银行特征变量对商业银行风险承担的影响——基于利率市场化视角

孙英隽，杨 波

(上海理工大学 管理学院，上海 200093)

一、引 言

1996年，我国开始建立全国统一的同业拆借市场，标志着我国的利率市场化改革正式启动。并且，我国的利率市场化的基调采取渐进式，逐步实现了货币市场利率、债券市场利率和外币市场利率的市场化。1998年，央行将小微企业贷款利率上浮幅度由10%上调至20%，1999年又将这一幅度上调至30%。2012年，央行尝试进行放开存款利率上限和贷款利率下限，在6月和8月两次宣布，分别将一年期的存款利率和贷款利率上浮和下浮至基准利率的1.1倍和0.7倍。2013年7月，金融机构贷款利率全面放开，取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限，这一举措标志着我国的利率市场化改革又向前迈出了坚实的步伐。更为值得注意的是，2015年5月1日，作为迈向利率市场化的最后、也是最重要的一环，存款保险制度已正式实施。2015年5月10日，央行再度大幅放开存款利率上限，将金融机构的存款利率区间由存款基准利率的1.3倍调整至1.5倍，利率市场化几近完成。利率市场化是把双刃剑，可以进一步强化市场在资源配置中的主导作用，使资源的配置更加有效，从而促进经济的发展。但是，利率市场化也使得市场利率的波动幅度进一步加大，并且加剧各商业银行的竞争，从而使得银行的经营具有更大的风险。在利率市场化条件下，银行的存贷利率由市场供给和需求自主决定，银行的存贷利差减小，竞争加剧，银行的经营风险也因此加大。本文基于利率市场化的大背景，重点研究银行特征变量对商业银行风险承担的影响，在此基础上提出商业银行对于风险承担的相应的对策建议。

二、文献综述

在我国，商业银行对我国的经济发展以及金融体系的稳定所起的作用不容小觑，因此，商业银行经营的稳定性也就对我国的经济稳定和金融体系的稳定具有重大的意义。多年以来，各国学者始终把商业银行风险承担作为研究的重点。学者们的研究一般可归结为三类：一是关于利率市场化对商业银行风险承担的影响；二是商业银行特征变量对商业银行风险承担的影响；三是货币政策对商业银行风险承担的影响。

在众多的文献中，学者们对于利率市场化是否会使得商业银行的经营风险加大的意见不一。王道平、杨骏(2014)在其研究中提出了利率市场化会增加银行经营风险的四点原因，即利率市场化后，市场利率不稳定、银行的利润空间缩小、银行为了追求高回报选择高风险的贷款组合、监管效率下降。但同时指出，利率市场化的深入不一定能够导致我国商业银行的风险，如果能够采取一些有效措施，比如提高商业银行的经营效率和加大监管的力度，那么利率市场化将能够促进我国金融行业的稳定。[1]陈璐(2012)认为，利率市场化的改革具有风险性。利率市场化后，商业银行的风险偏好会提升利率风险，流动性状况会更加复杂，逆向选择及道德风险会加大信用风险，甚至还会导致很多中小银行的破产。[2]陈昆、高昊(2010)从利率风险的角度对利率市场化的风险进行了分析，认为利率市场化的推进会进一步放大商业银行的利率风险。[3]孟猛、郑昭阳(2003)在其研究中指出，在金融自由化以后，随着监管当局对金融管制的放松，商业银行从事谨慎投资的收益降低，在利润的驱动下，银行将增加风险投资，进而加大经营风险。[4]

Martinez(2010)认为，市场的竞争会降低贷款的利率，从而会降低银行的信用风险，但是银行利润的下降也会导致银行风险承担的削弱。[5]Heid等人(2004)选取一些能够对商业银行资本和风险资产产生影响的因子作为控制变量进行分析，发现资本充足率较低的银行通常会选择风险度较低的资本结构，而资本充足率较为充足的银行则不会对资本结构和风险资产进行大规模的调整。[6]李仲林(2015)利用2007～2013年国内88家商业银行的经营数据，运用双边随机效应分析得出，商业银行不良贷款率的上升、社会融资结构的多元化，都会使得商业银行的风险放大。一般意义上，银行规模被认为是影响商业银行风险承担的重要因素。[7]曹建华(2013)认为，银行规模与风险呈正相关的关系，规模越大的银行受政策的影响越大，发放贷款的数量越多，从而不良贷款率也会越高，银行破产的风险也因此加大。[8]张宗益等(2012)在其研究中指出，商业银行资产规模的扩大可以提高商业银行业务的多样化，进而有利于降低商业银行经营的风险。不良贷款率的提升、社会融资结构的多元化，均会加大商业银行的风险。[9]

