企业价值评估体系研究

摘 要：评估企业价值是企业间进行产权交易的基础，也为众多市场参与者提供参考。我国企业价值评估方法和理论已经形成了一定的规模和体系，但是由于多种因素的影响，导致目前我国尚未形成一套较为科学、完整的评估体系。本文从企业价值多维度评估角度出发，探讨如何构建科学的价值评估体系，并提出一个较为基础和适用的评估体系。

关键词：价值评估;软信息;企业价值指标

一、问题的提出

企业价值可以从不同的角度进行定义，目前较为主流的有三种：市场定价、投资定价、现金流量定价。本文认为企业价值由企业获利能力所决定，是企业现有获利能力价值和潜在获利能力价值之和。评估企业价值是企业间进行产权交易的基础。企业产权交易是指企业所有权及相关财产权利通过市场进行有偿转让的行为，在我国市场经济体制已经初步建立起来的背景下，产权交易渗透了国有经济市场化改制、外商投资以及各种所有制经济的发展。因此，企业价值评估在投资分析、战略分析、资本市场管理方面都起着重要的作用，然而我国企业价值评估领域仍存在一定的问题。

目前，关于我国企业价值评估方法，虽然近年来相关研究不断增多，但各金融机构评估体系各自为政、信息披露质量差、参与企业价值评估的人员专业素质较低等原因，使得我国并没有形成一套权威的评估体系和方法。因此，在建立一套科学可靠的企业价值评估体系这一领域上，还需要更多的努力和改善。

二、建立企业价值评估体系探讨

1.评估维度

（1）企业当前价值

企业当前价值维度是企业价值评估最重要的一个维度，既是对企业整体账面价值的评估，也是基于软信息对企业目前所拥有的软实力的评估。企业账面价值的估计相对容易，一是数据易获得，二是由于上市企业上市前需要经过详细严格的审查监管，因此数据相对真实可靠。相比起来，非账面价值评估难度大，数据及相关信息获得较困难，评价方法多样化且准确性也很难得知。

（2）企业信用风险

企业价值评估有别于目前最为多见的企业信用评级。虽然信用评级的范畴小于价值评估的范畴，但企业信用风险又是价值评估中不可或缺的重要因素。信用评级作为衡量贷款企业信用风险的最重要参考，在降低交易成本、协助金融监管方面起到重要的作用，在一定程度上为企业的投资者提供有用的信息。

（3）企业价值增长潜力

企业价值增长潜力虽然是企业价值中非常重要的一个方面，也是投资者在资本市场进行产权交易时最看重的因素，但是由于其估计的复杂性和信息的不对称性，往往在实际的企业价值评估活动中被忽略或省略，虽然该维度并非鲜有提及，但国内尚没有一套完整科学的体系来评价企业价值增长的潜力，而现实中多用一些古典指标予以大概刻画，如企业资产增长率、销售增长率、托宾Q值等。

2.指标的选取

指标选取除了需要考虑全面因素，还应该力求从简、符合简便客观有利于实际应用。不同类型、不同行业的企业还应该适应本行业的特征，下表提供了一个基本的企业通用的参考评价体系。

三、指标的整合

对于指标的整合方法，既有古典理论中的层次分析法，还有一些较为复杂的改进方法如神经网络模型等。目前对于这些方法的运用、利弊的研究已较为充分和成熟。因此在整个企业价值评估体系的构建中，最为重要的环节还是企业软信息价值的评估以及相关指标的度量，也值得学者们进一步探讨。

参考文献：

[1]邵海清.谈我国企业资信评级指标体系的设计[J].财经纵横，2003，（6）：21-22

[2]王秀为.企业价值评估方法发展趋向研究[J].学术交流，2011，（2）：78-81

[3]徐青.西方企业价值评估方法研究综述[J].现代管理科学，2005，（7）：61-62

[4]熊跃生.PE.投资企业价值评估的实用方法[J].当代经济，2009，（6）：35-37

[5]朱锡庆，黄权国.企业价值评估方法综述[J].财经问题研究，2004，（8）：58-61

作者简介：胡欣昀（1993- ），女，汉，山东省，本科在读，武汉大学经济与管理学院

摘 要：评估企业价值是企业间进行产权交易的基础，也为众多市场参与者提供参考。我国企业价值评估方法和理论已经形成了一定的规模和体系，但是由于多种因素的影响，导致目前我国尚未形成一套较为科学、完整的评估体系。本文从企业价值多维度评估角度出发，探讨如何构建科学的价值评估体系，并提出一个较为基础和适用的评估体系。

