会计监管视角下期权问题的多维比较分析

【摘 要】 期权合同是交易灵活性最好的一种新兴衍生金融工具，随着经济全球化趋势的不断发展以及经济不确定性因素的增加，期权不仅被越来越多的企业用于控制成本、管理风险，且在战略投资决策中日益受到重视，期权会计及期权会计监管问题不容忽视。文章从会计信息质量监管的视角首先对不同的期权、期权业务、期权会计模式的特征进行对比和评析，然后通过案例对投机套利模式下股票看涨期权买卖双方的会计处理、套期保值模式下商品看跌期权采用实物交割与现金交割两种交割方式的会计处理等问题进行比较分析，最后总结出对监管、分析和使用期权会计信息具有启发性的结论。

【关键词】 期权会计; 公允价值变动; 期权特征

中图分类号：F230  文献标识码：A  文章编号：1004-5937（2015）06-0060-05

一、引言

期权合同是交易灵活性最好的一种新兴衍生金融工具，恰当的使用可帮助期权买方控制不利价格变动所引起的损失，同时享受有利价格变动所带来的收益。随着经济全球化趋势的不断发展以及经济不确定性因素的增加，近十年来，期权不仅被越来越多的涉外企业用于控制和管理经营成本、价格风险、外汇风险、利率风险，而且在战略投资决策中日益受到重视。然而，2008年在金融危机爆发、国际油价暴跌、航油成本下跌的背景下，国内三家主要航空公司却由于利用燃油期权套期保值失败而导致巨额亏损，期权的运用和监管问题引起了多方关注。金融危机过后，人们对包括期权在内的衍生金融工具的使用和管理逐步趋于成熟和理性，但对期权会计及期权会计监管问题的研究远未全面展开。通过中国知网等途径搜索可知，期权研究成果主要局限于股票期权、外汇期权会计范畴，对金融期权以外的期权会计问题研究尚重视不足。为推进期权会计理论的完善，探讨有效地监管期权会计信息质量的途经，帮助人们更好地分析和使用期权会计信息，本文以会计信息质量监管的视角首先对不同的期权、期权业务、期权会计模式的特征进行对比和评析，然后通过案例对投机套利模式下股票看涨期权买卖双方的会计处理、套期保值模式下商品看跌期权采用实物交割与现金交割两种交割方式的会计处理等问题进行比较分析，最后总结出对监管、分析和使用期权会计信息具有启发性的结论。

二、期权、期权业务、期权会计模式的种类及特征比较分析

期权会计是对期权业务活动的反映和监督，了解不同期权、期权业务特点和相关的会计核算要求，是有效监管、分析、使用期权会计信息的前提，为此，有必要对期权、期权业务、期权会计模式的种类和特征进行简要的比较分析。

（一）期权的种类及特征

根据不同的划分标准，期权有不同的种类：按买方的权利，期权可分为看涨期权和看跌期权;按买方行权的时限，期权可分为美式期权和欧式期权;按交易场所的不同，期权可分为场内交易期权和场外交易期权;按执行价格与标的物市价的关系，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权;按标的物不同，期权可分为现货期权和期货期权，其中现货期权包括商品期权和金融期权，期货期权包括商品期货期权和金融期货期权。五种分类标准下的相应期权种类及同一标准内的期权类别特征如表1所示。

在期权会计信息监管、分析和使用中，应根据不同的期权种类特征把握期权重点信息，以下几方面值得重点关注：

1.看涨期权与看跌期权的会计处理差异以及作为期权买方与卖方的会计处理差异。看涨期权与看跌期权的公允价值在同一市场条件下变动方向相反，如当某看涨期权的公允价值上涨时，与该看涨期权标的物及到期日都相同的看跌期权的公允价值必然会下降。因而，看涨期权与看跌期权在会计处理上有实质上的差异。另外，不管是看涨期权还是看跌期权，随着标的物价格的变动，期权买方与卖方的权益变动方向正好相反。如假定其他影响因素不变，当标的物价格上涨时，看涨期权的公允价值上涨，买方因而获得期权公允价值上涨收益，而卖方却遭受同等金额的损失。因此，同一期权的买方与卖方的会计处理相反。

2.美式期权与欧式期权买卖双方的损益机会和风险。相对于欧式期权，美式期权给买方更多的行权机会，买方可在有效时限内择机行权，盈利的可能性更大，损失的可能性更小，而其卖方则需承受更大的风险，损失的可能性更大，盈利的可能性更小。

3.场外期权比场内期权更有可能发生卖方违约风险。场内期权在合约规模、期限上实行标准化，需交纳保证金和手续费，不存在交易对手违约风险，而场外期权在合约规模、期限、价格等方面均能议定，不需交纳保证金和手续费，交易对手违约风险高。

4.实值期权、平值期权、虚值期权投资策略选择的恰当性。实值、平值和虚值既可以是内在价值不同的三种期权（在其他因素相同的情况下，内在价值高的期权的市场价格也高），也可以是同一期权三个不同阶段的内在价值状态。在执行价格已定的情况下，期权内在价值的高低取决于现货价格的变动方向和波动幅度，在进行期权投资决策时，要考虑现货价格变动方向及波动性对期权价格的影响。在波动性偏低或偏高时，应通过选择不同的实值、平值或虚值期权组合来获得期权价格变化的收益。

