中粮信托也“务农”

李明敬

对于投资者而言，最核心的东西都是信托产品本身，融资方实力、经营情况是否良好，还款来源有保障，风控措施是否完善等等。

也许很多人对养殖信托还不是非常的了解，但是由中粮信托弄出的养殖信托正在有声有色的运作着。和其他信托公司的业务模式不同，中粮信托的选择则更接地气。从“生猪养殖”到“肉牛指数”，从“土地流转”到“红酒销售”，其他机构很少涉及的农产业链相关业务在中粮的项目库中占据了重要席位。2014年，在其落地的项目中，有27个涉及这一领域，规模47.53亿元。中粮信托转变思维，从养殖信托着手开创了以“务农”为重点的业务模式。这对信托公司来说，有哪些启示呢？

从养殖业入手

早在2012年，中粮信托总裁辛伟就曾在某论坛上表示，中粮信托围绕中粮集团在肉食上的养殖能力，开展了生猪信托上的尝试。在猪肉下行的周期中，为委托人创造了大概6%的信托受益。这就是首只与生猪相关的信托产品──中粮信托·生猪养殖投资单一资金信托。

投资者的信托资金可以通过中粮信托来认购中粮肉食20公斤左右的仔猪，然后中粮信托委托中粮肉食作为投资管理人代为管理、监护和养殖仔猪，养殖过程中产生的所有费用由信托公司承当。信托到期后，出栏生猪（100公斤左右）按市场价格销售，变现后收回的资金作为信托收益。在项目运作过程中，中粮肉食借由这种项目模式，将外部资金集中于最易标准化投资的后期育肥和成品猪出栏环节，能够减轻公司的资金压力。此外，还可以由农户或私人养殖企业修建猪舍养猪，信托提供购买和养殖生猪所需的资金，中粮肉食输出管理和技术的“公司+基地+农户+金融”模式。很快，在生猪养殖项目上的尝试经验很快又被中粮信托复制到了家禽饲养领域。

跟其他信托公司相比，中粮信托最重要的一点就是找到一个适合自己的行业，那就是农业、畜牧业。同时在业务资源和风控体系架构上，高度依存中粮集团的“血脉”，创造了产业链信托模式。

产业链信托模式

在下游的农产品流通环节，中粮信托也已经形成了一个常态化的产品体系，项目基本模式是由中粮旗下食品营销公司向中粮信托推荐与自己保持长期合作关系的核心经销商，然后由中粮信托评审后对符合条件者发放贷款用以货源采购。

而在整个运作过程中，用以采购的信托资金并非直接打给供货商而是汇至中粮食品营销公司账户，中粮食品营销公司对未交付产品有监管义务，按月为中粮信托提供经销商当月订货数据，便于贷后管理和监控，并在经销商违约的情况下承诺对其停止供货。

其主要增信方式还包括，中国投资担保有限公司提供担保；经销商需在贷款发放之前提前确定贷款额度并交纳保证金给中投保，同时提供实际控制人个人连带责任反担保。

一旦把供应链信托模式推广，融资问题就不再是问题。今年3月，中粮信托再次将目光投向养殖行业，选择了肉牛育肥产业介入，并将农产品价格指数与养殖投资的收益挂钩，成立了国内首个农产品价格指数投资信托。资金用于肉牛收购和育肥，企业方表示将无条件包销出栏肉牛。

如何发展产业链金融

产业链金融是近期兴起的一种金融创新，它可以充分发挥金融机构资源配置平台的作用整合产业链上下游企业的金融需求，将核心企业供应商经销商与金融机构利益紧密联系起来通过提供全方位的金融服务，提高了金融资源的使用效率，增强了对全产业链的金融支持力度有力，促进了产业的转型升级。

同时通过对产业链资源和信息的整合强化了对全流程的交易掌控实现了由对单一企业风险控制向全产业链风险控制的转变便于金融机构评估和掌控产业整体的风险。

对于信托公司来说，应该以产业链金融为盾牌捍卫自己的领地，同时通过对产业链的深耕充分挖掘信托公司服务产业的潜力并以此作为区分不同信托公司生存能力和竞争能力的重要指标。业内人士表示，首先要选定一个行业，行业的属性、背景。比如电力行业在目前及可预见的将来都属于稳健发展的行业。伴随着中国经济的发展，电力行业属于主要的受益行业，拥有广阔的发展空间对金融的需求规模巨大。另外链接两个需求，一个是市场需求，一个是融资需求。依据客户差异化需求，设计服务流程，实施分层细分的金融服务。还有就是必须提供三个金融产品，供应链信托、项目融资和产业并购重组融资。

但是不容忽视的是，产业链金融也存在着风险。2014年“诚至金开1号”和“诚至金开2号”信托出现兑付危情后，“中信·古冶集团铸造产业链信托贷款集合资金信托计划”再次拉响警报。格上理财研究员王燕娱建议，对于投资者而言，最核心的东西都是信托产品本身，融资方实力、经营情况是否良好，还款来源有保障，风控措施是否完善等等。endprint