关键词：价值评估;软信息;企业价值指标

一、问题的提出

企业价值可以从不同的角度进行定义，目前较为主流的有三种：市场定价、投资定价、现金流量定价。本文认为企业价值由企业获利能力所决定，是企业现有获利能力价值和潜在获利能力价值之和。评估企业价值是企业间进行产权交易的基础。企业产权交易是指企业所有权及相关财产权利通过市场进行有偿转让的行为，在我国市场经济体制已经初步建立起来的背景下，产权交易渗透了国有经济市场化改制、外商投资以及各种所有制经济的发展。因此，企业价值评估在投资分析、战略分析、资本市场管理方面都起着重要的作用，然而我国企业价值评估领域仍存在一定的问题。

目前，关于我国企业价值评估方法，虽然近年来相关研究不断增多，但各金融机构评估体系各自为政、信息披露质量差、参与企业价值评估的人员专业素质较低等原因，使得我国并没有形成一套权威的评估体系和方法。因此，在建立一套科学可靠的企业价值评估体系这一领域上，还需要更多的努力和改善。

二、建立企业价值评估体系探讨

1.评估维度

（1）企业当前价值

企业当前价值维度是企业价值评估最重要的一个维度，既是对企业整体账面价值的评估，也是基于软信息对企业目前所拥有的软实力的评估。企业账面价值的估计相对容易，一是数据易获得，二是由于上市企业上市前需要经过详细严格的审查监管，因此数据相对真实可靠。相比起来，非账面价值评估难度大，数据及相关信息获得较困难，评价方法多样化且准确性也很难得知。

（2）企业信用风险

企业价值评估有别于目前最为多见的企业信用评级。虽然信用评级的范畴小于价值评估的范畴，但企业信用风险又是价值评估中不可或缺的重要因素。信用评级作为衡量贷款企业信用风险的最重要参考，在降低交易成本、协助金融监管方面起到重要的作用，在一定程度上为企业的投资者提供有用的信息。

（3）企业价值增长潜力

企业价值增长潜力虽然是企业价值中非常重要的一个方面，也是投资者在资本市场进行产权交易时最看重的因素，但是由于其估计的复杂性和信息的不对称性，往往在实际的企业价值评估活动中被忽略或省略，虽然该维度并非鲜有提及，但国内尚没有一套完整科学的体系来评价企业价值增长的潜力，而现实中多用一些古典指标予以大概刻画，如企业资产增长率、销售增长率、托宾Q值等。

2.指标的选取

指标选取除了需要考虑全面因素，还应该力求从简、符合简便客观有利于实际应用。不同类型、不同行业的企业还应该适应本行业的特征，下表提供了一个基本的企业通用的参考评价体系。

三、指标的整合

对于指标的整合方法，既有古典理论中的层次分析法，还有一些较为复杂的改进方法如神经网络模型等。目前对于这些方法的运用、利弊的研究已较为充分和成熟。因此在整个企业价值评估体系的构建中，最为重要的环节还是企业软信息价值的评估以及相关指标的度量，也值得学者们进一步探讨。

参考文献：

[1]邵海清.谈我国企业资信评级指标体系的设计[J].财经纵横，2003，（6）：21-22

[2]王秀为.企业价值评估方法发展趋向研究[J].学术交流，2011，（2）：78-81

[3]徐青.西方企业价值评估方法研究综述[J].现代管理科学，2005，（7）：61-62

[4]熊跃生.PE.投资企业价值评估的实用方法[J].当代经济，2009，（6）：35-37

[5]朱锡庆，黄权国.企业价值评估方法综述[J].财经问题研究，2004，（8）：58-61

作者简介：胡欣昀（1993- ），女，汉，山东省，本科在读，武汉大学经济与管理学院

摘 要：评估企业价值是企业间进行产权交易的基础，也为众多市场参与者提供参考。我国企业价值评估方法和理论已经形成了一定的规模和体系，但是由于多种因素的影响，导致目前我国尚未形成一套较为科学、完整的评估体系。本文从企业价值多维度评估角度出发，探讨如何构建科学的价值评估体系，并提出一个较为基础和适用的评估体系。

