影子银行规范发展思考

陈玉芳

摘要：资金是企业发展的首要问题。当前形势下一方面企业正常经营对资金有强烈的需求，但另一方面受国家宏观调控政策影响，资金供给受限。影子银行便应运而生，进而风生水起。但影子银行因游离于监管之外加大了整个金融体系的风险。影子银行功过探讨、争论甚嚣尘上，未有定论。如何规范影子银行的发展，在规避风险的前提下，让其阳光运行，满足资金之需，才是可取之道。试从以下几方面探讨有关影子银行的规范发展之道。

关键词：影子银行；规范发展

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：1672—3198（2014）10—0113—01

1影子银行的兴起背景

企业发展战略多种多样，总结不外乎两种发展战略，一个是上楼梯战略，一个是上电梯战略。所谓上楼梯战略，就是自身的积累，像滚雪球一样，从小发展到大；所谓上电梯战略，就是借助金融资本的力量，一步到顶，一下子壮大自己，然后使自己成为行业的龙头老大。资金好比人体的血液，是企业生存和发展的最重要的元素。任何企业谋求可持续发展，资金是需要解决的首要问题。在流动性紧张和通货膨胀压力持续高企的形势下，中小企业资金紧张状况普遍加剧，盈利空间有所缩小，中小企业融资难题再次成为焦点。中小企业，由于其自身资产较少、实力不强、抗风险能力较弱、无抵押担保等缺陷，造成其在金融机构融资方面存在诸多难以解决的棘手问题，上市条件达不到、发债条件难以满足。在现有条件下，大多数中小企业的资金需求只能通过信贷资金来满足。

2010年以来，国家为控制通货膨胀，央行12次调增存款准备金率，五次调增存贷款基准利率，银行的可贷资金大量减少。同时，银监会严格控制贷款规模、存贷款比例，企业获得银行贷款的难度加大。

2影子银行兴起

资本市场最核心也是最基本的功能就是优化资源配置。对于“新兴+转轨”中的中国经济来说，充分发挥资本市场的资源配置功能，平衡资金供需双方的利益，让资本市场得到有序、可持续的发展。

由于历史的原因，商业银行在我国金融格局中处于绝对的主导地位并具有很高的进入壁垒。在国家监管部门对信贷额度和投向的严厉管制下，一些传统行业如房地产企业，另外一些高耗能、高风险企业无法从银行获得资金。因此这类企业只能寻求传统银行以外的融资渠道获得资金。

一方面资金需求强烈，一方面供给受限，矛盾凸显。民间借贷市场陡然升温，其中活跃着一类相当于“资金中介”的机构，如典当、小额信贷、合作理财、私募投资、P2P等非银行金融机构贷款等，将社会资金归集起来，通过自己的平台放款，获取高额利差，行使着类似银行的功能。这类机构游离于传统的银行体系之外，被业界称为“影子银行”。而银行作为信托、基金公司等理财产品的主要销售渠道，在追求中间业务收入占比的考核压力下，具备了在表外去发展的内生动力。

影子银行大行其道，又与利率未完全市场化关系密切。在长期的利率管制和银行体系竞争不足的环境下，我国居民的理财通道相当有限。存款利率被长期管制，中国储户长期忍受低利率或负利率之痛。相对储蓄的低收益，银行理财产品因较高的收益率受到热捧，存款纷纷流向其他替代产品。从影子银行的资金来源看，主要来源于银行理财产品、信托产品和民间借贷（地下钱庄）的自有资金及高息揽存。

地方政府也跃跃欲试，都想大力把金融行业作为一个独立的产业来发展，根本不管实体经济需不需要这么多钱，或者哪些地方需要这些钱，只管自己发产品，而不是通过实体经济创造真正的财富。像政府这样兜底，短期不会出问题，但这种处理方式，实际上是在怂恿大家冒险，这也实际上是在反向激励风险。

