对资源类商品价格话语权的认识

台国玺|文

在市场经济条件下，排除垄断地位，在充分竞争的条件下，任何人都没有市场定价权。

人类进入工业化社会以来，黄金、石油、铁矿石、铜等资源类产品，就一直是国际贸易的大宗商品，其价格变化，对各国的经济和社会发展产生重要影响。进入新世纪以后，随着中国经济的发展，对这些资源类商品的需求大幅度增长，导致进口急剧增加，进而引发了国际市场资源类商品价格出现一轮上涨。目前，尽管这轮上涨周期已经结束，但由此引出的市场话语权问题的讨论依然持续。这里出于对市场规律的一般认识，笔者谈一谈对资源类商品价格话语权的看法。

什么是市场话语权

首先，要清楚什么是市场话语权和市场定价权，两者相互存在什么样的关系。

什么是市场定价权。在市场经济条件下，排除垄断地位，在充分竞争的条件下，任何人都没有市场定价权。在现代工业社会中，确实出现过一个垄断时期，那时的托拉斯、康采恩等对商品定价形成一定的影响能力。但是，随着工业化的发展，全世界只要是市场经济国家，都制定了反垄断法，即在法律上限制任何人拥有操纵商品市场价格的行为。所以，在现代市场上，包括世界顶级跨国公司、金融寡头也不具备操纵市场商品价格的能力，只能顺应市场供需变化的大趋势，阶段性地搞一些活动，牟取利益，这就是市场定价权阴谋论的出处。

这几年市场话语权被吵得很热，尤其是在中国买什么，什么价格就涨；中国卖什么，什么价格就跌的背景下，在资源市场中，中国这个大国被认为是没有市场话语权。需要说清楚，市场话语权并不是市场定价权，而是指市场影响力。中国被认为没有话语权，至少包括三个要素。一是市场供需的控制力；二是市场规则制定的影响力；三是市场走势的引导力。

市场供需的控制力必须是双向的。中国虽然是全球最大的大宗资源性商品进口国，但过去主要是在市场上单边购买，缺乏对供应的控制力，不能在资本市场实现对冲，也就不能获得决定性的话语权和影响力。中石化是全球最大的原油进口企业之一，但国内没有原油期货交易，在国际原油期货市场搞对冲保值又受到国家有关部门的限制。这样，在世界原油价格一路下跌的情况下，中石化只能慢慢消化跌价因素，导致企业出现阶段性的巨额亏损。对大量利用进口原料的中国企业来说，原料价格上涨好消化，可以直接传导给下游消费者；对价格下跌因素则短期内难以消化，因为受政府税收制约，只能慢慢向下游传递。这里可以发现一个问题：我们的政府管理部门对现代商业模式缺乏了解，认为金融对冲就是商业投机，制定种种措施限制，从而使中国企业难以利用对冲工具形成市场话语权，不能在市场中对供需双向实现控制，自然就丧失了市场话语权。所以，在市场上光买只卖单边做，不管做多大都不行。

对市场交易规则制定的影响力，是拥有市场话语权的重要保障。过去，我们国家在这方面很弱。随着工业化首先在欧洲实现，工业品市场交易模式也首先在欧洲出现。时至今日，欧洲仍然是影响全球大宗工业品价格形成的中心。美国虽然是世界老大，但也只是影响全球农产品价格形成的中心。由此可见，全球市场交易模式在工业化进程已经逐渐完善了，很难发生重大改变。中国作为新兴经济体国家，不可能改变世界市场交易模式，只能在其中融入中国因素。中国期货交易和电子商务等新商业模式的出现，就是在世界市场交易模式中添加的一个中国因素。过去，世界上只有伦敦金属交易所（LME）、纽约商品交易所（comex）这些对冲平台，《英国金属导报》（MB）这样的报价平台，有色金属的市场交易只能按照外国人制定的规则办，也就只能用刀叉吃洋餐。现在，我们有了上海期货交易所（SHFE）、泛亚有色金属交易所，制定了我们的交易规则。虽然这不可能让外国人彻底改了规则，但我们在餐桌上摆了筷子，外国人也可以按规则和我们一样用筷子吃饭。我们在有色金属市场的话语权显然是提高了。