Delis和Kouretas(2011)将欧洲各个国家的商业银行作为研究对象，认为欧洲国家商业银行的风险承担与利率之间的关系为负相关，而且资本水平与风险承担的程度也为负相关的关系。[10]Altunbas等(2010)在对美国和15个欧盟国家上市银行的数据进行分析之后，得出了长期低利率导致银行信贷风险增加的结论。[11]张强等(2013)在其研究中指出，货币政策的放松将会使得我国商业银行风险承担水平显著地上升，而银行风险承担上升也使得银行显著地扩大其信贷规模。[12]方意、赵胜民和谢晓闻(2012)在对我国2003～2010年间72家商业银行的数据进行分析后发现，我国货币政策的变化会显著地影响银行的风险承担水平，并且银行的资本充足率在影响银行风险承担方面发挥着重要的作用。[13]

三、研究设计

(一)模型设定

本文的实证研究主要以我国16个商业银行在2007～2014年之间的年度面板数据为样本，分析在利率市场化进程中商业银行的特征变量与其风险承担的关系；除了商业银行的特征变量影响其风险承担水平以外，我国的宏观经济环境，比如经济增长率和货币供给量M2也会对其风险承担产生影响。因此，本文借鉴李仲林(2015)[7]和王耀青、金洪飞(2014)[14]的研究思路，建立以下实证分析模型：

RISKit=α0+α1CAPit+α2NIIit+α3NPLRit+α4GDPt+α5M2t+α6MARKET+εit

(1)

在上式中，被解释变量RISKit为第i个银行在t时间的风险承担水平，CAPit是指第i个银行在t时间的资本充足率水平，NPLRit为第i个银行在t时间的不良贷款率，NIIit为第i个银行在t时间的非利息收入，MARKET为贷款利率是否市场化的虚拟变量，GDPt为t时期我国的经济增长率，M2t为t时期我国的广义货币供应量增长率，εit为第i个银行在t时间的风险承担水平的误差项。

(二)样本及数据来源

本文的研究样本为我国16家上市银行在2007～2014年之间的年度面板数据。它们分别是：中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、北京银行、华夏银行、南京银行、宁波银行、上海浦东发展银行、平安银行、兴业银行、招商银行、中国光大银行、中国民生银行、中信银行。本文所选取的样本数据均来源于wind数据库；其中有些银行的个别变量的年度数据缺失，则通过阅读其相对应的年报进行了补充；宏观变量如GDP 和M2的数据均来自于中国人民银行网站提供的统计数据。

(三)变量的选取及含义说明

本文借鉴李仲林(2015)[7]和王耀青、金洪飞(2014)[14]的方法，将各指标的含义作以下说明。

1.风险承担水平。本文选取商业银行的风险承担水平作为实证研究的被解释变量。但是在现有的研究中，衡量商业银行风险承担水平的指标较多，归纳起来大致有5种，分别是Z-score值、贷款损失准备率、不良贷款率、预期违约率、净贷款率等。Z-score值的计算公式中涉及银行的资产收益率、资本充足率以及资产收益率的标准差。Z值的计算公式为：

(2)

不良贷款率完全不能覆盖《巴塞尔新资本协议》中的市场风险和操作风险，不能很好地衡量银行的风险承担水平，因此本文未采纳；由于我国商业银行的预期违约函数尚未建立，预期违约率很难获取，所以，本文也没有采用这一指标来衡量商业银行的风险承担水平。有必要进行说明的是，由于Z值和LLR都是表示值越大，银行承担的风险水平越小，而NL表示值越大，银行承担的风险水平越大，所以为了数据符号的一致性，本文的实证研究将取NL的相反数。 综合各种因素，本文选取商业银行的贷款损失准备率、Z值和净贷款的相反数来衡量商业银行风险承担的水平。

2.利率市场化指标。我国利率市场化改革已有二十多年，但是2004年以来，我国的利率市场化改革一直没有大的举措。直至2012年，央行先后对存贷利率的浮动区间进行了两次调整，2013年又放开了贷款利率的管制；2014年11月，存款保险制度征求意见稿出台，标志着我国的利率市场化将在短期内实施。因此，根据以前众多学者的研究，本文将2013年作为我国利率市场化改革的时间节点，并设置虚拟变量进行衡量，2007～2012年值为0，2013～2014年值为1。

