养老金入市猜想

江玲

当股民翘首企盼养老金入市引发新一波行情的时候，有业内人士另辟新径，放出“养老金入市，短期来看，并非利好，而是炸弹，小心提防”的言论。

7月13日，为期半个月的养老金入市征求意见落下帷幕，养老金入市又近了一步。对于养老金入市，整体而言有两种截然不同的情绪：一种担心风险太大，担心拿老百姓的救命钱去博弈；另外一种则希望养老金尽快入市，再掀起一波行情。这两种观点可谓“冰火两重天”，但仔细思索，又各有道理。

养老金入市箭在弦上

对于经济问题，最有话语权的就是数据。从数据上来看，养老金入市是必然趋势。根据人社部发表的权威数据来看，2009年至2014年，企业养老保险基金收益率一直在2%上下徘徊，既低于同期一年期银行存款利率，更跑不赢CPI。另据中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文测算，基本养老保险在过去20年来，贬值将近1000亿元。

在传统的社会保险基金只能存银行、买国债等稳健性理财产品的观念影响下，基本养老金保值增值能力受到严重挑战。

而作为补充养老金的全国社会保障基金、企业年金先行先试委托投资，均实现较高收益率。据权威数据显示，自2001年有投资收益统计以来，截至2014年年底，全国社会保障基金的年均投资收益率达到8.36%；从2007年至2014年年底，企业年金的平均收益率达到7.87%，并且股票投资收益率远高于同期其他投资品种收益率。其中，2014年企业年金投资收益达到581.31亿元，加权平均收益率达到9.30%。

分类看，权益类资产去年实现30.58%的收益率，固定收益类资产收益率为8.27%，流动性资产收益率为5.89%。值得注意的是，股票型企业年金养老金产品去年收益率高达30.58%，其收益处于投资品种榜首位置。

其实对于养老金的多元化投资以及直接入市，并非中国独创，其他国家早有尝试，甚至我国的资本市场都有不少境外养老金投资。如安大略省教师养老金、加拿大年金计划、家庭医生退休基金等境外养老金，就直接申请了QFII资格入市投资。证监会提供数据显示，2002年以来，QFII净汇入资金1213亿元，与目前QFII资产2656亿元相比，累计盈利1443亿元。由于社保基金与QFII在股市上大多选取回报率高的蓝筹股票长期持有，获取的收益自然高过很多股民，这也一定程度上反映出我国的资本市场是可以给投资人丰厚回报的。

养老金入市全是利好？

养老金入市已经箭在弦上，那么会有多大资金量流入股市呢？

银河证券首席策略分析师孙建波表示，根据财政部公布的2015年基本养老保险预算情况，2015年企业职工基本养老保险基金和城乡居民基本养老保险基金两者合计的基本养老保险基金预算收入为2.7万亿元，其中保险费收入2万亿元，财政及政府补贴收入5620.38亿元，支出为2.46万亿元，本年收支结余2400亿元，年末滚存结余约3.59万亿元。假设按照养老金入市不得超过30%的比例，理论上有约1.07万亿元养老金可直接或间接进入A股。

而当下经历一番暴跌后成功反弹并企稳的股市来说，在有证金公司拆借资金护盘，各大上市公司股东解囊增持的情况下，A股并不缺钱。倘若未来养老金大资金量流入，股市风险将会得到很好的释放。由此可见，养老金入市，于养老金保值增值，于股市长期，都将是利好，但对于股民，对于短期股市来说，恐怕还要具体分析。

短期或许会是炸弹

当股民翘首企盼养老金入市引发新一波行情的时候，有业内人士另辟新径，放出“养老金入市，短期来看，并非利好，而是炸弹，小心提防”的言论。

经历过股灾的人都感同身受，此次股市调整，基本上泥沙俱下，不少个股的跌幅更是在50%以上。从5178点狂泻到3373点，不少股票的泡沫都已经被挤掉了，市场也基本触底，此时各路救市资金纷纷涌入，但唯独养老资金千呼万唤始不出来。

此次股灾，无非是在暗示广大股民：在养老金入市之前，股市不可能有较大涨幅，这也与政府救市的初衷保持一致，不是救股指，不是救中小散户，更不是救融资客和配资客，而是为了止跌，为了救银行等金融机构，为了不爆发系统性危机，为了维护股市的相对稳定。

养老金入市，对于国家而言，必然会像迎亲送子一样选择一个良辰吉日，一个最好的股指点入，大盘震荡到3373点，养老金依旧没有进来，那么中短期来看，业内人士分析，近期沪指会在4300点以下震荡，股市还存在更大幅度暴跌探底的风险。直到养老金入市以后，才会有较大幅度的上涨空间。

业内人士解释，之所以定为4300点以下，是因为救市资金多是在4500点进入的，一旦沪指升高到4500点，必然有大批资金解套出来，而这也是政府所不愿看到的。但该业内人士也认为，考虑到IPO注册制度尚未出台，股市近期还会有回升，但市盈率太高，也没有办法与IPO注册制出台之后的新股相对接，因此会转为慢牛行情。

至于股市震荡方面，该人士认为，将会跌倒3000点以下，“作为全国人民养老的钱，救命的钱，养老金入市必然是冲着盈利去的，安全必是首选的第一要务，3373点的谷底没有入市，一定是政府觉得点位不够安全，因此迟迟未出手，这也就意味着养老金会在更低的点位进入，以保证赚钱”。

对于中小散户而言，该人士也建议，千万莫贪心，短期也不会重回5000点，如果还想继续玩股票，从中短期看，应该要以短线操作为主，低吸高抛，设立好止损点和止盈点，见好就收，留住利润，保住本金，这才是王道。endprint