国内化妆品民营企业的财务风险实证研究

嘉媚乐化妆品有限公司 周弦

国内化妆品民营企业的财务风险实证研究

嘉媚乐化妆品有限公司 周弦

摘 要：本文概述了国内化妆品民营企业的财务风险现状，透过现状对国内化妆品民营企业财务风险进行实证分析，最终结合实证分析结果，拟提出国内化妆品民营企业财务风险的防范措施。

关键词：国内化妆品 民营企业 财务风险 实证分析 防范措施

1 国内化妆品民营企业的财务风险现状

1.1 国内化妆品民营企业的总体发展概况

我国化妆品市场是全球最大的新兴市场，经过20多年的发展，国内化妆品行业规模从小到达、发展由弱到强，经营从简单粗放到科技领先、集团化，全行业形成了出具规模、充满发展活力的产业大军。

总体而言，国内化妆品企业数量众多，其中以民营企业数量最多，市场竞争激烈。截至2014年末，国内化妆品生产企业数量就超过了5000家，约2万个化妆品牌，其中中小型化妆品民营企业占总数的90%，但民营企业的实际市场份额不到20%。2013年，国内化妆品销售额达到1420亿元，约占全球化妆品市场的7%，仅次于美国、日本和巴西，位居世界第四；2014年，国内化妆品年销售额达到2000多亿元，约占全球化妆品市场的8.8%，仅次于美国。从2005～2014年10年的时间里，我国化妆品市场规模复合年增长率平均达到10.8%，成为全球最快的市场之一。

然而，化妆品行业总体市场比较分散，在市场中份额占领超过1%的品牌算是较为知名且常见的化妆品品牌。目前，国内化妆品市场主要被外资企业占据，尽管我国化妆品行业整体已初具规模，但从人均消费而言，与化妆品发达的美国、日本、巴西国家相比，仍处于较低水平。在快速发展之下，近几年来，国内化妆品行业的增速明显放缓，未来几年国内化妆品行业将面临巨大的机遇与挑战，对化妆品民营企业而言机遇与挑战更明显。

1.2 国内化妆品民营企业的财务风险现状及原因

1.2.1 国内化妆品民营企业的财务风险现状

民营企业属于高发展、高跌落的企业，民营企业经营管理者有着很大的投资冲动，敢于投资，然而在这超常规增长的背后却隐藏着较大的财务风险，但隐藏的财务风险却不为民营企业所重视。

例如，三株实业有限公司曾是国内知名生产和销售保健品民营企业，1994年组建而成，1995年分化成三株医药产业集团和三株生态美化妆品产业集团，两个集团相依为命，相互促生长。仅两年的时间，到1996年，三株集团年销售额猛涨到了80.6亿元，该辉煌成绩持续到1997年，1997年其销售额也保持在80亿元，资产负债率为0。在其炽热中天时，其经营管理者却未能事先做好财务风险防范，在根基不稳的情况下，三株集团因一个危机(服用8瓶三株口服液一名老年消费者病故，诊定为“三株药物高蛋白过敏症”，最后被媒体广泛宣传为三株药业8瓶口服液吃死人)就走向灭亡，不仅医药产业集团付诸一炬，连同三株生态美化妆品产业集团也受到牵连，销售额一度跌到谷底。正因此危机，1998年4月，三株集团销售收入猛然下跌到了1000万元，随后便出现了药物和化妆品的全面亏损，工厂停产。三株集团面临危机突然倒下的例子充分说明了民营企业比其他企业更应重视防范危机，应对财务风险有较强防范意识。

总体而言，国内化妆品民营企业的经营管理者及一些高管均缺乏财务风险防范意识，在巨大的竞争环境与利益诱惑下，其更多关注如何提高企业核心竞争力、市场占有额，而正是在此盲目追求下，导致企业缺乏对财务风险进行控制和防范，盲目地追求发展，使得化妆品民营企业面临危机时不知如何应对。化妆品与消费者的使用健康息息相关，一有不慎，可能引发企业财务危机。而在新兴媒体快速发展之下，企业的一个小危机很可能变成大危机，网络媒介与电视媒介的大肆渲染，将导致化妆品民营企业更快倒闭。

1.2.2 国内化妆品民营企业财务风险现状存在的原因

一是外部宏观环境的复杂化。外部宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等，这些因素正是化妆品民营企业在发展过程中最难以躲避和改变的。在我国市场经济及电子商务平台的快速发展之下，我国化妆品面临着前所未有的机遇与挑战，加上跨国企业的引入，使得国内化妆品行业的竞争压力越来越大，在巨大变化下，将会对化妆品民营企业原先的理财环境及方法造成冲击，进而引发财务风险。二是内部微观环境的不适应。目前，我国化妆品民营企业采取的是个人化经营与家族式管理模式，在此经营管理模式之下，导致化妆品民营企业集权式管理问题极为突出，加上公司治理机制的不完善，导致民营企业与股东和董事会的决策、监控、管理职能难以发挥真实作用。随着企业经营规模日益壮大，以前管理机制的不完善、集权式和家族式的经营管理缺陷遗留下的隐患将会引发企业财务风险，加之民营企业经营管理者风险防范意识低下，引发的财务风险将在无意识的多环节中滋生并迅速发展。

