完善民营企业融资策略的思考

完善民营企业融资策略的思考

吴晶晶

（阜阳师范学院信息工程学院经济管理系，安徽阜阳236000）

摘要：近年来，民营企业的发展已经取得了骄人的成绩，但由于其自身规模和经营特点的限制，民营企业要想进一步做大做强，必须要获得更多的资金，而融资策略的完善创新也成为其发展的一大重要课题。本文针对民营企业做大做强，有效促进地方经济发展的需要，具体分析民营企业融资难的原因，并在此基础上提出一些具有创新意义的融资策略。

关键词：民营企业；融资策略；原因分析

一直以来，民营企业是我国国民经济主体的有机组成部分，其对促进经济结构的调整、对促进城镇化和市场化的进程具有重大意义。以安徽省阜阳市民营企业为例，阜阳市民营企业发展近年来非常迅猛，据统计截止到2013年末，阜阳市民营企业发展到22701户，创造了全市60%的生产总值、60%的工业增加值、60%的税收，在对GDP、税收、就业岗位、政府收入的贡献中占据主导地位，是地区经济中最有活力的新的经济增长点。

民营企业的发展已经取得了骄人的成绩，但由于其自身规模和经营特点的限制，民营企业要想进一步做大做强，必须要获得更多的资金，而融资策略的完善也成为其发展的一大重要课题。本文以阜阳市注册资本500万元以上的2687户民营企业融资现状的调查分析报告①为基础，具体分析民营企业融资难的原因，并在此基础上提出一些具有指导意义的融资策略，为推动民营企业进一步做大做强，促进民营经济健康持续发展提供理论依据和现实参考。

一、民营企业融资现状

一般的民营企业，企业的融资分为内部融资（靠企业内部留存的利润来增资）和外部融资（从企业的外部来获取资金）。对于大部分的民营企业来说，内部融资是其最主要的融资方式，因为其具有原始积累性和低成本、低风险的特点，完全能够满足企业初创阶段的资金需要。但随着经济的发展，企业规模的不断扩大，民营企业仅依靠自身积累很难满足其自身的需要，外部融资此时就被引入进来广泛使用。

外部融资具有高效性、灵活性等特点，主要包括金融机构贷款、发行股票、发行债券、民间借贷、融资租赁等方式，其中金融机构贷款是民营企业融资的首要选择。首先，我国的很多民营企业都是靠银行等金融机构的贷款来发展壮大，但基于民营企业普遍存在的高倒闭率、高违约率、财务信息不够规范、天然信用能力低的考虑，企业从银行，特别是四大国有商业银行获取的银行信贷支持很少。据银监会统计，近年来各大商业银行每年的贷款额均超过10万亿元，其中只有约15%的贷款落实到民营企业。再以阜阳市为例，在调查的2687户民营企业中只有387户民营企业选择四大国有商业银行来进行贷款，大部分企业都选择了农村商业银行、城市商业银行、农村信用合作社等来进行融资。其次，在金融机构资金支持有限的情况下，越来越多的民营企业由于资金的压力，逐渐倾向于小额贷款公司、典当行等民间借贷方式。民间借贷拥有便捷的贷款程序、资金筹集迅速等优势，便于民营企业抓住市场稍纵即逝的机会，然而由于我国缺乏对民间融资相应的法律和政策支持，民间借贷风险较大，很可能导致民营企业遭受灭顶之灾。最后，民营企业若想通过资本市场进行上市融资，除非自身的实力非常雄厚，能够达到我国《证券法》和《公司法》设置的股票上市、债券上市最低条件，否则会非常困难。以阜阳市民营企业为例，迄今为止尚没有一家民营企业成功实现上市，就连地区影响力最大、实力雄厚的阜阳华联集团企业前几年试图上市，最终还是以失败告终。所以，上市融资渠道对民营企业而言基本堵塞。

