基于公允价值计量模式的盈余管理浅析

董淑兰+王艺霖

[摘 要] 公允价值计量在提供相关、可靠信息的同时会给盈余管理提供空间，有利于投资者正确决策。盈余管理指标包括营业利润占利润总额比重、盈余现金保障系数、每股经营活动现金流量净额、净利润现金差异率、非经常性损益占利润总额比重。而公允价值计量下的盈余指标是公允价值变动收益占营业利润比重、营业外收入占利润总额比重、资产减值损失占净利润比重。选取中航地产2009-2013年度的主要经营业绩和财务数据对中航地产公允价值计量下盈余指数进行分析，得出中航地产盈余状况持续性较好，但在某些年份可能存在人为操纵进行盈余管理。

[关键词] 中航地产;公允价值;计量模式;盈余管理浅析

[中图分类号] F230 [文献标识码] B

2014年初，财政部印发了《企业会计准则第39号——公允价值计量》，准则队伍中新添成员——公允价值。第39号企业会计准则对公允价值作了详细及更完善的解释和规定。新准则中公允价值的全新的定义为“公允价值。在公允价值计量下，资产和负债按照市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售资产所能收到或者转移负债所需支付的价格计量。”公允价值的不断创新发展同时也会带来一系列问题。比如公允价值计量在提供相关和可靠信息的同时会给盈余管理的存在提供空间。通过分析盈余管理的指标体系，可以帮助信息使用者更清楚的认识上市公司盈余管理行为，对与案例分析相近的公司的盈余行为作出正确的判断，从而制定正确的投资决策。

一、盈余管理指标体系设计

本文选取的基本评价指标旨在从整体上对公允价值计量下中航地产的盈余状况进行分析，判断公司是否发生盈余管理现象，然后根据计算公允价值计量的相关指标对盈余管理的影响，并得出各指标的计算结果，用以分析中航地产公允价值计量下的盈余管理现象。

（一）基本指标

1.营业利润占利润总额比重

营业利润综合反映企业的经营状况，在一定程度上代表公司的持续盈余状况。与利润总额相关的另一部分是营业外收支净额，由于其与企业日常经营业绩无关，因而不能够很好地反映企业盈余状况。用营业利润比利润总额，能在一定程度上反映中航地产盈余的持续性。该指标越大代表公司盈余持续性越好。

营业利润占利润总额比重=营业利润÷利润总额×100%

2.盈余现金保障系数

在不同阶段的公司经营期间，可能伴随销售模式改变，会计政策变更与会计估计带来的非现金资产的流入。而经营活动现金流量净额反映了收付实现制下公司的实际经营成果，反映了公司收付的真实情况。因此，用经营活动现金流量净额与净利润相比，能够直观感受公司盈余现金保障程度。

盈余现金保障系数=经营活动现金流量净额÷净利润

3.每股经营活动现金流量净额

每股收益指公司某期净利润与股份数之比，能够反映公司的盈利能力，但不能体现出每股活动所含的现金量。每股经营活动现金流量净额用经营活动现金流比上当期股本数，能够更好地反映出每股所含现金额。

每股经营活动现金流量净额=经营活动现金流量净额÷股本

4.净利润现金差异率

有学者提出，存在盈余管理的企业，净利润指标会被抬高，而现金流量则不易被操控，因此对于发现这二者差异的变化情况对我们研究盈余管理具有更强的指导意义。因此将一个能够更好反映企业经营业绩却易被操控的数据与另一个不易被操控却不太能反映企业经营业绩的数据相结合，能更好地解决彼此的矛盾。

净利润现金差异率=（净利润+调整后的经营活动现金流量净额）÷上期总资产

调整后的经营活动现金流量净额=经营活动现金流量净额+取得投资收益收到的现金+处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

5.非经常性损益占利润总额比重

非经常性损益的发生与公司的日常经营活动无关，它的发生不能客观公允地反映公司的盈利状况和收入状况。将非经常性损益与利润总额进行不对，可以从另一方面看出公司盈余持续性。

非经常性损益占利润总额比重=非经常性损益÷利润总额×100%

（二）公允价值计量下的盈余指标

1.公允价值变动收益占营业利润比重

公允价值变动收益是企业已公允价值计量的重要标志，由于公允价值变动收益的金额对市场状况的依赖度很高，因此使得企业经营与市场环境的联系更加紧密，加大了企业收益的波动性，可能会给财务报告带来一定风险。因此研究公允价值变动收益对研究盈余行为产生有利条件。