2 国内化妆品民营企业财务风险的实证分析

当前，对化妆品企业是否存在财务风险或财务风险高低的实证模型主要是Altnan于1968年提出的多远Z值判定模型，该模型也被广泛运用于财务预警中。Z值判定模型是在多种财务指标加权汇总情况下，产生一个总判别以预测企业财务危机。Altnan当时选用的是33家企业和对应的33家非破产企业，并以此建立一个函数，表示为：Z=1.2*X1+1.4 *X2+3.3*X3+0.6*X4+1.0*X5，X1表示营运资金/资产总额；X2表示留存收益/资产总额；X3表示息税前利润/资产总额；X4表示权益市值/负债账面价值；X5表示销售额/总产总额，通过该函数计算，最终Altnan得出Z值判定模型的四个指标评价：1.8以下表示该家企业伴有严重的财务危机，短期出现破产的概率很高；1.8～2.8表示改价企业伴有财务危机，短期出现破产概率较高；2.8～3.0表示该家企业存在一些财务隐患，如果不解除隐患，则公司可能面临财务危机，进而破产；3.0以上表示该家企业财务状况良好，不存在财务危机的可能性。

本文对化妆品民营企业财务风险评定也将以此指标评价为准。本文的样本选取以2010～2014年在上交所和深交所公开上市的民营控股公司(样本数100)作为研究对象，并选取国有控股上市公司(样本数100)作为对比组，所选7家公司均为化妆品上市公司，民营控股上市公司包括索芙特(000662)、上海家化(600315)、瑞贝卡(600439)、马应龙(600993)；国有控股上市公司包括广州浪奇(000523)、两面针(600249)、片仔癀(600436)。

所有财务数据均来源于CCER数据库，使用的统计软件为SPSS20.0。根据CCER数据库中的数据，在SPSS中输入值，对输出结果进行整理，如表1、表2所示。

表1 Z值分组描述性统计(2014年)

表2 组间Z值均值差异t检验(2014年)

由表1中可看到，2014年国有控股上市公司的Z值均值为2.416562，而民营控股则为2.000341，两者之间的均值差异为0.416221，这说明了化妆品民营上市公司的财务风险要普遍比国有控股上市公司的高。表2的均值差异结果也进一步说明了两者之间存在一定差异，民营控股公司Z值明显比较低。

由此可知，化妆品民营企业存在一定的财务危机，短期出现破产的概率要高于国有企业。2.000341的Z值已经慢慢趋近于Z值判定模型的指标评价的1.8，再不加强风险防范，化妆品民营企业面临的财务危机将越来越大，后果不堪设想。

3 国内化妆品民营企业财务风险的防范措施

3.1 从宏观环境对化妆品民营企业加以引导宏观环境的引导需要政府的协助，这需要政府为化妆品民营企业营造一个激励性的财务金融环境。具体应从两方面进行改善，一方面需要为化妆品民营企业发展加大信贷支持力度，拓宽其直接融资渠道，并帮助化妆品民营企业建立资信评估制度、健全信用担保体系，为化妆品你民营企业营造一个健康发展的外部环境；另一方面，需要强化化妆品民营企业外部监督机制，借助外部力量协助其实现财务规范管理。

3.2 从公司治理结构加强规范一方面，民营企业应走产权多元化道路，改善以往集权式和家族式经营模式，实行两权分离，逐步建立起现代企业制度，比如应当赋予高级管理者、化妆品高科技研发人员、高精尖业务人员一定的经营权或以入股方式将这类型人才留在企业；另一方面，化妆品民营企业应坚持创新管理，以提升自身竞争力，比如可按照现代企业制度要求往工厂制、公司制、集团制、空股制四阶段发展，建立以集团为投资中心的管理创新模式，以稳固化妆品民营企业根基，在风险危机出现时，企业也才有应对的能力。

3.3 完善化妆品民营企业财务管理体系

化妆品民营企业属于高利润企业，在发展过程中，企业更注重的是如何提高利润，如何做推广和宣传以吸引消费者的注意力，进而吸引消费者购买化妆品。也正因如此，化妆品民营企业才缺乏建立并完善财务管理体系，最终在公司出现财务危机时不知如何应对，才会迅速走向灭亡。为避免类似三株集团的例子再重演，国内化妆品民营企业应建立完善的财务管理体系。

第一，化妆品民营企业还应完善自身财务管理制度，包括现金流管理制度、应收账款管理制度、采购制度、报销制度、稽核制度，以及财务风险防范管理制度，保障化妆品民营企业的财务管理走向规范化和制度化，在财务风险发生时能有一系列严谨的制度加以制衡。

第二，完善财务处理流程。企业内的账、款、物都应由财务部下分部门和专人分管，以保障账、款、物的分管有序，避免资金外流严重。

第三，加强财务监督工作。主要从事前计划、事中控制、事后分析三方面严控把关，并在内部建立稽查制度，财务部下还有专门稽查人员，对企业各项财务活动作科学稽查和评价。

4 结语

化妆品属于高利润行业，随着化妆品企业数量的越来越多，民营企业在发展过程中受到很大阻力和竞争压力。在此环境下，化妆品民营企业应加强风险防范意识，企业经营管理者在政府宏观环境改善之下，更应创新企业经营模式，使企业往现代企业制度方向发展，提高企业风险应对能力。

参考文献

[1] 2015-2020年中国化妆品行业市场分析与投资前景预测报告[EB/OL].中国产业研究报告网,2014.

[2] 李海涛.S化妆品公司分支机构财务管理问题研究[D].河北工业大学,2012.

中图分类号：F275

文献标识码：A

文章编号：2096-0298(2015)10(a)-031-03