二、民营企业融资难的原因

（一）民营企业自身的原因

第一，民营企业的管理机制相对落后，相比国有大中型企业完善的管理机制，民营企业的管理模式往往是单一化的，某些民营企业的经营权和管理权根本就没有彻底分离，没有完整和完善的决策机构，更没有公开透明的信息披露制度，根本无法吸引更多的外来投资者进行投资。第二，民营企业的用人机制不完善，管理者管理观念陈旧，专业判断力不高；普通员工专业素质也有限，企业的人员配置整体处于劣势，企业的发展不够理想，盈利能力低，根本就无法留下丰厚的利润用来后续发展，更别提达到能够发行股票、债券的标准了。第三，民营企业信用意识淡薄，近年来民营企业通过非法手段粉饰利润、逃避银行债务的负面案例比比皆是，致使银行等金融机构对民营企业的信任度大幅度降低，最终导致银行审查非常严格甚至是惜贷。以上种种，都是民营企业自身的问题，自身能力的限制使得民营企业普遍存在高倒闭率、高违约率、财务信息不够规范、天然信用能力低等问题，民营企业实力弱、信誉差，在融资的道路上步履维艰。

（二）金融机构支持不够

第一，四大国有商业银行对于民营企业的支持是极为有限的。我国四大国有银行出于自身风险和利益的考虑，它们往往把大部分的资金投放到农业、大型建设项目和进出口项目上，对民营企业贷款却设置了高门槛。四大银行不仅少有专门面向民营企业融资的产品，还尽量避免向民营企业提供相关的贷款业务。第二，很多城市和农村商业银行贷款给民营企业。农村商业银行贷款给民营企业的金额虽然增加，但是它们只有有限的资金帮助，这种情况不会使民营企业融资变得好转；另外，它们对于本地的民营企业提供支持，异地的民营企

业想要融资非常困难。第三，进入中国国内的外资银行只为一些三资企业服务，有很多限制条件，对于民营企业提供贷款支持的可能性很小。第四，民间融资是越来越多的民营企业青睐的融资方式，相比于银行和其他金融机构，它拥有手续简、筹资快等优势，便于民营企业抓住市场稍纵即逝的机会。然而，我国缺乏对民间融资相应的法律和政策支持，这就是民间融资经常出现法律事件纠纷的主要原因；并且，国家对民间的各种高利息融资、集资以及地下钱庄的打击很严厉，民间融资风险相应增加，民营企业的民间融资渠道也受到了很大限制。

（三）政府政策执行力弱

第一，我国虽然出台了一些针对民营企业融资困难的政策和方法，目的是从政策制度和法律途径上给与民营企业提供帮助。但是，这些原则和政策在实践中缺乏法律上的刚性约束，所以这些政策性的措施，并没有给民营企业带来实质性的帮助，反而让民营企业在进行融资的时候往往过度考虑到国家政策层面的因素。以阜阳市民营企业为例，在课题组所调研的民营企业中，约有65%的样本企业认为政府政策虽好，但在具体贯彻时执行力度不够或宣传不到位，导致它们认为当地政府制定的政策没起什么作用。

第二，政府对金融的管制政策，政府的金融管制政策往往使得正式的金融市场贷款利率相对较低。银行等金融机构在面对民营企业贷款时，为了控制民营企业违约风险，降低自己的损失，保障自己的收益，往往收取更高的风险保证金作为低贷款利率的补偿方法。高额的风险保证金一方面使民营企业的信贷规模进一步萎缩，使民营企业对融资成本不堪重负。

三、完善民营企业融资的策略

（一）民营企业应该不断地完善自身

民营企业应该明白一个道理，过分依靠外部融资是不可取的，外部融资的风险大，也没有稳定性可言；而且发行股票、发行债券、利用贷款等门槛过高，周期过长，大大增加了企业的融资费用和风险。因此，民营企业应加强内部积累能力，完善内部管理制度，逐步进行科学和规范的管理；民营企业应健全用人机制，不断对管理者和员工进行专业培训，提高企业人员的专业技能，好的人才和制度是民营企业进一步发展的稳定基石，新鲜的人才血液给才能给企业的发展带来新的活力；民营企业要持续提高盈利能力，继续加强其自身内部积累的能力；民营企业应该继续推自己的产业升级，不断推进民营企业产业模式的改革，让其走上新工艺、新技术、新材料的创新之路，提高企业产品服务的附加值，这样才能从根本上变得强大。