3.商业银行特征变量。商业银行的风险承担水平很大程度上受其自身经营状况的影响。本文选取的商业银行的特征变量有资本充足率水平、不良贷款率和非利息收入。(1)资本充足率水平(CAP)。银行的资本是弥补其非预期损失的重要资金来源，因此充足的资本对于银行抵御风险具有重要的意义。本文选取银行的资本充足率作为衡量银行抵御风险能力的指标。(2)不良贷款率(NPLR)。目前，我国商业银行的主要利润仍来自于所发放的贷款利息收入，因此，不良贷款率也就直接影响到商业银行的风险承担水平。(3)非利息收入(NII)。由于利率市场化以后，银行的存贷业务容易受到市场利率波动的影响，因此，商业银行选择存贷业务中间业务相结合能够使利润结构多元化，分散经营风险，使得银行的利润更加稳定，较高的非利息收入能够降低银行的经营风险。

4.宏观经济环境变量。一个国家的宏观经济发展状况对商业银行的经营状况及风险承担水平具有很大的影响，本文选择经济增长率(GDP)和货币供给量增长率(M2)来衡量商业银行经营的经济环境。

四、实证分析

(一)各变量的描述性统计

表1 变量的描述性统计

(二)实证结果分析

由于本研究的样本采用的是面板数据，本文采用hausman检验来确定使用随机效应模型还是固定效应模型。经过分析得知， p值为0.000，拒绝原假设，所以应该使用固定效应模型。

表2 全部样本实证结果

注：各个解释变量所对应的单元格的第一行是系数的估计值，第二行括号中为相应的Z统计值；

*、**、***分别表示在10%，5%和1%的显著水平下显著。

1.根据模型1的分析结果，MARKET前的系数达到了0.6428，Z值为2.20，在5%的水平下显著，即利率市场化和商业银行的经营风险是负相关的。也就是说，在利率市场化的推进过程中，银行不仅没有放大其经营风险，反而减少了风险的承担。出现这一现象，主要是由于利率市场化的推进，商业银行将更加谨慎地进行经营，同时银行资产规模的逐年扩大也在客观上避免了利率市场化的冲击。

2.根据模型1和模型3的分析结果可知，商业银行的不良贷款率和经营风险呈正相关的关系。也就是说，银行的不良贷款率越高，银行的风险越高。由表2可知，NPLR的系数分别为-32.6545、-0.3207，分别在5%和1%的置信水平显著，因此，银行的不良贷款率的上升，会进一步加大商业银行的风险承担。

3．由模型2和模型3可知，经济增长率GDP的系数为-0.7403和-0.6200，分别在1%和5%的水平下显著，说明GDP的增长和商业银行的风险呈正相关，即GDP增速越高，商业银行将会承担越大的风险。这可能是因为经济发展较好时，社会对资金的需求扩大，商业银行的信贷规模也会相应增加，所以会增大其经营的风险。广义货币增长率M2的系数为-0.3606和-0.0275，均在1%的置信水平下显著，这说明广义货币供给量的增加将会加大商业银行的风险承担。这是因为，在宽松的货币政策环境下，持续增长的竞争压力会使得银行为了提高经营利润而扩大信贷规模，从而在一定程度上加大商业银行的风险承担。

4.在本研究中，银行的资产充足率CAP和商业银行的非利息收入NII与商业银行的风险承担没有显著的关系。这一现象的出现，可能是由于样本数据存在局限性。但是CAP和NII究竟与商业银行风险承担有什么样的关系，以后将进行重点研究。

五、结论及建议

利率市场化能够对商业银行的风险承担产生显著的影响。本文以16家上市商业银行为样本，并对这些银行2007～2014年的数据进行分析，得出以下的结论：(1)利率市场化将会减少商业银行的风险承担。(2)商业银行不良贷款率的提高会显著地加大商业银行的风险。(3)我国国民生产总值的增加和M2的增加会显著地加大商业银行经营的风险。

基于以上分析，我们提出以下建议：(1)国家应进一步对利率市场化的风险进行研究，把握政策力度，不能过多地干预市场，充分发挥市场在资源配置方面的决定性作用；另一方面，政府应加大对金融行业的监管力度，避免由于利率市场化的推进导致各商业银行间恶性竞争。[15](2)较快的经济增长会使得银行比较乐观，银行会因为经济的较快增长而提高其风险容忍度，从而导致相对劣质的竞争性；上行的经济环境助推了银行业的风险承担，这也反映出我国银行信贷供给行为的顺周期更加复杂的经济环境。(3)在利率市场化的推进过程中，银行业要想在激烈的竞争中生存并获得较大的利润，应积极进行金融创新，降低不良贷款率，提高经营的风险意识。

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