大宗商品价格回落，澳元中期跌势持续

敬松

4月3日，在欧洲主要国家相继进入复活节长假的同时，美国公布了意外疲软的非农就业数据，引发清淡市况中非美货币的全线上行。在非美货币企稳回升的过程中，近期一直表现疲软的商品货币澳元止跌回升。同时，受到澳洲联储在复活节之后的第一个交易日并没有如预期进一步降息的影响，澳元短线迅速攀升。

非农就业数据出现异动，美元回调

最近对市场影响较大的基本面数据中，重点关注4月3日公布的美国非农就业数据，该数据的意外下滑对美元和非美货币产生不同程度的影响。经过2014年5月以来的稳步增长后，2015年3月公布的美国非农就业达到29.5万人，这是该数据在2010年6月以来的最好表现。但是，暴涨之后出现了意外下滑，4月初公布的就业人数增幅为12.6万人，明显低于预期的24.6万人。受到疲软的非农就业数据的影响，美元指数延续了近期的回调节奏，而非美货币出现了不同程度的反弹，同时受到非农公布当日为欧洲主要国家的复活节假期的影响，非美货币短线的涨幅也进一步扩大。

澳洲联储议息前后澳元出现异动

除了美国的非农就业数据之外，澳洲联储维持2.25%的基准利率不变，也引发了澳元短线的迅速攀升。众所周知，澳大利亚是一个资源出口型国家，原油和铁矿石等大宗商品的出口对于澳大利亚经济的影响较大。近期，受到国际大宗商品价格持续下滑的影响，澳洲联储的降息预期也出现了进一步升温。澳洲联储在最近的货币政策会议上并未采取进一步的降息举措，受其影响，澳洲联储利率决议公布前后澳元短线升幅超过了该货币1%的日常规波动（一般情况下非美货币的日常波动幅度基本维持在1%左右），但是从澳元中期走势来看，下落格局不变。

影响澳元走势的主要因素

影响澳元走势的两大基本面因素为：一是澳大利亚国内经济前景不乐观；二是美联储升息预期对澳元走势形成打压。与2014年12月底的走势相比，截至2015年3月底澳元兑美元跌幅已经超过了6.8%。

从经济基本面来看，国际铁矿石价格在4月初跌破50美元/吨，受到供过于求的影响，未来国际铁矿石价格仍有进一步下滑的压力。而作为全球主要的铁矿石出口国，澳大利亚的矿业投资必然会受到影响。澳大利亚联邦统计局公布的数据显示，澳大利亚2014年四季度国内生产总值（GDP）季率增幅为0.5%，低于预期的0.7%。年率增幅为2.5%，这也是2013年三季度以来的最差表现。

经济增长放缓、国际大宗商品价格下滑引发矿业投资放缓的同时，澳大利亚消费和出口状况也不乐观。最近3个季度澳大利亚的生产者物价指数一直表现疲软，通胀指标（CPI）跟2014年同期相比也出现了一定程度的下滑。受到通胀压力放缓的影响，澳洲联储进一步降息的预期升温。自2014年5月以来，受到美元指数走强的影响，澳元出现加速下跌，而澳大利亚的贸易账重新出现恶化也支持澳洲联储进一步降息。与此同时，澳大利亚的失业率进一步走高，澳洲联储在2015年2月的第一次议息会议上将基准利率由2.50%下调到2.25%，同时将失业率预期进行了上调而通胀预期进一步调低。虽然在4月的货币政策会议上维持基准利率不变，但是5月降息的预期进一步升温。

通胀压力放缓、出口下滑、大宗商品尤其是原油和铁矿石价格的进一步回落对澳大利亚经济增速形成拖累。受到美联储年内升息与澳洲联储降息预期升温的影响，未来一段时间澳元走势仍然承压。

澳元兑美元中期跌势保持不变

从澳元兑美元月线图走势来看，今年年初澳元直接突破了2010年6月以来的低点0.8081，澳元2008年11月以来的涨势阶段性结束。澳元兑美元当前在2013年3月以来的下跌通道内运行，长期运行到通道下沿0.7500获支撑，跌势放缓，预计经过接近1年的连续下跌之后，澳元接下来面临一定的技术性调整需求，预计经过长线的调整之后跌势延续。

从动能来看，澳元从2014年7月至今的下跌过程中的斜率接近60°，下落过程中连续收出大阴线，同时在下跌过程中没有出现过一条像样的阳线，连续性非常好，MACD指标也处于下跌动能充盈阶段，有利于超长线涨势的进一步展开。

从澳元超长线走势来看，无论是趋势还是动能方向均为向下，同时在下跌过程中的连续性非常好，有利于超长线跌势的延续。但是，经过连续的下跌之后，澳元将面临一定的技术性调整需求，只有经过充分的调整才更利于长线跌势的进一步展开。

从澳元兑美元的中期走势来看，2014年9月至今，澳元兑美元一直以创新低节奏运行，均线系统处于压制排列状态，客观方向向下。虽然在3月底的运行过程中，澳元一度对55均线形成向上穿越，但是仅仅是影线被越过，反弹遇阻重新受到均线系统的压制。澳元兑美元中期虽然一直以创新低节奏运行，但是创新低的力度逐步降低，从MACD指标来看，澳元兑美元在创新低过程中形成了一连串底背离，限制了中期跌势的进一步展开。而从形态来看，澳元兑美元在4月2日创出近期新低后，一直围绕创新低点位0.7532形成斜率在30°左右，属于明显没有力度的低位调整，有利于中期跌势的进一步展开。受到澳元近期创新低力度明显减弱的影响，澳元未来虽然仍预测有进一步的新低，但是创新低的力度受到限制。澳元中期下跌过程中的关键阻力在0.7936，对这一价位形成有效突破之前，澳元的中线跌势不变。

总之，澳元兑美元中期跌势保持不变，虽然创新低过程中形成一连串底背离，但是创新低之后一直围绕低点无力度调整，有利于接下来跌势的延续。受到连续创新低的力度减弱的影响，澳元接下来进一步创新低的幅度也受限。同时，受到国际大宗商品价格下滑与澳大利亚经济增速放缓引发的降息预期升温的影响，接下来澳元仍然保持空头思路。虽然MACD连续底背离限制了跌势的进一步展开，但是在对澳元的中期阻力0.7936形成突破之前，向下的思路保持不变。