关于央行降息及其影响

作者简介：马昕迪（1994- ），女，汉，河南开封人，本科，河南大学国际教育学院，国际经济与贸易。

降息，是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。降息会推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，使经济逐渐变热。

近期，中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率；金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。2015年以来，受美元走强、国际大宗商品价格大幅回落等因素影响，印度央行、瑞士央行、丹麦央行、土耳其央行、澳大利亚央行等纷纷降息。中国央行也加快了货币政策调控的节奏，此次距离上一次在2015年3月1日的降息仅2个月多。与上次降息时相似，此次降息继续与利率市场化改革相结合。中国央行此次将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

谈及降息原因，央行相关负责人表示，当前，国内经济结构调整步伐加快，外部需求波动较大，我国经济仍面临较大的下行压力。央行降息的原因有三：其一，4月CPI涨幅1.5%不及预期，连续三个月处于“1时代”，给宽松货币政策提供了空间；其二，PPI同比下降4.6%，连续38个月负增长，以及全国房地产市场持续低迷，使经济下行压力不减；其三，伴随着降息，央行允许存款利率向上浮动区间由1.3倍扩至1.5倍。此举，央行意在将银行业的利率市场化进程推到一个新阶段。中国人民银行研究局首席经济学家马骏认为，此次下调利率主要是因为经济面临较大下行压力，有必要通过降低名义利率来达到降低实际利率、稳定投资增长的目的。他强调“不应该将这次利率下调解读为中国版的量化宽松。” 此前有人认为，降息对实体经济的影响不大。但降息实际上是推动企业融资成本回落的重要政策指引。央行相关负责人表示，央行公布的基准利率仍具有较强的指导意义，再次下调贷款基准利率可望直接对金融机构贷款实际利率产生一定下拉作用。与此同时，存款基准利率的进一步下调，也有利于降低金融机构筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本继续下行。这从之前降息的效果就可见一斑。除此，央行的降息也对民众财富产生了诸多影响：（一）去银行存钱，利息变少了。此次央行降息，1年期的存款基准利率由调整前的2.5%降为2.25%，意味我们以后去银行存款，利息会减少。同时，存款利率浮动上限由基准利率的1.3倍扩大到了1.5倍（若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前的水平相当），则给各家商业银行更大的自主空间，银行间形成差别化利率竞争的态势。其实也是件好事，存钱可以“货比三家”，选择利率更高的银行来打理自身的财富。（二）楼市影响：商业贷款和公积金贷款利率均下降 房贷压力小了个人住房公积金5年以上贷款利率由调整前的4%降为3.75%左右，商业贷款基准利率也由调整前的5.9%下调为5.65%左右。一般来说，公积金贷款或商业房产的贷款、还款利率是跟央行的基准利率挂钩的。因此，此番基准利率的降低对于一些想要买房的个人和家庭来说，房贷压力变小了。（三）生活消费更加活跃，降息意味着利息可能减少，使银行的存款流转到消费和投资方面。单从消费方面来看，国家统计局曾对中国消费者信心的调查显示，2014年10月城市和农村消费者信心指数分别为102.0和106.9。通过此次降息会促进消费，预计消费者信心指数在未来会有所上升，这也有利经济总体向上发展。（四）民众理财会有更多选择。央行降息直接影响到投资产品，利好较大的主要有房地产、水泥建材钢铁等资产负债率较高或资金流动性压力较大的行业；其次对股市和债券市场也利好，但是，股市和债市风险仍不可忽视。在家庭资产配置方面，稳健理财方面的投资也不可少，除了优选定存、国债，还可以选择固定收益类产品，风险低，投资收益也不错。不过，降息会对以货币基金为主要投资方向的余额宝等互联网“宝宝”类产品和银行理财产品的收益率造成一定的影响，预计此后两类产品的收益会将下行。（五）贷款环境宽松，创业投资更容易此次降息，银行放松了贷款要求，民众贷款更加容易，贷款的成本也降低了。获得了财务支持，会使得更多具有能力的人，更愿意去创业、去做投资来获得更多的经济收入。虽说降息后民众从银行贷款更容易，贷款的金额也放宽，但是银行的贷款审批流程一直很复杂，意味着民众也并非那么容易贷到款，部分人还需从一些非银行的金融机构进行贷款才行。

央行降息对股市也有巨大的影响。降息直接利好高负债率行业，比如地产、基建、有色、煤炭、证券等行业。但银行业能否享受降息利好还有待观察。降息对股市什么影响？无疑是重大利好。因为货币的价格下降，使得企业运营成本降低，也使得股市融资成本降低，这都会刺激更多资金向股市流动，也会刺激企业投资。由于这次降息，股市无疑将会向上寻求对前期高点的突破，一旦放量突破，则新的主升浪即可确立。当然，就短期而言，降息对银行股显然是利空，因为降息使得贷款利率下降，而鉴于现在银行仍然缺流动性，它们就不得不继续上浮存款利率。如此，银行存贷款利差将再次被挤压。降息最大利好的板块就是房地产板块。因为，对于当前房地产行业来说，货币价格高和资金压力大是两个最重要的矛盾。上次降息后，市场迎来一轮购房潮，房地产企业的资金面压力有所缓解。如今，再次降息，不但会促进购房者购房，也会降低企业成本，故对房地产股来说是重大利好。

降息会进一步引发人民币的贬值预期，所以对于需要进口原材料较多的企业来说是利空，譬如造纸行业等。但是，人民币贬值利于出口，所以对于出口产品特别是中高端产品的企业来说，是利好消息。此次央行降息，旨在降低社会融资成本，传导到投资理财市场，除了整体利好楼市外，对银行理财、股市、债券、基金、“宝宝”、P2P、黄金商品等都会产生不小的影响。虽然央行降息，但有定存习惯的人暂时无需紧张忙着“存款搬家”。随着各家银行的利率可能展开的差异化竞争，未来在存款时，消费者可“货比三家”后进行选择，以获取更高的收益。此外，存款保险条例已在征求意见，即将出台，银监会在去年12月4日又下发了《理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，大家密切关注并及时研判政策走向，在理财方面仍需做到理性，最好采取组合投资策略，分散风险，实现收益最大化。

中国央行5月10日再度宣布降息25个基点。作为全球第二大经济体，中国的宽松货币政策将如何影响欧元区经济《华尔街日报》专栏作家Alen Mattich认为，中国宽松利好欧洲出口，但会对欧央行的量化宽松带来压力。Mattich表示，中国股市将是直接的受益者。6个月内第三次降息帮助上证在本周一出现3%的强劲反弹，收复部分上周失地。而作为欧元区国家主要的贸易伙伴，中国政府的刺激措施对于欧洲国家，尤其是德国的出口而言都是利好消息。不过中国经济的改善对于欧元区也会带来负面影响。过去几个月油价和大宗商品就在中国需求复苏的预期下出现反弹就可能导致欧元区经济复苏放缓。作为最重要的原油净进口国（地区），油价反弹将限制欧元区的消费。而通胀预期的回升则将引发国债收益率的大幅飙升，这一情况目前已经在全球债市得到体现。对于欧洲央行而言，并不希望见到中国采取类似的货币政策。人民币如果出现贬值，势必将影响欧洲央行QE压低欧元的目标。事实上，欧元在4月已经出现了明显的反弹行情。

以上及对央行降息及其影响的分析。（作者单位：河南大学国际教育学院）