3影子银行的规模

中国的影子银行与美国有较大的差异，美国影子银行活动目的是转移风险，左手给低收入者提供了住房抵押贷款，右手赶紧打包成金融衍生产品，卖给其他投资者，将风险转移出去，把资金收回来以便再次发放贷款。其动机是转移风险，提高杠杆率，多赚钱。而中国的影子银行由于中国的资产证券化业务和金融衍生品业务相对有限，主要是指社会融资总量中扣除贷款之外的其他融资，包括信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券融资和民间借贷。而对于中国影子银行的规模，由于缺乏透明、权威的统计口径和数据，不同机构和学者的估计有所不同。当前基本公认的影子银行定义为：影子银行=社会融资总量-银行本外币贷款-非金融企业境内股票融资+民间借贷。之所以将非金融企业境内股票融资从社会融资总量中剔除，原因是股权融资本身不需要偿还，不存在信用风险。根据定义而来的公式，可以测算，2012年末，中国的影子银行规模约为27.93万亿元。

4影子银行的经营模式

影子银行与传统商业银行的经营模式均为“借短贷长”。传统商业银行的资金主要来源于个人和企业的储蓄，再通过发放贷款赚取利差。而影子银行没有吸收存款的渠道，资金来源主要靠短期资金市场，通过发放各类证券化产品、商业票据或者通过拆借、回购向投资者借入期限短、流动性高的资金，然后通过在长期市场购入流动性不足的资产，从手续费或息差中赚取利润。

由于影子银行是处于银行监管体系之外的，经营类似银行的信贷业务。影子银行机构通过民间贷款或个人委托贷款为资金需求企业提供融资。同时以一些大型企业、国有企业为代表的资金供给企业通过违规操作从商业银行中获取低息贷款，又以高息转手给资金需求企业。

5影子银行的风险由于影子银行的业务特点，其具有复杂性、隐蔽性、脆弱性、突发性和传染性，容易诱发系统性风险。随着金融改革的深化，信用风险开始被引爆，刚性兑付被打破，2014年以来，中诚信托30.3亿元、吉林信托9.7亿元、“13中森债”先后出现违约风险，本息到期无法兑付。

尽管中国影子银行规模增长迅速，但总体风险可控，还远未到引发系统性金融风险的地步。首先，中国影子银行规模占银行业资产比例相当有限，传统银行业在金融系统中仍占主导地位；其次，中国的影子银行资金运用主要是传统的贷款业务，基本未涉足高风险、高杠杆的衍生品投资；最后，中国经济较低的市场化程度和强大的政府有利于影子银行风险的控制。

6阳光运行、风险可控、规范发展

一方面，影子银行和商业银行相互竞争，有利于提高商业银行的经营效率和管理水平，改变国有银行长期垄断借贷市场的局面。同时，影子银行作为商业银行的补充，将社会上的闲置资金投资于多样化的渠道，能够很好的满足中小企业多样化、零散的资金需求，能够缓解中小企业融资难的难题。可以说，中国经济近些年来蓬勃快速发展，影子银行功不可没。

另一方面，影子银行大量利用财务杠杆举债经营，可以将收益和损失放大，而且影子银行的信息披露不足，长期游离于政府的监管体系之外，导致影子银行的过度扩张，盲目的进行信贷活动，加大了金融体系的脆弱性。一旦风险超过限度，就会牵一发而动全身，导致金融体系陷入危机。

为有效防范影子银行风险，引导其健康发展，国务院办公厅下发《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（国办发〔2013〕107号）。107号文并非在全盘扼杀影子银行，而是对其提出了更高的规范性要求，其目的是让影子银行在阳光下运行，风险可控。非标和影子银行作为监管套利存在，本来就是监管催生的，不可能因为监管就被消除。转型虽然是未来的方向，但现有的非标模式也不会就此消失。

从长期来看，发展多层次的金融体系，深入推动利率市场化改革，引导民间借贷等地下金融走向阳光化和规范化经营，发挥其对传统银行体系的补充作用，才是降低其潜在风险和负面作用的根本之道。

参考文献

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