5.期货期权比现货期权隐含的风险等级更高，即商品期货期权的风险高于商品现货期权的风险，金融期货期权的风险高于金融现货期权的风险。企业投资期货期权就意味着承担着更大的实物资产价格或股票、股指、利率、外汇等金融工具价格变动的风险。

6.商品期权公允价值确定的合理性。商品期权标的物的公平价格相对较难确定，从而影响商品期权公允价值的确定。

（二）期权业务的种类及监管要点

熟悉期权业务的种类及各种期权业务的要点是对期权会计信息进行有效监管、分析、使用的前提。主要的期权业务种类及监管要点如下：

1.按照期权的使用目的和作用，期权业务可分为投机套利和套期保值两种类型。其中，投机套利的目的是投机于标的物的价格走势，没有实物交易的基础，完全是买卖合同，无论是买入、卖出均不用进行实物交割，是一种典型的“买空卖空”;后一类期权业务的目的是对标的物（被套期合同）进行套期保值，期权与被套期项目“息息相关”，预期期权的盈亏能有效抵销被套期项目在套期期间的公允价值或现金流量变动风险。

2.按照期权买方处置期权的方式，期权业务可分为持有至到期行权、提前转让期权权利、到期放弃行权三种。不管是看涨期权还是看跌期权，期权的买方都拥有这三种处置期权方式的选择权，如果执行期权有损期权买方的利益，则期权买方可以选择不行权。正是因为有这种选择权，使期权比其他衍生金融工具更有利于期权买方控制不利价格变动所引起的损失，同时享受有利价格变动所带来的收益。

3.按照期权到期的结算方式，期权业务可分为到期时进行实物交割及到期时按标的物市价与期权执行价差额结算两种方式。目前，人们对从实物交割中所取得实物的入账价值的确定还持有不同的观点，有的认为应按成本入账，有的认为应按其公允价值入账。

综上可知：为探讨有效地监管期权会计信息质量的途经，应关注投机套利与套期保值业务的差异、行权与不行权的差异以及到期时进行实物交割与按净额结算的差异等方面对期权会计信息的影响。

（三）投机套利和套期保值两种期权会计模式的要求

期权业务有投机套利和套期保值之分，相应地，期权会计被划分为投机套利会计和套期保值会计。根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第九条、《企业会计准则第24号——套期保值》第四条以及《企业会计准则——运用指南》中有关衍生工具投机套利和套期业务会计科目使用的规定，投机套利会计与套期保值会计的突出区别在于对期权的浮动盈亏和平仓盈亏的归属和会计处理不同。具体地说，用于投机套利的期权合同应划为交易性金融资产或金融负债，设置“衍生工具”科目并可按期权类别设置明细科目核算期权合同的公允价值及其变动形成的期权资产或期权负债，在“公允价值变动损益”科目下核算期权合同的公允价值变动损益;满足套期条件的期权合同可运用套期会计方法进行会计处理，设置“套期工具”及“被套期项目”科目并可按类别设置明细科目核算套期工具、被套期项目的公允价值及公允价值变动形成的资产或负债，单独开设“套期损益”或在“公允价值变动损益”科目下设置“套期损益”明细科目核算套期工具、被套期项目公允价值变动形成的损益及套期关系结束时的损益——“在相同会计期间将套期工具和被套期项目公允价值变动的抵销结果计入当期损益”。

三、期权会计处理案例比较与分析

监管、分析、使用期权会计信息须以理解期权会计核算为基础，为此，下文将依据2006年财政部颁布的《企业会计准则——运用指南》中有关衍生金融工具会计问题的规定，通过案例对投机套利模式下股票看涨期权买卖双方的会计处理、套期保值模式下商品看跌期权采用实物交割与现金交割两种交割方式的会计处理等方面进行多维度比较分析，并总结出有助于监管、分析和使用期权会计信息的结论。

（一）投机套利模式下看涨期权买卖双方的会计处理比较

由于期权的买方拥有到期行权、提前转让期权权利、到期放弃行权三种选择权，为了完整地对比分析同一期权买卖双方的会计处理方法，下面以股票看涨期权为例，按买方行权、买方出售行权权利、买方放弃行权三种情况，对买卖双方的会计处理进行比较。

例：假设甲证券公司于2007年7月1日从证券市场购入100 000股A上市公司的股票，并向乙公司发行了以A上市公司的股票为标的证券的看涨期权100 000份，每份期权可以在到期日购买一股A公司的股票，期权到期日为2008年12月31日。A公司股票和以A公司股票为标的证券的股票期权的相关信息如表2所示，其中，甲证券公司发行的这些看涨期权由于未在公开市场交易，其价值采用估值模型确定。