此外，一定要注重加强民营企业的信用建设。很显然民营企业自身的信用建设是很重要的，民营企业可以从加强企业员工的信用观念建设入手，培养企业员工的诚信观，坚决杜绝财务造假行为，实行财务信息公开化、透明化，以自身的行动来阐释自己对信用建设的诚意，获得金融机构的信任，设法让金融机构敞开资金大门。

（二）金融机构要加大支持力度

首先，继续加快农村商业银行、城市商业银行和其他金融机构的建设，以为民营企业提供金融支持；尝试建立独立的专门向民营企业提供资金支持的政策性银行；大力扶持和发展私营的金融机构，让这些私营的金融机构参与市场竞争，通过法律的途径监督和引导私营金融机构健康的发展，以能够为民营型企业提供资金支持和财务帮助。

其次，银行要建立健全良好的风险控制机制，强化银行应对风险的能力，即使其向民营企业提供贷款有风险，银行也能够应对；加强信贷的引导和信贷目标的规划，完善信贷管理体制，从而保证银行的信贷政策更加适应客户和市场；制定措施逐步减少企业贷款花费的周期、简化信贷流程，建立和完善适合民营企业信贷的标准过程。

最后，银行要建立针对民营企业独立的信用考核评价体系。其实很多情况下，民营企业本身并没有高风险，只不过一些考评体系设置的民营企业不良信贷控制率和大企业是一样的标准，所以严重影响了民营企业信用评价的真实性。建立独立的考核评价体系之后，民营企业的真正实力能够被客观比较和评估，进而为银行选择合适的民营企业提供贷款提供了依据，民营企业融资困难的问题解决将取得重大进展。

（三）创新担保形式，拓宽融资渠道

创新担保形式对其来说是必要的，我国民营企业可以借鉴国内股份制银行和国外银行的做法：第一，进行动产抵押，民营企业的劣势是固定资产，但是它有大量容易变现的存货等流动资产，即以原料、在产品和产成品作为贷款的担保。第二，利用应收账款融资，民营企业可以学习西方发达国家企业的经验，将应收账款应作为抵押来获取银行贷款。第三，可以成立一些专门为民营企业担保的政策性公司和信用担保中心，着力降低民营企业的融资难度。

另外，民营企业要积极拓宽融资渠道，争取达到国家规定的发行股票、发行债券、股票上市、债券上市的标准，利用各种方式筹集更多的资金。

（四）继续加强政府政策扶持执行力

政府作为民营企业发展最强大的后盾，要积极地发挥干预作用。首先，要继续加强财政资金的引导，每年安排定额专项资金来扶持民营企业发展。其次，落实各种税收优惠政策，加大国家结构性减税等税收优惠政策的宣传、培训和落实力度。然后，要建立和完善民营企业法律实施体制，给予民营企业融资完善的法律约束，加强民间信贷立法，让民间借贷合法化、正规化，减少民营企业的融资风险。最后，政府要持续保障有效信贷，政府可以规定各类金融机构要确保对民营企业的信贷增速、增量不得低于上年；对向民营企业贷款投放增幅超过一定数量的银行类金融机构给予奖励等等。以阜阳市为例，阜阳市政府相关部门就规定了对涉农、小微民营企业信贷增速不低于全省各类贷款平均增速，增量不低于上年；对当年小企业贷款投放余额增幅超过30%的市级银行类金融机构，市政府奖励20万元等措施。②

（注：本文系阜阳师范学院科学研究项目：民营企业融资策略创新问题研究——以阜阳市为例，项目编号：2013FSSK10）

注释：

①见本课题另外一篇研究成果：民营企业融资现状的调查分析——以安徽省阜阳市为例

②资料来源：阜政发[2013]25号《关于大力发展民营经济的实施意见》。

参考文献：

[1]吴璇.关于完善民营企业融资政策体系的建议[J].时代金融，2013-09.

[2]王迪，常宇.浅谈我国民营企业融资难问题及破解之路[J].商业经济，2013-05.

[3]陈刚.我国民营企业融资结构失衡问题分析及对策[J].金融实务，2013-11.

[4]张钰坤.我国民营企业融资问题探讨[J].改革与开放，2009-06.