中国式众筹：“虚火”下的机遇与隐忧

谈乐炎

继P2P网贷之后，众筹成为互联网金融领域里又一个“野蛮生长”的样本，从2011年第一个中国众筹平台诞生，到如今出现30多家竞争者。一边是如火如荼的众筹热情，一边又是尚未培育完整的众筹市场，中国式众筹在“虚火”倒逼下寻求转型

7月10日，电影《小时代3：刺金时代》首映礼上群星汇集，坐在后排的梁晓军一脸笑意，他是这部电影的“投资人”，一位月薪7000元的媒体工作者。

准确地说，梁晓军是这部影片众多投资人之一—3月底，他通过阿里巴巴旗下“娱乐宝”平台为《小时代3》电影制作筹资100元。给他的回报，则是有机会参加电影首映式和拿到年收益7%的报酬，而在电影开拍前，《小时代3》已经通过娱乐宝平台筹得一千万左右的资金。无独有偶，前不久“拒绝平庸”的360公司董事长周鸿祎，选择了新潮的众筹方式来卖他的新书，该众筹项目已经登陆京东众筹平台，目前已筹到16万的资金。

众筹，英文名为”crowdfunding”，指普通大众以互联网为平台，集中个体资金用来支持某个项目或组织。众人拾柴火焰高，当“凑份子”形成一股力量时，很多人的创业及人生梦想就可能变成现实。这个从美国引进的舶来品自从2011年引进中国后就遍地发芽，据清科研究中心联合众筹网日前推出的国内首份众筹行业月度报告显示，今年5月份，国内各众筹平台共募集资金总额约2053.67万元。据世界银行预测，2025年全球众筹市场规模将达到3000亿美元，中国市场将占到500亿美元。

众筹继P2P网贷之后，成为互联网金融领域里又一个中国式“野蛮生长”的样本，从2011年诞生第一个中国众筹平台——点名时间，到如今出现30多家竞争者。对于大多众筹平台来说，生存颇为不易，一边是如火如荼的众筹热情，一边又是尚未培育完整的众筹市场，中国式众筹在“虚火”下倒逼寻求转型，无论是沦为营销平台，还是众筹增值服务的现实压力以及“险中求胜”的股权众筹，中国众筹仍将在挑战中接受市场的考验。

一场为“梦想”而生的狂欢营销？

为梦想买单——无论从众筹网站的名字，还是筹资项目的推广口号，国内众筹总习惯以“梦想”拉拢投资者。

而在投资者心目中，最易被撩动的是“艺术梦”——艺术从业者可以在众筹网站上创建一个账号，上传自己的艺术作品，包括歌曲、画作等，他们的粉丝可以通过在社交网络上分享他们的信息，或者选择直接捐助来支持自己的偶像。

全球最大众筹平台Kickstarter就主要是以艺术类、影视类、戏曲类等艺术产品为核心，而纵观目前国内众筹平台亦可以发现，设计、音乐、影视项目的众筹成功率最高。前不久音乐众筹网站乐童音乐用47天的时间，完成了一个募资额102万人民币的黑胶唱机项目。而在去年年底，《快乐男声》主题电影在20天内成功在众筹网上筹得501万元，创中国电影众筹融资金额纪录，这让很多人看到了众筹“粉丝经济”的“钱途”。

然而在很多业内人士看来，这类有强大线下粉丝为支撑的众筹项目可遇不可求，中国的众筹市场仍处于培育阶段，“与国外的众筹氛围比起来，中国大多风险投资人显然缺乏专业知识，国外很多人愿意为陌生人的梦想买单，与项目一起成长，而国内很多投资者并无这样的耐心。”众筹网COO孙宏生表示。

让孙宏生尤为感怀的是，众筹网去年推行一个大项目是给inWatch众筹，尽管这款智能表的生产技术在国内非常领先，还做了很多满足客户期望值的服务，比如产品有一些瑕疵问题，商家愿意用各种态度去回报投资者，然而产品到了投资者手中时，还是遭到了一些人的投诉甚至质疑，“国外有一批愿意容忍接纳创新型的产品的投资人，他们是产品项目最早期的支持者，并且关注它的成长。”孙宏生说。

要让投资者纯粹为“梦想”买单，显然不是件易事，目前国内众筹业务尚处于试水阶段，主流的众筹平台规模小、分散，对大众的覆盖面和吸引力不足，相当多的众筹项目停留在概念阶段。据业内人士透露，最终达到百万规模的众筹额，很大一部分是以众筹网站投资的形式完成，在国内真正从用户手上融到推动项目所需资金很难。于是，众筹平台成为很多产品曝光、项目推广和被大众认知的宣传平台。

