企业财务管理中如何用好金融衍生工具

陈建国

摘要：在上个世纪七十年代产生了金融衍生工具，但是自从金融危机席卷全球后，金融衍生工具也受到了质疑，然而近几十年以来，金融衍生工具却没有停止发展。伴随我国社会主义经济的快速发展，提高了金融深化程度，金融资本对于企业来说具有较强的依赖性。尤其是我国全面开放金融市场，使得金融衍生工具被广泛应用于企业财务管理中，对企业管理产生了很深的影响。本文主要分析企业财务管理中如何用好金融衍生工具。

关键词：企业；财务管理；金融衍生工具

从20世纪70年代至今已有40多年的时间，正是金融衍生工具发展的时间。尽管在这40多年间对其争议一直不断，但是金融衍生工具却得到了很大的发展。在全世界范围内有多个交易场所可以进行金融衍生产品交易，甚至交易规模越来越大，随着我国企业对金融资产依赖程度越来越深，金融衍生工具对企业的发展产生了很大的影响，尤其是影响企业财务管理，因此，如何合理运用金融衍生工具成为企业财务管理中一项重要的内容，必须采取相应的策略使其作用得以发挥，促进企业稳定发展，避免受到金融危机的伤害。

一、金融衍生工具的内涵、特点及类型

（一）金融衍生工具的内涵

金融衍生工具又称为金融衍生产品，主要就是通过对金融资产价格发展趋势预期进行定值，包括外汇汇率、货币利率、股价股票指数、债务工具价格、商品期货价格等发展趋势，金融工具就是从这些金融产品的价值中派生出来的。金融衍生工具实现形式是通过保证金的少量交付，并签订长期合约，将几种相同价值的金融产品进行互换并签订交换合同。金融衍生工具以传统金融工具为基础，发展起来的，例如，传统金融工具有汇率、利率等。如果传统金融资产价格产生较大的浮动，交易金融衍生工具就能通过投机获得资产保值及差价等。

（二）金融衍生工具的特点

（1）如果商品、证券、外汇利率的价格、汇率指数、信用级别和指数等发生变化，金融衍生工具价值也会发生变化。（2）在市场条件下，与其他可以反映初始净投资的合约相比，金融衍生工具有较少的初始净投资。（3）其结算要在未来日期中实现。

（三）金融衍生工具的类型

根据金融衍生工具交易方法和自身的特点，将其分为四个类型，即长期合约、金融期权、金融期货、工具互换。这几种类型共性就是对商业需求具有满足作用，也就是可以为金融机构、企业及个人提供成本低、效率高的金融风险管理的一种有效工具。

二、金融衍生工具对企业财务管理的影响

（一）影响汇率风险管理

汇率风险就是随着外汇变动，企业外汇资产以及负债会被影响到，致使可能产生经济损失的风险。企业管理汇率风险的对象为企业所有的外汇持有额，从而避免风险发生的行为。企业运行过程中，比较容易出现的现象就是外汇资产与负债不相符的情况，也就是外汇持有额。较大的汇率变动对外汇持有额企业的经济利益有很大影响。此时企业可以使用金融衍生工具锁定未来汇率，以此防止因为汇率变动为企业带来的风险，造成以及经济损失。在实际运行中，对汇率风险管理可以通过汇率的远期协定、货币期权、期货、互换等衍生工具得以实现。

（二）影响利率风险管理

利率管理中应用金融衍生工具，不但成本低廉，而且效率较高，企业不用改变原账面资产负债，不用调整资产或负债，就能达到管理敏感性利率缺口的目的。

（三）影响企业税收管理

以传统金融工具为基础发展出金融衍生工具，其产生的形式为对原本元素进行排列组合，而形成新的工具形式。因此会产生许多与传统金融工具完全不同的表面性质，从而形成新特征，对我国基本的税收管理造成了影响，为我国税收制度提出了更高的要求。

（四）影响企业效益

金融衍生工具在企业中的应用其目的有两个，其一是保值，其二是投机。所以，企业可以通过投机获得经济效益，同时可以通过其特点达到套期保值的目的。在企业没有风险或有较小风险的条件下，只有正确运用金融衍生工具，才能使得企业利润增加，对于资产管理来说，促进了企业效益的提高。反之，金融衍生工具运用不正确，使其判断与市场大方向背离，或者超出风险承受的范围，就会使企业效益降低，甚至会使企业产生较大的经济损失，严重者会造成破产。

三、企业财务管理中如何用好金融衍生工具

（一）在做好风险控制的前提下运用金融衍生工具

由于金融衍生工具在企业中运用是为了逃避风险和获得经济效益，但是企业也参与其中，因此不能忽视企业自身的风险产生。有的企业专业技能水平低，信息不符，没有考虑企业本身具有的承受风险的能力及避免风险的需要，使其产生风险，损害经济利益。因此，要在做好风险企业风险控制的前提下运用金融衍生工具，要对已经认定的风险转移到可承受风险的一方，保证企业项目资金不产生波动，在项目开始前要对其确定，制定财务模型，在保证项目可行性的情况下，避免受到风险的伤害。

（二）将收益与风险匹配，运用金融衍生工具以抵抗风险

由于企业在经营中难免会产生风险，但是如何让收益与风险相比，收益占优势，此时可以利用金融衍生工具来抵抗风险，这前提是企业将收益与风险进行匹配，比如在运用货币互换避免风险时，不但要重视汇率变化产生的风险，而且要充分利用汇率与利率之间的互动来产生对冲作用，以抵抗风险。

（三）在信息充分的条件下运用金融衍生工具

如何正确选择金融衍生工具，怎样将风险转移，实质上是对各种信息进行整理、归类和分析后，依据不同的发展预期决定的。但是，对金融衍生工具的选择要以准确预测市场价格为准。因为金融业有较高的风险，信息也有不对称性，因此在进行企业金融衍生工具选择时，交易场所或银行要对可能产生的风险及所有信息进行披露，还要充分了解市场发展方向，对企业未来可能产生的任何变化要进行准确预测。

（四）运用现代化工具进行风险控制

市场和信用风险直接影响金融衍生工具。对于市场风险，可以充分利用计算机技术和数理模型分析、检测及监督金融衍生工具中存在的市场风险。依据风险的种类和投资目的不同，要相应使用不同的计算方式，充分利用计算机建立风险预警系统，对风险进行控制。同时，可以充分利用会计报告对风险进行揭露。一旦有的商品超出风险限制，要进行平仓了结或优化，将其风险分散掉，使其金融衍生工具具有低風险和高收益。

（五）建立健全内部审核制度

对于企业来说，内部审核制度发挥着很关键的作用，要专门建立内部审核部门，同时要配备专业、专门的内部审核人员，及时对金融衍生工具的运用情况以及金融政策执行的情况进行监督检查，以便及时了解金融衍生工具是否应用合理，是否有风险产生等，避免发生风险。

结语：

随着我国经济以及金融业的快速发展，金融衍生工具的种类也越来越多，呈现出发展的态势。许多企业财务管理也越来越依赖金融衍生工具。金融衍生工具作为企业保值和避险的主要手段，合理运用金融衍生工具对于企业财务管理来说很重要。合理选择金融衍生工具，对于企业获得经济效益和避免风险的产生有很重要的作用，也是企业生存和发展的关键。（作者单位：阳光财产保险股份有限公司河北省分公司）

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