供应链金融须抛弃江湖思维

林楠

核心提示：供应链金融这么火，一个很重要的原因是中小企业融资难问题一直没有得到很好解决。尽管早已有不少机构和企业开展这一业务，但远不能满足市场需求。

似乎哪里都有互联网金融的身影。刚火了P2P，又来了供应链金融。后者，已经搅热了资本市场一池春水。

3月以来，融贝网、365金融、利金贷等P2P互联网金融平台，相继宣布涉足供应链金融。业内人士透露，在国内排名前五十名的P2P平台中，除了专注做个人信用贷款的几家P2P平台，几乎所有P2P平台今年都会推出相关的供应链金融服务。

宏源证券统计的数据显示，2013年我国供应链金融规模已达8万亿元，2015年有望突破10万亿元，到2020年市场规模预计将达15万亿元。

供应链金融究竟有着怎样的魔力？互联网金融怎么就看上了它？

市场兴起供应链金融

浙江网新数码有限公司（下称“网新数码”）是联想集团（下称“联想”）的一级分销商，主要负责销售联想电脑，其下游经销商有150多家中小企业。

网新数码在业内的交易方式，基本以赊销为主，每给经销商发货以后，一般要等半个月才能收到款项。半个月的应收账款“时间差”往往会占压资金，公司后续发展受阻。

作为一家规模并不算大的企业，如果直接向银行申请融资，希望渺茫。不过，因为它是联想的主要代理分销商之一，与联想之间有着真实的交易数据，银行愿意为其提供应收账款融资服务。

作为网新数码下游经销商之一的杭州华昌电子技术有限公司（下称“华昌电子”），在向下一级经销电脑时，同样会产生应收账款“时间差”以及融资难的问题。但因为上下游的关系，网新数码可以为它提供一定信用支持，在同一家银行获得融资。

类似网新数码和华昌电子这种融资方式，越来越多地发生在其他中小企业中。如果用行业术语来定义，就是发展得如火如荼的供应链金融——在真实贸易的基础上，银行、P2P、电商、供应链管理企业等多种主体，基于对核心企业信用的认可，对其供应链上下游所有企业（主要为中小企业），提供包括融资在内的综合性金融产品和服务。

供应链金融的出现并非偶然。“受业务模式同质化以及竞争环境恶化等因素影响，银行需要新的业务增长点。”多年研究供应链金融的中国人民大学商学院副院长宋华称，以往银行不愿意向中小企业放贷，是因为后者缺乏足够的抵押担保，也没有漂亮的财务报表等。基于真实的交易记录，供应链金融通过核心企业批量开发其上下游企业，放贷风险较小。

互联网公司“抢食”

事实上，供应链金融并不是最近才兴起，在我国已有十余年发展历史。

最早在银行中“萌芽”。2001年下半年，深圳发展银行（后更名为平安银行）在广州和佛山两家分行，开始试点“动产及货权质押授信业务”。之后，便从试点向全行推广，于2006年正式推出“供应链金融”业务。

在此期间，招商银行、工商银行、中信银行等多家银行，效仿推出“供应链融资”、“贸易融资”、“物流融资”等名异实同的类似服务，采取银企互联，以核心企业为依托，通过采购阶段预付账款、经营阶段存货（动产）质押、销售阶段应收账款模式，给供应链中的中小企业提供融资服务。

之后，以深圳创捷供应链有限公司（下称“创捷”）为代表的供应链管理企业，以及以京东为代表的电商企业，由于它们掌握了大量供应链上下游中小企业的交易数据，也开始提供供应链金融服务。

“其实京东一直在思考金融业务怎么为零售业务服务。”京东金融副总裁刘长宏对《支点》记者表示，做供应链金融是为了能支持京东的零售业务更加高效地运转。

此时，供应链金融有了区别于银行的流程，不再通过供应链上核心企业授信，而是基于供应链管理平台或电商平台的交易数据，由平台直接对企业提供融资。而且，随着大数据融合到供应链金融的发展中，创捷、京东等还推出了“纯信用融资服务”。

现今，互联网金融的涉足，使不少企业已经不甘心仅成为供应链融资市场的“搅局者”，更动起了投资者的心思。

“京东希望让融资和投资的链条形成一个生态圈。”刘长宏透露，信贷业务满足京东零售体系的运转，又因为体系的运转，形成了一些良好的信贷类资产，逐步开放形成财富管理。

何以成为“香饽饽”