2014年世界杯开赛前几个月，乐视网首个众筹项目C罗代言上线。按照预想，如果该项目能在规定的期限内获得1万人支持，每人出资1元钱，项目即告成功，乐视网就会支付剩余签约费，请C罗作为乐视网世界杯代言人。

这在很多业内人士看来是典型的众筹营销——一万块钱根本不可能签下C罗，乐视网也并不差这1万元，然而乐视凭借此次众筹活动积累了10万粉丝，这只花了乐视极少的宣传成本。

对于幻腾智能CEO王昊来说，虽然京东众筹平台上筹得的27000元对于百万元的启动资金来说是杯水车薪，然而这是一桩非常划得来的“生意”，“我更看中京东的渠道价值，也就是未来自己的产品可以在京东平台完成规模销售。”王昊说。

更多的众筹人都是名不见经传的初次创业者，他们其实并不知道自己的创业项目是否会有市场前景。而通过众筹，可以检验自己项目的含金量，因为支持者都是用真金白银投票，如果项目最终能够获得很多人的支持，那么就没有理由不坚持下去，如果没有能够获得成功，那或许这个创业项目只是自己的一厢情愿，就没必要付出更多了。

“传统的产品营销都是在上市前先进行推广，大多类似于预售或团购，用户是被动接受的。而众筹只有资金募集达标了项目才能用众筹方式运作，在这过程中，项目流产或者筹资到位，对于商家都是一个宝贵的市场经验，而到位的项目在运作过程中，可以持续积攒潜在用户，这是一条较清晰的商业道路，也适应很多小微项目的现状。”孙宏生说。

“泛众筹”下众筹平台如何突围

表面上中国众筹平台人气兴旺，然而在很多众筹平台当家人看来，尽管曾经为某个项目融到很高的金额，但这种亮眼的成绩实际难以为继，创业者的钱也一点不好赚。endprint

由于众筹项目获得的资金有限，因此众筹平台从筹资额里获得的分成也很有限。项目筹资很少，发起者不愿意再给平台分成，导致众筹平台很难获得可观收入，这让很多众筹平台负责人甚为烦恼，于是一些平台开始摈弃佣金的掮客盈利模式，悄然走上了转型之路。

点名时间在去年7月开始实行零佣金制度，在今年4月19日举行的点名时间 “第三届10×10智能产品趋势大会”上，创始人张佑宣布：作为中国最大的众筹平台的点名时间将放弃众筹模式，而成为智能硬件的首发平台，并严禁创业者在项目首发前向其他媒体曝光，张佑说其年内目标是找到2500～3000家智能设备项目，其所扮演的角色为用户、智能硬件创业者、智能硬件渠道、投资者、互联网公司中间的纽带。但点名时间并不会把众筹的模式剔除掉，只把它当作公司众多链条上的一个环节。

而众筹网在继续推行科技、出版、设计等传统众筹项目时，走向了“众筹即服务”的模式，将为创业者提供从人力招聘到销售渠道再到资金融筹等一系列服务，同时众筹网又成立另一个子品牌原始会，开始进入股权众筹这个敏感地带。

曾经专注于微电影的涛梦网，也增加了微电影和新媒体电影的发行、拍摄计划服务。“在做微电影众筹的同时，我们发现了新媒体电影这种更具盈利模式的形式，公司的盈利点也从抽取众筹佣金，开始向经营、发行新媒体电影，收取营销、发行收入转变。”淘梦网创始人之一阴超表示。

在美国，众筹平台只负责投资者和筹资人的信息对接，还能拿到不菲的佣金，对此很多国内众筹平台负责人表示心服口服。“实话实说，现在国内众筹平台上拿得出手的好项目少之又少，许多国内创业者做出的产品是模仿和追随国外的，其本身的思维灵活性和创造力还未被完全释放。而国外众筹项目的发起人往往有了完整的创新想法和执行方案，只是缺乏资金。如此一来，国内那些拷贝的产品自然难以获得足够支持。”一业内人表示。

显然，众多国内创业者不仅仅是缺乏资金，他们更想众筹平台提供“物超所值”的落地服务，“中国式众筹要走提供募资、投资、孵化、运营一站式综合众筹服务的模式”， 孙宏生说。

