企业财务报表分析在投资者经济决策中的应用研究

赵怡然 郭小婷

摘 要：随着我国市场经济的不断发展以及投资理财观念的兴起，股票已经成为当前投资者资金主要流向之一。企业财务报表分析作为投资者评判企业经营状况的主要依据日益受到广大投资者重视关系到投资者资产能否实现保值增值。本文从财务报表分析与投资决策概念和关系入手，分析我国企业财务报表分析应用投资者经济决策现状分析，并提出提高企业财务报表分析在投资者经济决策中的应用措施。

关键词：企业财务报表分析；投资决策；研究分析

一、财务报表分析与投资决策

1.财务报表分析与投资决策概念

财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。一般而言企业财务报表通常包括现金流量表，资产负债表和损益表，通过比较分析法或者因素分析法对财务报表进行分析。企业财务报表代表着企业在某一时间段企业资金使用情况，通过对企业财务报表分析可以具体衡量出企业实际发展情况，相关人员可以通过企业财务报表分析对企业盈利能力和后续发展情况作出判断同时可以给企业管理层提供企业发展依据。财务报表分析处理原则主要有：目的明确原则、全面分析原则，多元立体分析原则，定性分析与定量分析，动态分析原则。在企业财务报表分析时会计处理人员必须要遵循以上原则，认真做好财务分析，避免企业粉饰或者财务舞弊行为。

投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资者可能是中小股东也可能是个人或者企业，无论是什么样的组织形式，投资者的投资决策具有风险性，投资决策过程是对被投资主体通过股票、现金等方式进行注资的过程，一旦完成投资，市场风险需要自己担责。风险投资具有非常明显的针对性，投资者进行投资是以获取更多利润为前提，而决策即是确定了资金走向和风险评估。投资决策评价主要是由两方面构成，贴现指标和非贴现指标，根据这两方面的表现，投资者可以对被投资项目进行专业化评估对回报率和企业实际运行能力，盈利能力做出合理判断。

2.财务报表分析与投资决策关系

投资者经济决策必然要立足于企业财务报表分析基础上。投资决策必然要对企业财务报表进行分析，排除企业财务报表虚假，粉饰情况外，成功的投资决策必然是对企业财务报表分析进行了充分的了解，通过企业财务报表分析，投资者可以得到企业实际经营状况是否健康，根据现金流量表对企业经营健康状况进行判断，如果一个企业只能依靠外部输血方式进行企业再生产活动，则显示该企业经营状况并不健康，外部资金需求过大，即使该企业是明星企业，明星股票，但如果进行投资很可能会产生后期股票发行造成股权稀释问题；通过利润表可以对企业经营状况进行分析，企业经营好坏很大程度上是根据企业能否盈利而来，如果一个企业盈利，会很快得到投资市场的欢迎，而如果一个企业长期不盈利，则会引起投资市场的不信任。例如，最近的京东盈利问题就引起了投资、媒体圈的广泛热议，这里不对京东发展讨论，只单纯从财务报表分析与投资决策关系角度出发，可以看出投资者和媒体圈对长期不盈利问题是非常敏感的，此外BAT三公司的现金流和盈利能力、盈利模式在投资市场上较为肯定，无论是投资圈还是媒体圈都对BAT发展抱以满意的态度。企业财务报表给投资者经济决策提供了系统性、全面的企业运营数据，绕开企业财务报表分析谈投资决策是十分不可取的，盲目性和风险性非常大。

二、企业财务报表分析应用投资者经济决策现状分析

企业财务报表分析应用投资者经济决策目前还面临着一些问题，主要有企业财务报表分析认识不足，财务报表分析人才队伍与水平不足以及企业财务报表来源和市场地位不对等。这些问题严重影响了投资决策的正确性，加大了投资风险。

