江苏省对外直接投资区位选择的影响因素研究

王 媛

(南京理工大学 泰州科技学院，江苏 泰州225300)

在经济全球化的背景下，企业积极开展对外直接投资（ODI，Overseas Direct Investment），主动参与国际分工，不断增强自身的综合竞争力。目前，在对外直接投资方面，中国不仅是接受大国，也是投资大国。2013年中国对外直接投资流量为901.7亿美元，占全球当年流量的6.2%，位居全球第三。江苏省作为我国经济最具活力的外贸大省之一，2013年对外直接投资流量31.6亿美元，位居我国地方排名的第三位。企业境外投资的快速增长，已经引起了越来越广泛的关注。

一、江苏省ODI区位的选择现状

1、亚洲是江苏对外直接投资的主要集中区域

江苏对外直接投资覆盖区域日益扩大，但投资主要集中在亚洲。江苏对外直接投资的最大目的地一直是亚洲，对其直接投资金额和所占比重居各大洲之首，主要流向中国香港、印度尼西亚、柬埔寨、新加坡等亚洲国家和地区，并有逐年增长的趋势。2000年江苏对亚洲的投资金额为555万美元，占比31.13%，到2012年大幅增至268443万美元，占比53.20%。

2、对外直接投资比例向发达国家(地区)集中

90年代，东南亚、中东、南非等发展中国家是江苏境外投资的主要区域。自2000年起，江苏开始增加对发达国家和地区的投资，主要集中在西欧、北美洲和亚洲。2012年，江苏对发达国家和地区的直接投资金额占总协议金额的65%以上。

3、对外直接投资流向传统避税地现象突出

截至2012年年底，中国香港、英属维尔京群岛和开曼群岛是中国对外直接投资存量排名前三位的地区，总投资达1930.97万美元，占到总存量的78.57%，江苏对外直接投资也具有这样一个鲜明的特色，2012年江苏对中国香港、开曼群岛和英属维尔京群岛三地投资金额占江苏对外直接投资总额的39.98%。

二、江苏省ODI区位选择存在的问题

1、对外投资布局分散无序

江苏对外投资没有形成产业集聚。大部分企业都是小规模的中小企业，这些企业投资分散，国际竞争力和抗风险能力较弱。由于单个企业收集信息成本较高，对外投资和选址规划时缺乏指导，部分企业的投资行为趋同、区位重复，削弱了各自的竞争力。

2、产业转移与区位选择脱节

江苏企业具有相对比较优势的产品是成熟实用性技术、某些进入成熟期产能过剩的产品，但在发达国家，这些技术和产品并不存在优势。而生产这些产品的部分企业管理效率低下、劳动力成本高，而且过度投资到发达国家或地区，投资效益低下。

3、区位选择的信息服务体系不健全

目前，江苏对外投资的大部分企业的信息收集和分析处理能力不足，许多企业由于信息的滞后和缺乏，对国际市场和东道国情况了解不充分，草率选择投资区域，结果遭受由于信息不对称造成的经营损失。例如江苏无锡的小天鹅电器公司，在对外投资过程中，投资地区受到经济危机的影响，使其遭受了不必要的损失，这正是因为该公司在对外投资前对投资区位没有进行风险预测和可行性研究的结果。

三、江苏省ODI区位选择影响因素的实证分析

1、ODI区位选择的影响因素分析

（1）东道国的影响因素分析。①市场规模。在企业对外直接投资行为的区位优势中，市场规模发挥了重要的作用。市场规模越大意味着发展潜力越大，更容易获得规模经济，吸引企业增加对其的直接投资。②生产要素成本。对外投资企业的最终目的是追求利润最大化，因此生产成本也是重要的区位因素，必须被考虑在内。劳动力成本是企业生产成本的重要组成部分，劳动密集型产业一般转移到劳动力丰裕的国家和地区。此外，一国的自然资源禀赋也是资源寻求型对外投资需要考虑的因素。自然资源相对丰裕的国家和地区对外资的吸引力更大。③政府的经济政策。如果一国拥有积极的外资政策和鼓励制度，该国对外资的吸引力就会增强。外贸依存度间接反映了东道国的经济开放程度，外贸依存度越高，表明该国经济开放程度越高，对外资的吸引力越强。东道国减少对外资进出的流动限制和投资行业的限制，可以减少外商投资的风险，吸引更多的外国直接投资。④技术禀赋。对于发展中国家而言，发达国家最大的外资吸引力是技术禀赋。发展中国家向战略资源充足的国家投资可以有效缩小与发达国家的技术差距。调查显示，中国企业投资于发达国家的一个重要驱动因素是获取先进技术和管理经验。⑤一般投资环境因素。东道国的基础设施、东道国和母国的地理距离等投资环境因素也会影响到对外直接投资。基础设施包括通讯系统、运输系统等，完善的基础设施可以降低企业的运营成本，吸引更多的外国直接投资。此外还需要考虑两国的地理距离，地理距离将导致语言和文化差异，加大心理距离。

（2）跨国企业的影响因素分析。①企业自身的竞争优势。各个国家不同行业的企业都可能拥有相对比较优势。因此，企业在投资选址时，主要选择有利于发挥自身竞争优势的区位。②企业对外投资的战略目标。企业进行对外直接投资的最终目标是实现利润最大化，而具体目标则具有多样性，如利用资源、开拓市场、降低成本和获取技术等。企业进行区位选择时，能够满足这些动机的区域环境将是首选。因此，对外投资企业战略目标的不同，相应的也会反映在投资区位的选择上。