此例中，甲证券公司为看涨期权的卖方，乙公司为看涨期权的买方。甲证券公司出售看涨期权的行为看似对所持有的A公司股票的公允价值进行套期保值，实为投机套利行为，因为一旦A公司股票价格走势大幅下跌，则甲证券公司从出售看涨期权中获得的最大收益（期权费500 000元）可能不足以补偿A公司股票价格下跌的损失。乙公司的期权投资行为纯属投机套利。两者的会计处理如表3所示。

由表3可知，在2008年12月31日，由于A公司股票价格高于看涨期权执行价格，乙公司不管是选择行权或提前出售期权权利，都可以从中获得300 000元的投资收益，而甲证券公司因购入股票获得的收益刚好等于因发行看涨期权而遭受的亏损，投资收益为零。

假设2008年12月31日A公司股票价格下跌至看涨期权执行价格10元/股以下，乙公司会放弃行权，则乙公司与甲证券公司从看涨期权的买卖交易中获得的损益如表4分录所示，即乙公司净投资损失500 000元，而甲证券公司获得净投资收益500 000元。

（二）套期保值模式下不同结算方式的看跌期权会计处理比较

理论上，期权到期的结算方式有进行实物交割及按标的物市价与期权执行价差额结算两种方式。为说明套期会计模式下期权会计处理问题，下面以利用商品看跌期权对存货公允价值进行套期保值为例进行分析。

例：A公司是一家原油供应商，2008年11月30日拥有1 650 000桶原油，成本为61.0美元/桶，当日的市场价格为61.5美元/桶，为规避原油存货价格下降的风险，于2008年11月30日与B公司签订一份原油期权合同，合同规定A公司在2009年6月30日前任何一天有权以62.5美元/桶的价格向B公司出售原油1 650 000桶，结算方式可采用实物交割也可按标的物市价与期权执行价差额结算。A公司为取得该权利向B公司支付费用330 000美元。2008年12月20日，原油价格跌至40美元/桶，该期权的公允价值为41 250 000美元，当日A公司行权。

此例中，套期工具为原油期权，其公允价值的升或降都在当期确认;被套期项目为库存原油，平常按成本与可变现净值孰低计价，被指定为被套期项目后，必须反映其公允价值变动，以便使被套期项目和套期工具的公允价值变动相互抵销计入当期损益。

A公司的会计处理过程如下：

2008年11月30日：

（1）记录将原油指定为被套期工具

借：被套期项目——库存原油（61×1 650 000）

100 650 000

贷：库存原油   100 650 000

（2）记录买入看跌期权

借：套期工具——原油期权  330 000

贷：银行存款        330 000

2008年12月20日：

（1）记录被套期权项目库存原油的公允价值下跌

借：套期损益（61.5-40）×1 650 000

35 475 000

贷：被套期项目——库存原油 35 475 000

（2）记录所买入原油期权的公允价值变动上涨

借：套期工具——原油期权（41 250 000-330 000）

40 920 000

贷：套期损益      40 920 000

（3）记录行使原油期权

情况一：进行实物交割，A公司按62.5美元/桶的执行价格向B公司卖出1 650 000桶原油，并确认交割损益：

借：银行存款（62.5×1 650 000） 103 125 000

套期损益              3 300 000

贷：被套期项目——库存原油 （100 650 000-

35 475 000）        65 175 000

套期工具——原油期权（330 000+40 920 000）

41 250 000

情况二：不进行实物交割，而是按执行价格与市场价格的差额对1 650 000桶原油进行结算，确认交割损益，并解除将库存原油指定为被套期项目：

借：银行存款（62.5-40）×1 650 000 37 125 000

套期损益                4 125 000

贷：套期工具——原油期权（330 000+40 920 000）

41 250 000

借：库存原油    65 175 000

贷：被套期项目——库存原油（100 650 000-  35 475 000）   65 175 000

由上可知，在情况一中，A公司通过与B公司签订原油期权对其持有库存原油进行套期保值，以成本为100 650 000美元的原油加上330 000美元的现金流出，获得了103 125 000美元的现金流入，现金净流入为102 795 000美元，套期净收益为2 145 000美元。在情况二中，A公司以330 000美元的现金流出换取了37 125 000美元的现金流入，现金净流入为36 795 000美元，套期净收益为1 320 000美元，还持有1 650 000桶账面价值为39.5美元/桶的库存原油（套期结束后，库存原油仍按成本与可变现净孰低原则报告）。

四、结论与启示

通过以上比较分析可知，假定期权投资策略、期权交易数量、期权执行价格、期权签订日和到期日、标的物价格变动数据等交易信息透明或已知，并假定财务报告主体对期权合同资产、期权合同负债、期权合同的公允价值变动损益、期权实际交割损益等会计信息进行了披露，则在进行期权会计信息的审计、监管和分析时应重点关注以下几个方面的差异对会计信息的影响：一是套期保值与投机套利的差异;二是看涨期权与看跌期权的差异;三是买入期权与卖出期权的差异;四是买方行权、买方转让期权权利、买方放弃行权三者之间的差异;五是进行实物交割与按差价结算的差异等，以较好地验证期权会计信息质量。

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