1.企业财务报表分析认识不足

企业财务报表从整体上可以给投资者提供详尽的企业经营状况，是衡量一个企业经营是否健康回报率是否足够高的主要依据，也是企业获取投资的重要凭证。但是，从目前来看，我国企业财务报表分析认识存在不足。一方面，我国社会主义经济制度并不完善，经济发展过程中很多投资者特别是中小投资者缺乏财经经验，投资决策主要是根据企业或者他人介绍以及网络信息收集得来，对企业财务报表分析认识不足，因此在现实生活中经常出现“庞氏骗局”通过不正常的高额回报骗取投资者信任，进而转换为传销模式，采取人人介绍的关系聚敛财产，而投资者并没有看到企业的财务报表分析或者分析不清楚，只看到了高回报率导致上当受骗，如果投资者可以正确认识到财务报表分析重要性并通过多种渠道去验证，“庞氏骗局”就可以避免。另一方面我国财务报表分析存在粉饰和财务舞弊事实，在上市公司中由于会计行业的特殊性，算法不同导致的最终结果也不同，财务舞弊案件时有发生。财务舞弊案件频频发生降低了投资者对财务报表分析的信任度，此外在中小企业中企业财务报表更多体现的个人意志，既公司领导希望呈现的财务报表数据而不是企业真实的财务报表数据。因此，从投资者和企业角度，对企业财务报表分析的认识还有待进一步提高。

2.财务报表分析人才队伍与水平不足

成功的投资决策必然是对企业财务报表分析进行了充分的了解，通过企业财务报表分析，投资者可以得到企业实际经营状况是否健康，根据现金流量表对企业经营健康状况进行判断。但是从目前我国市场经济发展层次来看，我国财务报表分析人才队伍与水平不足。一方面是，我国财务报表分析人才队伍不足。大中型投资机构基本已经设置了财务报表分析部门或者组建相关队伍，但是对于投资主体中小投资者来说，财务报表分析严重不足。中小投资者资金有限，无法专门聘请财务报表分析能力强的专业人士进行专业指导，大多是通过自学经贸常识进行判断，在财务报表分析能力较差，同时我国提供财务报表分析机构和咨询机构尚不完善，缺乏权威性的高水平的财务报表分析咨询机构。另一方面，我国财务报表分析水平不足主要是企业财务报表分析要独立、客观性原则下进行全方位分析，利用经济学、统计学等知识进行数据模型构建和资料整理。但是目前我国投资市场中客观性和独立性还有待进一步完善，企业财务报表分析受到的干扰性较强，例如，此次“宝万之争”中万科停牌前后，多家具有行业影响力的分析机构对企业财务报表进行了不同程度的分析，其中既有相同也要不同，甚至一些结论是相反的，即使是大中型投资机构都不能贸然进行投资决策，更不用说广大中小投资者，因此，需要提高我国企业财务报表整体分析水平，培养具有独立、客观判断的权威性的企业财务报表分析机构。

3.企业财务报表来源和市场地位不对等

从投资市场来看，投资者决定自身资产流向和确定投资决策方向应该为买方市场，但在实际资本市场中由于企业财务报表来源和市场地位不对等性，市场主要是卖方市场，企业通过财务报表有意引导投资者进行投资决策。一方面，投资者对企业财务报表非常重视对经贸知识了解较为深入，这点成为了企业财务报表分析利用点之一。例如，投资者经常利用流动比率和速动比率指标作为企业偿债能力，对流动比率和速动比率指标好的企业更加青睐，因此部分企业通过改变算法有意做成高流动比率，给投资者错误暗示，引导投资者做出错误投资决策。在市场上投资者与企业在财务报表上地位和信息时不对等的，特别是上市公司，上市公司市值较大，出现一定的粉饰和虚假对投资者资产和投入会造成极大损失。另一方面企业财务报表是反映企业运营状况是否健康的主要指标，在一定程度上代表着企业形象和集资能力，因此除正常经营项目外，企业并不愿意在企业财务报表中展示部分项目和信息，例如企业财税处罚等，这些财务信息通常通过企业在会计处理过程中，基于自身目的进行针对性调整，部分调整虽然在会计处理上可行，但并不能完全展示企业盈利能力和实际运营情况。