2、ODI区位影响因素的实证分析

（1）变量的选取及模型的构建。根据上文所分析的东道国的影响因素构建以下多元线性回归模型:

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X4+β7X7+β8X8+u

Y——江苏省对各东道国对外直接投资流量(衡量市场规模)

X1——东道国国内生产总值(衡量市场规模)

X2——东道国的人均国民收入（衡量市场潜力）

X3——江苏省对各东道国的出口额 （衡量双边贸易联系）

X4——东道国的进出口总额与其国内生产总值的占比（衡量市场开放度）

X5——东道国能源产量（衡量自然资源禀赋）

X6——东道国研发投入占GDP的比重来测度（衡量战略资源禀赋）

X7——东道国每1000人中拥有移动电话的用户数（衡量通讯条件）

X8——江苏省与东道国的地理距离 （亚洲国家记为1，大洋洲国家记为2，欧洲和非洲国家记为3，美洲国家记为4）

（2）数据与样本。本文采用了2012年美国、日本、中国香港、韩国、韩国等24个国家和地区的相关数据来验证江苏对外直接投资的区位影响因素，2012年江苏省在所选24个国家和地区的直接投资量占该年总量的75%左右。数据来源于2013年《江苏统计年鉴》、《国际统计年鉴》、《中国统计年鉴》。样本选择标准：江苏对该国直接投资存量达到一定的比重；变量数据具有可信度等。

（3）回归方程分析。模型的回归结果如表1所示：

回归结果的R2为0.834608，调整后的R2为0.702295。 可决系数良好，F 值显著，但是 X1、X2、X4、X5、X6、X7、X8的系数 t值不显著，这表明可能存在多重共线性。

经过处理将存在显著多重共线性的和不显著的变量从模型的解释变量中剔除，得到的最终回归结果如表2所示。

最终修正后的回归结果为：Y=-19022.32+0.013097X3+24572.72X4

回归结果表明，江苏对东道国的出口总额、东道国进出口占GDP的比重有直接影响。其系数值为0.013097，表明随着江苏对东道国出口的增加，江苏对其直接投资也会增加，出口与对外直接投资是互补的关系。东道国的经济开放程度的相关系数为24572.72，表明江苏企业会选择在开放程度高的国家和地区进行投资。

表1 模型回归结果

表2 经多重共线性和自相关处理后的实证结果

而东道国的国内生产总值、东道国的人均国民收入、自然资源、战略资源、通讯设施条件和地理距离等因素未通过显著性检验，表明这些因素对江苏对外直接投资影响不大。因此，目前江苏省对外直接投资主要是那些与江苏省有密切贸易联系、经济开放程度高的国家和地区。

四、优化江苏ODI区位选择的对策

1、政府层面的区位优化建议。一是构建相关政策体系。政府要放宽对企业对外投资和投资额度的限制。适当减少对外汇的管制，帮助企业解决对外直接投资过程中的资金短缺问题。政府应认真研究制订境外投资的发展战略，签署更多的双边及多边投资保护协定，以保护江苏对外投资企业的利益。二是建立信息咨询机构。政府应该聘请有关专家组成专门的信息机构，充分了解东道国各方面的情况，为对外投资企业提供一定的信息指导，为企业提供一个能够及时获取有效信息并相互交流的平台，降低企业对外投资的风险。三是建设境外经贸合作区。企业通过境外经贸合作区可以有效规避贸易壁垒，减少贸易摩擦，也可以获得政治上的保护，提高抗风险能力，实现与东道国的双赢。

2、企业层面的区位优化建议：一是根据企业战略目标选择投资区域。跨国企业对外投资的战略目标不同，相应的也会反映在投资区位的选择上。企业要根据自身发展目标来选择投资区域。如果企业对外直接投资是为了开拓海外市场，那么企业应该投资于适合自身发展的市场和区位；如果企业专注于追求先进技术和管理经验，可以选择投资于日本、欧洲及北美等发达国家和地区。东南亚、中亚和东欧部分国家在经济发展程度上与江苏相近，江苏企业的运行规模、生产经验和技术也比较适合当地的市场条件，投资于这些国家有利于江苏企业开拓海外市场。二是根据企业自身规模选择区位流向。对于对外投资起步较晚的中小型企业来说，应以发展中国家为投资重点，扩大其市场规模。投资选址应遵循由近及远的原则，首先投资于地理位置相近或文化相似的国家，增强抗风险能力。江苏中小企业抗风险的另一种途径是发展集群式对外直接投资，即众多产业关联的中小企业集聚在海外特定区域,获取规模经济效应。要提高综合竞争力，加大对发展中国家的投资，实现资源和市场的有效控制。三是加强企业海外投资风险防范。江苏企业在对外投资前，应做好充分的准备工作，对东道国进行周密的可行性研究和投资环境的分析，预测风险的客观状况，制定风险防范的可行性方案。同时，企业自身也必须做相应的调整，逐步提升经营管理能力。当开展海外业务时，企业必须遵守当地的法律规范，制定完善的海外投资战略，规避防范各种对外投资风险。

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