那些早已在供应链金融领域深耕多年的企业和机构，也想进一步扩大市场份额。

一方面，以招商银行、中国银行为代表的业界大佬，在已经开展的供应链金融业务基础上，不断进行业务升级。

比如，招商银行以客户为中心，整合原有供应链金融、现金管理、跨境金融、贸易融资以及互联网金融等业务，推出“智慧供应链金融”业务。

另一方面，早先不少涉足供应链金融的电商大佬、供应链管理企业等，都在加大这一领域的开发力度。

“基于供应链，京东希望未来在供应链金融的广度和深度上有一些扩展。”刘长宏说，2013年京东金融就上线了供应链金融产品“京保贝”，下一步京东供应链金融要涉及供应链上下游的全部链条，并给京东以外的供应商提供供应链金融服务。

创捷总裁文健君对《支点》记者表示，创捷在供应链金融领域已深耕5年，未来供应链金融将是公司发展的一个重要战略方向。

显然，供应链金融已经成为众多企业争夺的焦点。但是，供应链金融何以就成了“香饽饽”？

这要从供应链金融的产业属性说起。供应链中的企业约80%为中小企业，因此，供应链金融是一种嵌入在供应链中，专门为中小企业设计的金融服务方式。

“供应链金融这么火，一个很重要的原因是中小企业融资难问题一直没有得到妥善解决。”宋华说，尽管早有不少机构和企业开展这一业务，但远不能填补市场缺口。

“加之现在国家提倡大众创业、万众创新，更多中小企业会有融资需求。”文健君分析说，接下来5-10年，供应链金融是一个大的台风口。

核心竞争力在于风控

为了争夺供应链金融这块蛋糕，参与主体在产品形态开发上下了不少功夫。可是，正如其他金融服务一样，如何更好地把控风险，是涉足企业能在“混战”中胜出的关键。

“供应链金融的本质是金融，必须解决信用和风险问题。”文健君强调，如果解决不了这些问题，一切都是白搭。

“哪些企业能在竞争中胜出，关键在于风控。”中瑞财富CEO张巍薇认为，在对产业有一定理解和积累的基础上，看谁有把控风险的落地方式。

在文健君看来，供应链金融要嵌入到产业链中的各个环节，且由需求来拉动。

比如，D是创捷管理的某供应链的一家制造企业，其接下产品订单后（货到付款），委托创捷代D组织管理产品生产，在D向其上游供应商采购时，创捷对D进行融资。最关键的是，从订单到采购，再到生产和经销的所有交易过程以及相关支出收入，均要在创捷电子供应链管理系统里完成，从而形成交易闭环。因此，创捷能通过平台实时掌握D的情况，从而加强对D的风控。

这也就是说，要能通过一个集商流、物流、信息流、资金流四流合一的全流程管理平台，来监督融资方每个阶段的进展情况。

于是，不少银行除与第三方平台进行合作共控风险外，也选择自建开放性电子供应链金融系统，为平台企业提供电子商务、物流、仓库、保险、融资等在内的服务：中国银行有“中银易商”，平安银行有“橙e网”，工商银行有“e-ICBC”……

抛弃江湖思维求共赢

不过，文健君也坦言，创捷在业务数据化方面，还不能完全做到产业互联网的万物互联互通，这还需要3-5年时间。

宋华也指出，在这个过程中，要注意供应链金融管理垂直化的问题。

“也就是对各个管理活动和领域实施专业化管理，并且使之相互制衡，互不从属或重叠。”他认为，这样做的优势，一方面有利于细分管理领域，明确责任，确保流程服务化的需要；另一方面可建立基于市场和业务的明确考核机制，有利于强化战略风险管理。

具体来说，即业务审批与业务操作要彼此分离；交易运作与物流管理相分离；金融业务开拓、实施和监管要三权分立；经营单位与企业总部审议制度两级审批。

“供应链金融之所以出现诸多问题，就是因为很多企业还抱有江湖思维，认为自己能够包打天下，但这是不可能的。”宋华称，供应链金融要良性发展，就必须建立生态圈共控风险，而这里面的核心内容就是多方合作共赢。

在海尔巨商汇总监张利峰看来，尽管平台数据的把控是风控的核心，但这并不能完全避免风险。

“更重要的因素，还在于企业违约成本的设定。”张利峰对《支点》记者说，如果企业融资后要违约，违约成本可设定大于企业在平台上一年所产生的收益，这时候企业还会违约吗？

“社会信用风控体系也要建立起来。”张利峰补充说，供应链金融本质上基于信用提供融资，但现在各个银行以及第三方征信机构的征信标准都不一样，不同征信机构对同一个人、同一家企业征信有不同的结果，也没有第三方监督。如果一个环节出现问题，整个链条都会出现问题，因为供应链金融的连锁效应极强。（支点杂志2015年5月刊）

（本文感谢万联网提供的支持）