三、发挥企业财务报表分析，提高投资者经济决策能力措施

1.提高企业财务报表分析的认识

提高企业财务报表分析认识要从投资者和企业两方面入手。一方面从投资者入手，投资者对企业财务报表分析的重要性会随着投资者投资时间和经验的积累逐渐获取，对于中小投资者来说，每一笔投资决策直接关系到自身资产的损益，因此对企业财务报表分析时要综合经济学、管理学和审计学等多方面知识进行分析，不能简单人云亦云也不能盲目操作，要重质不重量，同时在有条件的基础上可以聘请专业人士对企业财务报表进行分析为自身决策提供参考，例如要明确企业财务报表中净利润是以“币值不变”为前提，但是2016年以来我国外汇市场的不断变化，人民币不断贬值，贬值和升值预期不明朗，投资者要以此为依据对企业报表净利润和企业经营能力进行再次评估特别是对以进口为主的生产服务商企业。另一方面，企业要提高财务报表的重要性，财务报表真实反映企业经营情况，尽管在选择算法可以选择有利于自身的算法以及可以通过虚假手法改动企业财务报表，这种做法对企业长期发展史有百害而无一利，企业还是要将精力转移到提高企业盈利能力和管理水平上。

2.提高财务人员素养和道德建设

提高财务人员素养和道德建设是保证企业财务报表分析真实反映企业经营状况的基础。企业财务人员素质较高的前提下，企业财务报表分析提供的数据非常清晰，无论是大中型投资者还是中小型投资者都可以实现直观条件下对企业发展实际情况，盈利能力做出判断，而且这种财务报表分析本身就具有权威性很容易赢得投资者信任为企业下一步融资和投资决策提供可靠意见，反之，如果财务人员素质不高，企业财务报表分析不能真实反映企业发展实际情况和盈利能力，虽然可能在短时间内取得一定的会计处理效果，但长远来看这种方式损害了投资者利益，错误引导投资决策会丧失投资者信任。此外，企业财务报表分析过程中要加强信息披露，通过对“或有事项”的披露提升企业负责任形象。随着市场经济的不断发展我国投资市场逐渐完善诚信体系，上市公司年报、半年报和季报中在附注内要加强信息披露和保证披露信息的真实性以便于投资者和其他有关方面可以获取详细而充分的企业真实财务情况。

3.建立企业财务责任制度

企业财务报表来源和市场地位不对等性，导致信息不对称。企业是财务报表的提供方又是财务报表的分析方，因此在提供过程中受到来自经营方面、市场方面、股东方面等压力较大，很容易发生财务报表粉饰和财务舞弊行为。例如，一些企业操纵收入提前或延后确认营业收入，在销售完成之前或货物起运之前、客户推迟购货时就确认收入的实现或未实现，操纵费用，对成本费用进行操作，混淆成本费用界限，虚假产品成本差异等，在一些中小企业中还存在员工工资与发票挂钩行为，既让员工定期上交一定发票算入企业成本当中的行为。从以上角度考虑，建立必须要建立企业财务责任制度，当发生企业财务责任问题时，根据财务事实对企业财务报表进行责任认定，一旦发生问题，及时追责，同时要坚持社会监督的原则。企业财务责任制度需要我国进一步加快财务法律体系建设，理顺企业财务管理关系，真正落实投资者保障制度，依法追究民事责任而不是行政处罚办法。

四、总结

发挥企业财务报表分析，提高投资者经济决策能力是市场经济发展的必然要求，随着投资理财观念的不断深入以及资产保值增值的愿景的增强，投资者的理财观念和投资决策能力也会越来越高，因此必须要从制度上建立科学的企业财务报表分析制度和企业财务报表分析责任制度，通过企业财务报表人员素质的提高以及会计处理方案的选择，提升企业财务报表分析能力，才能真正实现 企业财务报表分析在投资者经济决策中的应用。

参考文献：

[1]吕延荣，王瑞功.论财务分析在企业管理中的应用[J].中国管理信息化，2015（24）.

[2]周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例——青岛海尔股份有限公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计，2010（01）.

[3]谢华.探析财务分析存在的问题及对策思考[J].财经界（学术版），2015（04）.

[4]徐敏炎.试论现代财务分析程序与方法体系的重构[J].赤峰学院学报（自然科学版），2015（15）.

[5]冯显满.新会计准则对中小企业财务分析的影响干预[J].经营管理者，2014（11）.

[6]武燕.论对中外财务分析的比较及思考[J].吉林省教育学院学报（上旬），2014（04）.

[7]吴涛.2008—2010年中国石油天然气股份有限公司财务分析报告——基于哈佛分析框架的运用[J].会计之友，2012（11）.

[8]俞潇敏.母公司报表与合并报表财务分析的比较——以万科2010年年报为例[J].商业会计，2012（06）.