一带一路战略与新疆企业融资的思考

王运运

随着“一带一路”战略规划的实施，将使中国和沿线国家成为世界不可忽视的经济共同体。而新疆作为核心聚集地，通过与这一区域国家合作，对于促进新疆企业和产品以成规模的形式走向国际市场，有效带动地区的经济社会发展将起到非常重要的推动作用。就目前来看，新疆的企业资金短缺是企业发展的主要阻碍因素，融资特别困难。新疆企业选择银行贷款的占有70%多的企业，依靠企业自身积累资金的公司还不到30%。新疆企业上市难度大，债务期限不合理，企业间信任度差，政府支持力度小以及公司管理混乱都直接导致融资困难。因此结合“一带一路”的战略背景分析当前新疆企业融资的现状，提出合理切实可行的改善路径，已成为抓住“一带一路”战略机遇的必然要求。

一、 新疆企业融资现状

1.信任机制差。新疆是我国一个多民族的边疆省份，在这片广阔的大地上，生活着47个民族，其中世居的民族有维吾尔、汉、哈萨克、回、蒙古、柯尔克孜等13个。融资带有很强的社会性与区域性，血缘、亲缘、地缘等非经济因素已经成为企业在融资中不可忽略的重要影响因素。新疆众多的民族由于长期的信仰与生活习俗形成了不同的信任机制。再加上新疆企业多数为区域产业，大部分企业规模小，内部管理混乱，财务机制松散，不能及时的将企业资金流动、收益情况真实的反馈给银行等金融机构，因此无法给投资企业与投资人提供信任。这些地方企业由于经营的时间短，经营范围小，拥有较少的固定资产和高新技术，以往披露的信用记录也比较缺乏，再加上内部管理混乱，自上而下没有形成信任的企业文化这都加大了企业外源融资的难度。在银行融资难度大的同时，企业也难从内地甚至全世界的企业获得投资与合作资金。

2.融资期限不合理。一个企业债务融资期限的合理性，对企业的经营业绩和风险至关重要。根据已往的知识我们知道，长期负债的财务风险相对较小，融资成本相对较高，而短期负债是企业资金成本最低的筹资方式，容易向外界获得，弹性也较大。因此，每一个企业都必须根据企业自身的状况，合理权衡长期负债与短期负债的比例关系，提高企业总体效益。以新疆阿尔曼实业有限公司为例分析，其产品主要为清真食品，产品的销售渠包括自治区首府设立13家直营超市、全新疆范围设立的773家阿尔曼加盟店及45家代理商。据数据显示，企业预测年收入为2亿，净利润4000万。融资计划4亿，投资方占20%。公司希望外来投资4亿占20%的股份，相当于公司被估值为20亿，按照当年利润4000万元计算，就是50倍PE，明显偏高，这都说明了企业对融资额的判断与应用还不熟悉。另外，新疆的企业对投资人的挑战性很大，管理有一定难度。大部分的新疆企业都是短期融资，因为企业自身的多种特征无法给外界提供长期投资的保证。因此，短期负债的比例高，债务期限的不合理，都直接影响企业的长久发展。

3.金融环境不完善。新疆企业大都为民营企业，规模较小，上市难度较大，不完善的金融市场，严格的上市条件使得企业发行股票或债券融资的门槛过高，不具备发行股票、债券的条件。比如麦趣尔乳业，是唯一一家上市的新疆乳品企业，可见通过权益融资难度之大。据统计，股票融资仅占其全部融资总量的1%左右，且其筹资方式还是银行借款。在新疆，能获得银行融资的企业都是一些发展前景很好的大中型企业，让规模相对较小的企业望而止步。由于我国所有制的背景，所以国有银行都偏好于对国有大中型企业放贷，对民营企业的关注较少。就连商业银行，虽然拥有庞大的资金体系，也会忽视民营企业的贷款融资，这样就很难与企业建立稳定、持久的合作关系。

4.政策支持少。从目前新疆的全部企业来看，政府的扶持主要是针对一些大型国有企业，大型的上市公司，虽然对地方企业也有税收征管的优惠，但是力度太小，这就导致了小企业与大型企业在竞争中处于劣势地位，国家发布的政策性补助也都是面向国有大中型企业的。一方面，政府未能给新疆的企业建立专门机构，为企业提供创业基金，并给予一定的政策优惠，真正实现地方企业走向全世界的目标。目前来看，在借贷过程中，虽然向银行借款是企业主要的融资渠道，但是大部分企业无法为银行提供足够的担保，即使获得融资，借款多数是短期借款，对于长期借款几乎是不可能。另一方面，新疆企业的负债水平整体偏高，一味的向外界融资，还债风险就会加大，长此以往，企业只会陷入债务的恶性循环中，不利于企业的发展。