要形成市场话语权，仅控制供需，制定交易规则还不够，还要有市场引导力，就是要有一个运行机制，核心是形成高水平解读市场信息的能力。当前，国内外有色金属交易集中体现在期货交易所、现货市场、报价平台这三种方式上。期货交易所包括：伦敦金属交易所、纽约商品交易所；现货交易市场包括：泛亚有色金属交易所、无锡不锈钢交易中心、天津贵金属交易所；报价平台包括：《英国金属导报》、上海金属网、北京安泰科信息开发公司等，货币、实物供需的信息量非常大。怎样解读这么大的信息并形成影响力是一个大问题。目前国外比我们做得好，路透对货币、实物、信息供需的一体化解读能力就很强，影响力也很大，形成了舆论和市场引导力，与之相比，我们的新闻舆论导向就不行。对此，必须有清醒地认识。

市场话语权的形成是一个长期过程

改革开放以来，为了增强中国人在国际有色金属市场的话语权，各界有识之士进行了不懈的努力，取得了积极成果。在搭建资本对冲交易平台方面，出现了期货交易所、现货市场和报价平台；在引入金融资本方面，仓单抵押已经被银行接收；在信息解读方面，资源类商品交易信息已经在中央电视台经济频道播出。应该说，效果还是明显的。2014年，受国际市场影响，大宗有色金属价格出现分化，多数下跌。但是，钨、铋、铟、锗等稀有金属价格比较稳定，中国的新商业模式在其中发挥了重要作用。

总体来看，中国人在全球有色金属市场的话语权还是有限的。其原因是多方面的。

一是中国市场国家的地位没有得到普遍确认。当前我国政府对经济活动的干预仍然过多，中国的市场国家地位没有得到发达国家的承认。如上海期货交易所，尽管有色金属的交易量很大，但在发达国家仍被认为是一个政府控制的机构，而不是一个企业。港联所收购伦敦金属交易所后，其背后国家开发银行的资金背景，对伦敦金属交易所今后的发展也有重要影响。

二是利益集团的阻挠。中国经济领域的利益集团已经形成，他们对影响其利益的任何新事物和改革措施都采取抵制态度。特别是一些利益集团带有政府背景，成为进一步深化改革的主要阻力。大家都说两桶油、三桶油搞垄断，实际上从生产、销售看，根本不存在垄断，全国石油加工能力7.2亿吨，三桶油加起来不到5亿吨。垄断在哪里？在原油进口权上。拥有两亿多吨原油加工能力的民营企业几乎没有原油进口权，这怎么形成市场话语权呢？

三是法律法规不健全。要形成市场话语权，光有资本对冲交易平台不行，还必须有大规模的投资银行在平台上表演。我们的国家商业银行虽然搞了一些中外合资的投行、股份制的投行，但受现行银行法的制约，还不能搞到像高盛、摩根士丹利那样的规模。这样，中国投行的竞争实力就明显不如国际财团，同时也不利于推进实体经济资产的货币化。目前在国内资本对冲交易平台活动的小散户不少，具有资金实力的大户不多。即使规模很大的实体企业，由于其庞大的资产固化为固定资产，无法实现流动性，现金也非常紧张，甚至短缺。

四是市场解读能力亟待提升。目前我们的市场信息解读能力与发达国家相比，确实存在很大差距，发不出响亮的声音，严重影响市场话语权的提升。所以，必须全力打造强有力的舆论平台，压制不符合我们利益的声音。这是当前我们面临的一项重要任务。

中国要在资源类商品市场上拥有话语权，还需要做很多工作，只有不断增强我们自身的实力，才能实现这个目标。