甘肃建立陇药期货可行性分析——以当归期货合约为例

刘 晖 王秀兰 罗中华 李 靖 张 维

（甘肃中医学院 甘肃 兰州 730000）

中药材产业是甘肃省传统产业，在全国也是比较具有优势和发展潜力的产业之一。目前甘肃省中药材人工种植面积位居全国第一，尤其是道地药材品种规模化种植在全国的地位更加突出，其中当归、党参、黄（红）芪、大黄、甘草分别占全国总产量的90%、60%、50%、50%、25%[1]，5个品种的出口量占全国80%以上。省内现有兰州生物研究所、兰州佛慈、奇正藏药等42家制剂(原料药)企业和93家中药饮片加工企业，陇药工业已形成了集中药材加工、中成药、生物制药、化学原料药及制剂等较为完整的产业体系。根据甘肃省委、省政府《关于加快陇药产业发展的意见》和《甘肃省“十二五”陇药产业发展规划》，发展中药材现货期货交易市场成为今后工作的重点，而随着现代金融体系诞生的期货合约，以其价格发现功能和规避风险功能，在商品交易上占据主要优势，我国大宗产品的交易，多已采取期货合约的方式进行，其中包括大类种农产品，岷县当归作为全国种植面积最大甘肃道地药材品种，是否能够采用期货合约的方式进行交易尚缺乏科学论证，本文在对目前交易方式总结的基础上，论证了当归期货合约的可行性，并提出了陇药期货的实施方法，对陇药期货的推行，以农村特色产业拉动民间资本和国内外金融资本，对城镇化经济发展具有重大的促进作用及参考意义。

一、推出当归期货合约的必要性

1.国内中药材期货市场发展情况

2010年11月15日，国内首个中药材期货金银花正式在重庆农畜产品交易所鸣锣开市。这也是金银花在国内首次实现远期交易，标志着金银花这种曾经在“H1N1甲流”中的价格暴涨暴跌已经成为历史，参与远期交易的金银花合约总共分5个档次，对于含水量、颜色、枝叶含量、花蕾质量都有详细的规定。同时，与期货的交易方式一样，金银花期货品种也具有资本放大效应。买方只需交纳20%的保证金即可购买远期的金银花。比如，买方只有2万元的资金，但通过杠杆效应，可把资金放大5倍，买到价值10万元的金银花。通过这种方式，企业降低了资金占用量，有力控制了采购成本；种植户可锁定销售利润，并根据价格趋势调整种植规模。全球首家专业中药材电子交易中心——中国南京同仁堂·绿金在线中药材交易中心（以下简称“绿金在线”）在2011年7月13日的揭牌，无疑又为之加薪。绿金在线是南京医药与“南京同仁堂·乐家老铺”、物联网领军企业三宝科技、美国天然产品联盟（UNPA）42家会员单位、马来西亚清真产业发展局（HTC）-HALAL等单位共同打造的中药材现货挂牌交易和大宗商品的电子交易平台。虽然绿金在线还没正式运营，但该交易中心电子盘上已有鹿茸、太子参、人参和柞蚕4个交易品种正在推行中远期交易，至今运作正常。这是继去年11月，金银花在重庆农畜产品交易所上市后，国内中药材期货模式的又一探索。

2.推出当归期货合约有助于稳定药材市场

供求关系是药材价格变化的基本原因，推出当归期货合约有助于平衡这种供求关系，稳定药材价格，原因有二：其一是价格发现功能，是指在一个平等有序的市场中，通过期货交易的方式形成的价格，具有真实性预期性连续性的特点，能够客观反映商品的价格变动趋势，是期货重要的经济功能之一。如果天气出现长时期不同程度的干旱，对根茎类中药材的生产影响较大，种到地里的药苗还没有来得及破土就夭折了，产量的多少对药材市场价格的影响是必然趋势。其二是规避风险作用，由于期货双方在交易建立之处就约定了交易的价格，这样既避免了买方在货物奇缺时遭遇价格猛升，也避免了药农在药材堆积时出现价格跳水，使得二者之间的风险得到了有效平衡。

3.促进陇药产业健康发展

由于期货合约是一个标准化的合约，属于现代经济学的重要组成部分，在中药材交易过程中应用期货合约，将推动中药材种植技术，质量控制等多方面研究的发展。另外，中药材期货的推行，还将改变传统中药材交易模式，规范中药材交易过程，规范中药材物流和仓储，促进现代中药经济体系的形成和发展。

二、推出当归期货合约的可行性因素分析

1.标准化程度较高

期货合约是由期货交易所统一制定的，买卖双方在未来特定时间以特定价格买入或卖出一项资产的标准化合约，这里所谓的标准化，是指每种商品的期货合约都规定了统一的交易单位，规定了明确的商品质量和等级，规定了交割发生地点，规定了明确的交割年月，此外合约还对最小变动价位，涨跌停板幅度，最后交易日等做出了规定。