二、新疆企业融资对策

1.加强合作，完善企业信用机制。“一带一路”的认证战略合作协议签署仪式将于5月18日在北京举办，这给沿线地区的企业带来了福音。如何加强新疆企业与沿线各地区企业的合作以及如何吸引来更多地区的资金，这对我们抓住此次战略机遇至关重要。这就提出了一个问题，企业要建立良好的信任机制，给银行以及外部信贷机构提供良好的保障。因此，企业自身必须强化内部控制，提高治理水平，制定适合自身的企业发展战略，用信念去传播整个企业，形成一种自上而下的信任氛围。同时，要加强企业的财务公开透明度，要想获得银行与外部企业的信任与支持，中小企业就必须提供真实、准确、有效的会计报表。只有这样才能增强企业信用意识，树立良好的企业财务形象。坚决杜绝一切不良的信用记录，提高企业的偿债能力，增加信用度。另外，要顺应“一带一路”的号召，企业内部有必要建立信用等级评估制度，利用自身的优势和政府相关部门积极配合，最终实现全面的信用体系。企业良好的信任声誉是企业的社会资本，只有信任机制做到位，才能一改从前的金融机构以及外部投资人对企业“惜贷”的做法。

2.优化企业债务融资期限结构。从新疆整个企业的实际来看，几乎都是负债经营，因此，在“一带一路”的背景下，企业要真正做强做大，必须进行债务融资期限结构的调整。如何获得合适比例的长期负债和专项负债是企业改善融资期限结构的关键。Jalilvand 和 Harris（1984）的研究表明，大公司需要的剩余资金较多，所以大公司更倾向于发行长期债务，可见新疆企业大多都是短期融资。

因此，应从两方面改善新疆企业的融资状况：第一，外部环境。随着“一带一路”战略的实施，市场要完善法律制度，从而为企业的融资活动营造良好的外部环境。企业很少得到长期债务融资的关键是无法为债权人提供保障，因此在与沿线国家建立合作的同时，我们可以借鉴西方发达国家的做法，如建立债券持有人会议制度和破产债权人自治制度以及建立一个有效的偿债保障机制。从各方面保护债权人的利益，使得企业获得更多的长期债务和专项债务。第二，内部环境。利用“一带一路”带来的特殊政策，降低清真企业的上市门槛，这样可以拓宽融资渠道，正是因为上市条件严格、债券市场不发达才使得新疆企业债权期限结构不合理，多为短期负债。

3.优化金融环境。王岚（2006）指出，科技型中小企业融资难的外部障碍存在着融资市场化水平化低，银行信贷管理体制等制约，可见金融环境与企业的融资能力存在一定的关系，在“一带一路”的战略下，国家会不断完善金融环境。比如，政府可以建立严格的信用担保体系，同时对于企业的诚信经常给予足够的监督，这样就较容易获得企业发展所需要的资金，同时对向银行或者其他金融机构贷款甚至外部投资人都是一个重要的保证。另外，像喀什等自由贸易基地的建立，直接接通了新疆与中亚、西亚、东南亚、南亚、北非和东非，东亚及西欧等国家，这样不仅将新疆企业的市场做大，转移产能过剩，而且给企业的直接融资带来了良好的市场。

4.完善政府支持政策。“一带一路”战略提出后，再加上中国与马来西亚签订国际联盟协议，新疆的地方政府也开始重视当地企业的建设与发展。解决企业的融资问题是企业做强做大，走向世界的关键。具体建议如下：首先，像喀什、乌鲁木齐自由贸易基地的建立，一方面其他国家的商品可以给国内带来商机，另一方面也可以使我们的产品走出去，转销产能过剩，不仅给政府带来一定收入，也可以给企业创造利润。当企业的自身盈利增多时，企业就会偏好内源融资，这样对企业的融资难也是最好的解决方式之一，因此政府应加大对自由贸易基地的投资力度。其次，政府对企业的融资条件进一步放宽，对于信用记录良好的、市场发展前景好的企业，银行给予处于暂时困难中的企业信贷支持，帮助其顺利持续发展。再其次，政府可以给清真企业提供创业基金，并给予一定的优惠政策。

（作者单位：新疆财经大学会计学院）