关键词：价值评估;软信息;企业价值指标

一、问题的提出

企业价值可以从不同的角度进行定义，目前较为主流的有三种：市场定价、投资定价、现金流量定价。本文认为企业价值由企业获利能力所决定，是企业现有获利能力价值和潜在获利能力价值之和。评估企业价值是企业间进行产权交易的基础。企业产权交易是指企业所有权及相关财产权利通过市场进行有偿转让的行为，在我国市场经济体制已经初步建立起来的背景下，产权交易渗透了国有经济市场化改制、外商投资以及各种所有制经济的发展。因此，企业价值评估在投资分析、战略分析、资本市场管理方面都起着重要的作用，然而我国企业价值评估领域仍存在一定的问题。

目前，关于我国企业价值评估方法，虽然近年来相关研究不断增多，但各金融机构评估体系各自为政、信息披露质量差、参与企业价值评估的人员专业素质较低等原因，使得我国并没有形成一套权威的评估体系和方法。因此，在建立一套科学可靠的企业价值评估体系这一领域上，还需要更多的努力和改善。

二、建立企业价值评估体系探讨

1.评估维度

（1）企业当前价值

企业当前价值维度是企业价值评估最重要的一个维度，既是对企业整体账面价值的评估，也是基于软信息对企业目前所拥有的软实力的评估。企业账面价值的估计相对容易，一是数据易获得，二是由于上市企业上市前需要经过详细严格的审查监管，因此数据相对真实可靠。相比起来，非账面价值评估难度大，数据及相关信息获得较困难，评价方法多样化且准确性也很难得知。

（2）企业信用风险

企业价值评估有别于目前最为多见的企业信用评级。虽然信用评级的范畴小于价值评估的范畴，但企业信用风险又是价值评估中不可或缺的重要因素。信用评级作为衡量贷款企业信用风险的最重要参考，在降低交易成本、协助金融监管方面起到重要的作用，在一定程度上为企业的投资者提供有用的信息。

（3）企业价值增长潜力

企业价值增长潜力虽然是企业价值中非常重要的一个方面，也是投资者在资本市场进行产权交易时最看重的因素，但是由于其估计的复杂性和信息的不对称性，往往在实际的企业价值评估活动中被忽略或省略，虽然该维度并非鲜有提及，但国内尚没有一套完整科学的体系来评价企业价值增长的潜力，而现实中多用一些古典指标予以大概刻画，如企业资产增长率、销售增长率、托宾Q值等。

2.指标的选取

指标选取除了需要考虑全面因素，还应该力求从简、符合简便客观有利于实际应用。不同类型、不同行业的企业还应该适应本行业的特征，下表提供了一个基本的企业通用的参考评价体系。

三、指标的整合

对于指标的整合方法，既有古典理论中的层次分析法，还有一些较为复杂的改进方法如神经网络模型等。目前对于这些方法的运用、利弊的研究已较为充分和成熟。因此在整个企业价值评估体系的构建中，最为重要的环节还是企业软信息价值的评估以及相关指标的度量，也值得学者们进一步探讨。

参考文献：

[1]邵海清.谈我国企业资信评级指标体系的设计[J].财经纵横，2003，（6）：21-22

[2]王秀为.企业价值评估方法发展趋向研究[J].学术交流，2011，（2）：78-81

[3]徐青.西方企业价值评估方法研究综述[J].现代管理科学，2005，（7）：61-62

[4]熊跃生.PE.投资企业价值评估的实用方法[J].当代经济，2009，（6）：35-37

[5]朱锡庆，黄权国.企业价值评估方法综述[J].财经问题研究，2004，（8）：58-61

作者简介：胡欣昀（1993- ），女，汉，山东省，本科在读，武汉大学经济与管理学院