甘肃岷县被国家农业部授予“全国农业标准化示范县”称号，成为全国唯一的当归标准化示范县，这是继国家当归GAP基地认证以来，该县在中药材上获得的又一国家级殊荣。GAP，就是规范化种植标准的英文缩写，要求种植出的产品稳定、可靠，达到无公害、无污染的标准。田间操作要求高，对土壤、水分、肥料和种植的深度、密度都有具体的技术标准。素有千年药乡美誉的岷县，在其盛产的238种中药材中尤以岷归驰名中外。如今，岷县用科技武装岷归产业，走出了一条从粗放种植向科学种植、从原药外销向科技含量高的外延产品开发，从化肥种植向绿色环保有机肥料种植，从小而散的水平向产业化发展的中药材兴县的道路。岷县给岷归制定了统一的标准。当归的质量、生产技术、产地环境和饮片加工质量等都有一系列的操作标准和规程。

2.需求量大而广

岷县当归，系甘肃省岷县特产，素有“千年药乡”之称，尤以“岷归”驰名中外，早在公元6世纪时当归就是极为珍贵的贡品，有很高的药用、食用价值，产量占全国总产量的70%。根据研究，“岷归”成分复杂，有挥发性和水溶性物质106种。因其质量最佳、含量丰富、产量最大、销量最广而驰名中外，远销东南亚、港澳台及欧美等20多个国家和地区，被欧洲人誉为“中国妇科人参”，是世界当归中的上品。近年来随着人们养生保健意识的提高，及国家大中药产业的推行，当归的需求量急剧增加，当归的用途也从药品扩展到保健品、化妆品、饮料、食品等，用量已经超过传统需求量的数十倍，可预见当归需求量将持续增加，符合用量大且持久的要求。

3.当归价格波动较大

一个商品成为期货必须有价格波动大的特点，当归与其他中药材产品相似，在不同的季节供需关系变化较大，价格表现出剧烈波动，符合价格波动大的条件。

三、当归期货合约的实施方法

1.开展可行性论证

虽然当归期货合约的实施可以参考金银花期货的运行规程，但是从近两年运行情况中还是有诸多问题，由于当归的作为药材的局限性，还是需要从农产品期货如小麦、玉米等经济作物如大豆等借鉴相关理论和经验，尤其是具有地域特点的经济作物期货发展经验，在期货实行前，需从国家宏观经济调控角度进行论证，并且制定出符合当地实际情况相应的管理方法。

2.开展标准化合约研究

当归的等级规格繁多，产地与价格之间存在明显关系，因此在制定期货合约时，应考虑将产地因素作为合约限定内容之一（见表一）。

表一 甘肃岷县当归城现货交易分类报价

3.期货交易中心建设

某种商品期货交易所的建立由多是建立该类商品的集散地发展的基础上。例如，芝加哥期货交易所就是建立在粮食集散地的基础上，而大连是我国重要的粮食集散地，仓储业运输业十分发达，因此我国建立了大连商品交易所，中国现有公认的中药材专业交易市场17家，分别包括安徽亳州，河北安国，成都荷花池，广西玉林，广州清平，广东普宁，湖南岳阳花板桥，湖北蕲州，江西樟树河南禹州，重庆市解放路，西安万寿路，甘肃陇西，兰州黄河，山东鄄城县舜王城，哈尔滨三棵树。这些交易市场，是中药集中进行交易的地方，往往拥有较多的消费群体，便利的水陆交通，丰富的药材资源，而且这些交易市场还拥有大量的中药材从业人员，这些优势，都为期货交易中心的建设提供了基础条件。因此，中药材期货交易中心的建设，应首先考虑从现有的中药材专业市场中开展期货交易中心还执行相应的管理职能，保障交易的开展和顺利进行。

4.完善配套政策

在建立中药材交易的同时还需要建全中药材相应的配套政策，例如，中药材储备政策政府实行储备政策是应对风险的一个有利手段，国家已经建立起多种物资的储备政策，例如粮食储备、石油储备等，但中药材储备政策相对落后，例如在非典时期金银花价格由35元/kg上升到200元/kg，又如西南大旱时期，三七从50元/kg涨至500元/kg，这些价格巨变充分说明了相关储备机制的缺乏中药材储备政策与期货交易二者相辅相成，可以共同促进中药材产业的发展中药材期货交易还需要推行相应的根据中药材交易特点需考虑审慎性原则和机会成本原则，保证抑制违约和促进市场流通的双向作用。

此外，任何期货交易的开展存在一定的风险性，例如过分投机行为对市场正常秩序的扰乱等，在当归期货交易开始前要对其风险有充分认识，尽可能的避免国际资本或其他资本操控带来的风险，中药材交易量较大宗农产品相比要小很多，导致中药材期货市场的被操纵风险大幅度提高。因此需要健全相应的监管机制，在充分发挥中药材期货的价格发现作用的同时，限定大规模资本对中药材期货市场的价格操纵。

［1］李开银.甘肃吹响陇药复兴号角［N］.中国医药报，2013-3-1.