根据行业发展周期选择具有一定弹性的财务战略，以顺应行业的发展，减轻行业周期对企业稳定发展的影响。因此，战略新兴企业在制定财务战略时，应当考虑行业周期这一重要影响因素，在行业扩展期，可以采用快速发展财务战略，迅速占领市场，引领技术改革的方向；当行业处在收缩期时，企业应当采用安全稳健型财务战略，防范行业整体经营风险，尽可能规避财务风险，确保企业平稳发展。除了考虑行业周期的影响外，企业在制定财务战略过程中还应当考虑产品生命周期。不同阶段的产品其投资、筹资与获利能力具有非常大差异，这也导致企业在产品不同生命阶段需要制定不同的财务战略。通过对新兴企业产品活或服务的分析，可以大致明确企业财务活动的重大方向，提高财务资源的管理效率。

五、战略性新兴企业财务战略的制定与实施

（一）战略性新兴企业财务战略的制定 面临复杂多变的市场环境，战略新兴企业必须培养自己的核心竞争能力才能在激烈的市场竞争中生存发展，并不断巩固自己的竞争优势。财务战略是通过财务指标和财务活动来反映企业的整体竞争战略，能够较大程度地反映企业的经济价值，因此，财务战略的好坏应当引起管理者足够的重视，财务战略的制定对企业的长远发展具有举足轻重的意义。

（1）财务投资战略的制定。投资是企业最重要的决策，对企业发展具有决定性影响。投资活动应符合企业财务战略的要求，不同的财务战略会导致管理者选择不同类别的投资项目。当企业采用积极的快速成长战略时，投资活动的主要目标是取得高额市场份额，而将投资回报等获利能力指标至于其次，通过快速提升市场占有率来成为行业发展的领导者。当企业采取安全稳健的财务战略时，企业往往更关注项目现有的获利能力和风险，只有在项目风险较小，且满足管理者要求的利润率时，才会被投资。因此，战略新兴企业投资战略的制定与企业整体财务战略有着密切联系，投资活动必须符合财务战略的要求。

（2）财务融资战略的制定。资金短缺风险是制约战略新兴企业发展的重要因素。与传统企业相比，战略新兴企业在项目前期需要更大的投入，且缺乏有效的抵押物和担保，导致其融资活动往往难以有序展开。然而，只有拥有重组的现金流，才能够确保企业持续进行科技创新投入，从而提升战略新兴企业的竞争能力。因此，战略新兴企业在制定财务融资战略过程中，不仅要借助于传统融资渠道，如银行贷款、股权融资，还应当积极开拓新的融资渠道，如风险投资、股权信托、债券等，拓宽融资渠道，获取企业发展所需资金。

（3）股利分配战略的制定。利润分配是股东取得收益的重要方式。股利分配的实质是将企业多余资金归还给股东，降低公司自有资金的成本。因此，企业在制定股利分配战略时，应当从更长远的角度出发，结合公司投资情况与融资现状，制定合理的股利分配战略。

（二）战略性新兴企业财务战略的实施 环境分析与财务战略的制定是企业战略管理的重要部分，没有合适的财务战略作为指导，企业可持续发展能力与核心竞争力就很可能受到影响。制定了合适的财务战略，企业就将面临如何在经营过程中实施既定的战略，达到预期的效果。财务战略的实施是通过一系列的手段，将财务战略落实到企业的日常管理活动与经营活动中，主要包括：

（1）财务政策的制定是企业财务管理活动的重要指引与依据，是基于企业财务战略制定的标准化规范文件。财务政策是企业财务管理活动组织与开展的基本行为规范，是财务战略得以有序推进的重要保障。因此，根据企业战略目标与财务战略规划，基于自身业务特点与资源，制定合理有效的财务管理制度，规范指引企业的财务活动，是财务战略实施的重要基础。

（2）财务预算编制是企业资源配置的重要手段，也是推进企业财务管理的重要工具。财务战略为战略新兴企业的长远发展指明了方向，财务制度的制定为企业财务管理活动提供了指引，财务预算则是将财务战略与财务制度落实到地的重要工具。根据企业的发展计划与经营目标，通过计划统计等方法，系统反映企业资源配置情况，并将主要经营目标予以分解，落实到每个预算主体，促进战略新兴企业经营目标的实现。

（3）战略实施控制活动是对战略实施过程的动态监控，以确保企业可持续稳定发展。战略新兴企业容易受到外部宏观环境和内部管理因素的影响，如果外部环境与内部因素发生较大变动，企业财务战略也应当进行实时调整，以适应企业自身情况。战略新兴企业的发展是一个长期的过程，任何因素的变动都有可能对企业产生重要影响，因此财务战略控制活动必不可少。在战略实施过程中，将实际情况与预定目标进行比较，纠正偏差，确保财务战略得以有序实施。

（4）财务战略评价工作是对企业财务战略活动的评价，是企业监督控制的重要手段。战略新兴企业在实施财务战略过程中遇到意外因素，需要调整企业发展方向与投资策略，这与原先制定的财务战略已不一致，因此，有必要对实际情况与预期目标进行事后分析，以评价企业管理活动的质量。财务战略评价是财务战略实施效果的检查与分析过程，在财务战略管理的过程中具有重要的作用。

［1］赵刚、程建润、林源园：《战略性新兴产业发展的战略问题》，《科技创新与生产力》2010年第8期。