公允价值变动收益占营业利润比重=公允价值变动收益÷营业利润×100%

2.营业外收入占利润总额比重

营业外收入的发生与企业日常经营无关，公允价值计量下对营业外收入的影响主要有非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、出售无形资产收益、债务重组利得、企业合并损益、盘盈利得、因债权人原因确实无法支付的应付款项、政府补助、教育费附加返还款、罚款收入、捐赠利得等。其中有些项目的入账价值需要人为估算，这就为企业进行盈余提供了空间。

营业外收入占利润总额比重=营业外收入÷利润总额×100%

3.资产减值损失占净利润比重

资产减值损失不得转回的规定是根据我国实际情况做出的，确实具有一定的积极意义，但该规定在一定程度上违背了公允与真实原则，不能反映企业资产的实质，而且也无法完全避免上市公司利用资产减值进行利润操纵的问题。资产减值损失的转回与不能转回并存，上市公司就极有可能通过在不能转回的项目中不计提或少计提、在可以转回的项目中多计提减值准备的手法，实现对利润的调整，以达到进行盈余管理的目的。

资产减值损失占净利润比重=资产减值损失÷净利润×100%

以上指标用来评价公允价值下的盈余管理行为，现将各指标统计如上表：endprint

二、中航地产简介

中航地产成立于1985年，1994年在深交所上市（证券简称：中航地产，证券代码：000043），是隶属于中国航空工业集团公司的央企上市公司，实力雄厚，稳健经营，自2006年起已连续六年入围深圳百强企业。公司致力于“打造特色鲜明、值得社会信赖的商业地产投资、发展和运营商”，倾力打造以“中航城”为核心品牌的城市综合体商业地产以及以“中航元”为核心品牌的旅游度假主题地产。目前公司在建的项目突破40个，业务辐射中部、西南、西北、长三角、珠闽三角的重点城市，形成多项目联动开发的全国战略发展业务布局。中航地产通过对商业模式和人居生活的不断探索，投身于城市化建设进程，将企业的成长发展深深融入到区域经济之中，充分发挥中航地产资源整合优势和品牌号召力，为城市源源不断地输入活力因子和持久动力，奉献生活新方式。公司凭借自身良好的品牌形象和雄厚的专业实力，积极参与中国城市化开发与建设，致力于提升城市区域综合运营能力和商业地产的持续经济贡献能力，进而实现开发区域土地价值的最大化，为提升城市区域价值、推动中国城市化建设而作出贡献。

三、中航地产盈余指数

本文选取中航地产2009-2013年度的主要经营业绩和财务数据列示如下，以展示其经营概况。

表2  中航地产各年度主要经营业绩和财务数据

注：表2中营业收入、利润总额和净利润的单位均为亿元;每股收益单位为元;净资产收益率单位为百分比

通过观察连续5年的重要财务指标，可以得知中航地产的营业收入自2009年基本是递增状态，从2009年的17.52亿元增长到2013年的62.25亿元，其中2011年有所下降，但下降幅度相对较小，只有2.13亿元。利润总额在总体上也是递增趋势，在2012年有所下降，减少了0.45亿元。净利润的变动趋势与利润总额一致，也是在2012年有所减少，减少了0.66亿元。每股收益的变化相对有波动性，在2011年达到最高，这与股本数的变化相关。净资产收益率同样在2011年达到最高，2012与2013年比较平稳。综合以上可以看出，中航地产这几项重要财务数据2009年的值都是最低，这应该与2009年做出的会计政策变更与执行有关。

根据以上指标的构建与中航地产近五年的主要财务指标得出2009-2013年度中航地产公允价值计量下盈余管理评价指标计算结果如表所示：

表3  中航地产公允价值计量下盈余管理指标计算结果

四、中航地产盈余管理分析

根据表3的计算结果，接下来具体分析一下中航地产公允价值计量下盈余管理情况。

第一，营业利润一般来说属于持续性盈余，营业利润为利润总额所做的贡献越大、占比波动幅度越小，说明公司会计盈余的持续性和稳定性越好。通过表3可以看到，营业利润占利润总额比重自2009年至2012年呈逐年递增状态，且自2010年保持在98%以上较为稳定，而在2013年有所回落，甚至低于2009年的比重。2010年较2009年增长19.17%，这是因为主营业务收入较上年增加22多亿元，涨幅较大。根据2013年财务报告，比重降低是由于2013年的营业利润比2012年减少了1亿元左右，利润总额增加0.63亿元。这项指标反映了中航地产盈余状况持续性较好，但在某些年份有所波动。

