P2P资本狂欢：盛宴还是泡沫？

江玲

今年以来，虽然P2P网贷平台在经过迅猛发展之后不断传出跑路消息，但另一方面是监管制度出台的呼声越来越高，不少金融机构在争先恐后地涌入P2P网贷行业，以期搭上互联网金融的“末班车”。

大量资金不断涌入

11月3日，联想控股股份有限公司（下称“联想控股”）结束了近几个月来业界沸沸扬扬的传言，宣布战略投资北京同城翼龙网络有限公司（下称“翼龙贷”）。虽然具体的投资金额和细节并没有公布，但有消息称，最终的投资金额规模约为9亿元。倘若投资金额属实，那么这项交易将刷新年初人人贷创下的全球范围内互联网金融企业最大单笔融资的纪录1.3亿美金。

尽管现在仍有大量资本进入P2P借贷行业，相对而言，最早热衷投资互联网金融的PE、VC却沉寂了不少。相反，跨界投资以及在流量上具有先天优势的互联网巨头却在削尖脑袋不断涌入，使得原本还未“稳定”的P2P行业格局面临再次调整的可能。

9月2日，搜狐集团宣布进入P2P行业，创立主要聚焦针对购房、购车等个人消费类的投融资需求“交易类P2P业务”的一搜公司。

此前，阿里的“招财宝”平台因其包括债权等为投资标的的形式比单纯的P2P平台更丰富，而被业内普遍认为是曲线进军P2P领域的信号。

另外，在八月初，几大招聘网站上都挂出了京东旗下金融集团P2P岗位的招聘信息，此举意味着京东或将正式进军P2P网贷平台。

除此之外，P2P行业的蓬勃发展也吸引了越来越多的实体企业以及上市公司“跨界”进入该新兴市场。除了联想控股之外，还有熊猫烟花设立银湖网，万好万家设立黄河金融，绵世股份设立隆隆网等。

企业之所以如此热衷设立或者入股P2P借贷平台，除了可以直接获得收益外，在当下经济低迷的状况下，对于不少企业尤其是上市企业，涉足互联网金融还能够抬高股价，借打造互联网金融概念提升整个集团的估值。根据“网贷之家”的数据显示，这些跨界P2P网贷的A股上市公司大多是今年刚上线的中小板和创业板公司，自身所处行业也与金融业相去甚远;平台的年化收益率区间在8%-18%之间。背靠上市“老爹”，资金厚实的同时，还可借助“老爹”的品牌影响力和信用背书，便于推广。但是由于本身是跨界经营，所以在初期可能还会要突破一些瓶颈。

据统计，截至目前，有近30家上市公司涉足P2P业务。而截至9月，全国P2P网贷运营平台已达1438家，环比增速为6%;网贷成交量达262.33亿元，环比增长5%。预计今年全年总成交量将达2400亿元。此外，御银股份、通达股份、方正证券和顺网科技等投资的P2P平台正在筹备或内测中。根据零壹财经的数据统计，6月至今，每个月宣布获得融资的P2P机构均在3个或3个以上。

可以预计，未来将有更多的上市公司加入这一市场。A股上市公司批量进军P2P网贷对于行业来讲，一方面加剧了行业竞争，有利于提高准入门槛，加速行业淘汰;另一方面也促进了行业发展，提高行业整体的合规和有序。

与此同时，站在风口浪尖的P2P也正被各路资本追逐。

今年年初，人人贷公司披露的1.3亿美元的巨额A轮融资开启了资本进场P2P领域的盛宴;6月开始，包括券商、银行、PE/VC等在内的各路投资人注资P2P的消息频见于报端，收购价格动辄上升至千元至亿元级别。P2P机构无疑正在成为风投眼中的“黄金标的”，不少平台运营模式也获得市场认可，其B轮、C轮的大规模融资速度也令业绩咋舌。以积木盒子为例，9月10日，P2P借贷平台积木盒子正式对外宣布完成3719万美元B轮融资，领投方为小米公司及顺为资本，经纬中国、祥峰投资以及A轮投资者银泰资本，和玉投资跟投。

据研究院数据统计，国内获得风投的P2P平台已有23家，其中有4家平台获得B轮融资，综合来看，平台融资金额基本都在1000万元以上，出资方不仅有VC、PE机构，也有小米、联想这样的大型集团公司。

盛宴还是泡沫？

虽然今年P2P网贷像《倚天屠龙记》中的神功“乾坤大挪移”一般吸纳着各行各业的资金，但是对于各路资本逐鹿的P2P平台，这场“盛宴”究竟还能维持多久呢？

互联网金融投资过热的论调，被金融专业机构频频抛出。经纬创投CEO张颖更在9月写给经纬系CEO们的一封公开信中坦言，2014年中国早期的TMT投融资市场中，火爆的现象也异常明显。所有主流基金都在疯狂地投资项目，之前不太常见的几千万甚至上亿美元融资开始变得极其平常。“创业项目每轮融资之间的时间间隔被迅速缩短，甚至上轮刚结束就涨价几倍开始下轮新融资的情况也变得‘合理且频繁起来。”在他看来，市场从“贪婪”转向“恐惧”的关键节点只在弹指之间。

不过据了解，最早获得风投青睐的一批P2P借贷平台，例如人人贷、拍拍贷，其所融得的资金都是一次性到账，并且没有任何对赌协议。而最近多家宣布完成融资的P2P平台，获得的资金大都分批到账，且有一定的对赌条件。

另外一家知名外资风投金融板块的投资经理认为，“一方面，当下整个经济面不太好，资产质量都在往下走，风投挑选投资项目时会更加谨慎。另一方面，基本P2P借贷平台的第一梯队已经都有风投投过了，剩下的再要获得专业资本认可，一定要有独特的商业模式或很强的团队才行。”他表示，现在的互联网金融投融资市场过热，项目价格抬升过快过高，行业泡沫比较大，所以投资趋于缓和。

最后，张颖引用了老虎基金创始人JulianRobertson的话称：“他不知道泡沫何时会破裂，但一定会是以‘非常糟糕的方式破裂。”endprint