但是众多国内众筹平台并不具备这个能力，业内人士透露，国内众筹平台虽然发展算快，但在项目审核、跟进、优化等方面配套不足。网站运营模式相近，同质化竞争严重，多数平台经营艰难。在这种现实情况下，要众筹平台开展“增值服务”是相当有挑战的。

而互联网三巨头BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）早已窥视众筹这块大蛋糕已久，阿里巴巴和百度都已经陆续推出了其众筹平台，期望在互动娱乐的市场中分得一杯羹，三巨头都有抢占“国内第一互联网众筹平台”之意。值得关注的是，今年7月1日，京东众筹平台“凑份子”正式上线，这也是京东金融的第五大业务板块，初期锁定在以智能硬件和文化领域为主的产品众筹上，业内人士表示中国众筹平台将迎来“巨头”企业，这会让亿万用户知晓众筹并参与其中。

众筹平台当家人们并没有对互联网巨头的进入过分恐慌，在他们看来流量思维和电商思维并不适合众筹领域。互联网做众筹不会成为主流，“我们希望能够看到的格局应该是这些互联网大佬跟小弟合作，因为我们这众筹平台效率更高。”孙宏生表示。

股权众筹：剑走刀锋下的隐忧

一边“泛众筹”化顺势而为，而另一边，以原始会为代表的股权众筹却成为各界关注的焦点，2014年5月中国股权类众筹平台筹资金额约为1112万元。

28岁的孟昭璐曾经拿着创业计划书到处寻找天使投资，可全吃了闭门羹，无奈之下，孟昭璐决定选择去新兴的股权众筹平台“大家投”试试运气，让她意外的是短短的一个月不到，30万元的启动资金轻松到手。

近日，专注于音乐项目发起和支持的众筹平台——乐童音乐，在股权众筹平台原始会成功融资300万元。股权众筹是近几年新兴的一种融资模式，具体是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者进行融资，而投资者通过出资入股公司，以获得未来收益。乐童CEO马客表示，他很看好原始会未来的发展前景，股权众筹融资方式将会成为未来的一种趋势。

的确，在传统风险投资模式下，创业者的融资渠道有限，往往处于相对弱势的地位，大多只有被选择权而无选择权。而在众筹的模式中，投融双方的地位相对平等，创业者可以根据自身对资金的需求程度适当出让股权，比例一般在5%至50%之间。

尽管股权众筹看上去很美，然而它却是很多业内人士跃跃欲试又犹豫不决的雷区——2013年初，美微传媒创办者朱江通过淘宝账户叫卖原始股票，单位凭证1.2元，最低认购100单位，总共吸引了1000多人参与。但随后，便被证监会约谈，产品也被迫下架。

已经推出股权众筹的平台，犹如在刀锋上行走，一不小心就会跌入非法集资和非法发行股票的阵营，根据我国相关法律，向不特定对象发行证券累计超过200人，必须通过证监会或者国务院授权部门核准。如果违规，就会面临非法集资的罪名。

为了降低法律风险，股权众筹平台天使汇对个人投资者实行严格的审核制度，以至于平台中个人投资者的比例只占1%左右。“对于整个平台来说，个人投资者太多的增加有很大的风险，天使汇一方面控制个人投资者数量，另一方面，也规定一个项目的众筹投资人数不能超过30人。”天使汇CEO兰宁羽表示。

值得关注的是，近期，证监会主席肖钢对股权众筹密集调研，引发业界对于行业未来发展空间的种种猜测，原始会创始人陶烨认为，继第三方支付之后，股权众筹很有可能成为互联网金融中最早阳光化的业态。

股权众筹平台饱受质疑的另一点是，非专业投资人能否驾驭天使投资，目前股权众筹平台为了降低投资风险，多在投资门槛上给予硬性规定，原始会对个人投资者的门槛是：净资产超过1000万或年收入超过50万，具备一定的投资经验。在此基础上，每年的投资额不超过其净资产的10%，而天使汇也需要投资人具有投资经验，只有通过平台审核的1000多位专业投资人才能看到项目详情，平台并不向一般公众公开项目。简言之，一般人难以成为股权众筹投资人。

所以，尽管目前股权众筹平台快速攀升，但是众筹成功项目并没有相应增加，原始会目前成功的项目有8个，大家投13个，据了解，有些平台甚至至今未有成功项目。

业内人士担心的是，目前股权众筹更大的问题在“退出机制”上，之前精英投资都是靠业内的规律，等到成熟期再退出。同时机构投资也比较完善，有投后管理的人来保证对股东有个合理回报。但对众筹而言，投后管理和退出机制这个链条还没有完全走通。endprint