第二，构建以现金制为基础的经营活动现金流量净额与以应计制为基础的净利润之比作为盈余现金保障倍数，能够反映公司盈利的现金保障程度。若该指标呈上升趋势，表明公司的盈余状况得到改善，若呈下降趋势，则应关注公司盈利的真实性，考虑是否有人为操纵的可能。通过表3可以看出盈余现金保障倍数这项指标呈逐年递减趋势，且从2010年开始指标都为负值。财务报告显示从2010年到2013年，经营活动现金流量净额金额都为负。主要是经营活动中购买商品接受劳务以及支付其他与经营活动有关现金的发生额较大，导致经营活动现金流出增加。根据中航地产盈余现金保障倍数变动情况可以推测其通过人为操纵进行盈余管理。

第三，每股经营活动现金流量净额与盈余现金保障倍数指标变动相类似。通常情况下将该指标与每股收益相比较来看公司盈余情况，当该指标大于每股收益时代表公司有充足的资金支持，每股收益有现金保障，反之代表公司经营能力下降，每股收益有较差的现金支持。

表4  每股经营活动现金流量净额与每股收益对比表

由表4可以得知，这五年每股经营活动现金流量净额均小于每股收益，且呈逐年递减趋势。表明了中航地产每股收益得不到充足现金保障。

第四，净利润现金差异率与盈余现金保障倍数同样反映了公司的盈余现金保障能力。该指标的指数越大说明净利润与现金流量的差异越大，公司的现金保障能力越差，盈余管理行为出现的可能性越大。从表3可以看出，该指标除2009年为负值即-0.12，其他年份均为正值，且变动幅度相对较小。其变化原因同样主要是受经营活动现金流量净额金额的影响。由此指标看出中航地产盈余现金保障能力具有一定波动性。

第五，非经常性损益发生一般与公司发生的经营业务无直接关系，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。非经常性损益占利润总额比重指标说明了公司的盈余构成状况。由表3可以看出，该指标在2010年为最小值，2012年出现最大值。2010年非流动资产处置金额为负，且投资性房地产公允价值变动产生的损益较小。而2012年非经常性损益金额增高主要由于当年投资性房地产公允价值变动产生的损益较大为3.83亿元。据公司2012年度财务报告披露此变动大是由于公司新增3处投资性房地产所导致的。

第六，确认资产减值损失的过程中，需要比较资产的账面价值与资产的可收回金额，而资产可收回金额的确定离不开对公允价值的估计与判断，从而使当期利润发生相应的增减变动。从表3可以看出，资产减值损失指标呈现出波动性。2009年至2011年逐年下降，直至1%。而后又上升了6个百分点，紧接下降2个百分点。2011年计提的资产减值损失金额最小，仅为0.05亿元，其中存货跌价损失为-10740.99元。而且2011年的净利润同上期相比有所减少。通过资产减值损失占净利润比重可以看出中航地产可能利用对计提资产减值损失手段进行盈余管理。endprint

综合以上指标分析，我们可以发现中航地产的利润主要来源于营业利润，但非经常性损益在某年也占有比较大的比例，公司盈余具有一定的不稳定性。而通过对盈余现金保障系数、每股经营活动现金流量净额与净利润现金差异率的指标分析发现公司盈余现金保障程度不高且具有一定波动性。公允价值变动收益占营业利润比重只在2012年度出现最大值，其他年份比较平稳，由于2012年新增3处投资性房地产所致。通过资产减值损失指标值变动情况，可以推断出公司在某些经营不善的年份，可能通过资产减值损失来调节利润人为控制盈余。

五、结论

本文选取了中航地产近五年的财务数据，对公允价值计量下中航地产的盈余行为进行考察。综合本案例指标体系计算结果分析可知中航地产在某些年份会发生盈余管理。根据此案例，我们得出公允价值理论应需进一步完善，对公允价值的研究还需不断深入。盈余管理的治理要不断探索，加强企业相关利益者对盈余管理的判别，尽量减少企业盈余管理行为。只有以上两点都做到了，才能更好的治理盈余管理，促进资本市场的良性发展。

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[责任编辑：刘玉梅]endprint