浅析项目财务风险及应对措施

李传江

摘 要：工程项目是一个资金回收期长、投资多、技术要求高、系统复杂的过程。在该项目实施过程中，筹资因素、投资因素和资金回笼因素大量存在，并不断变化，由此而造成的风险直接威胁工程项目的顺利实施和成功。现在，中国工程项目普遍存在项目失控现象。产生这种现象的原因有管理不善和手段落后的原因，更主要的是对影响和制约项目的风险因素估计不足，导致在项目实施过程中财务风险较高。

关键词：筹资；投资；资金回收；财务风险

中图分类号：F127 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）29-0233-02

一、项目筹资风险及应对措施

（一）项目筹资风险

筹资是指企业通过各种方式从企业内部及企业以外的其他单位和个人筹集生产经营所需资金的活动。市场经济条件下，筹资方式由单一走向多元，包括发行股票、发行债券、银行借款、租赁、联营、商业信用、企业内部积累等多种方式，均为企业经营提供了便捷的资金通道。总体上说，资金来源分为两个方面：一是所有者出资，二是企业向外界借入资金。负债经营不是只有收益，还需要付出成本，包括三个部分。第一部分是资金的时间价值；第二部分是用于补偿债权人将资金借出的机会成本；第三部分则是补偿债权人因资金不能收回而承担的风险，称为资金的风险价值。三方面共同构成了债务资金的使用成本。在预定的时间内，如果企业使用该笔资金取得的收益高于该笔资金的债务成本，那么企业就成功地应用了财务杠杆，使企业的自有资金获得了更高的资金利润率。相反，如果企业取得的收益还不足以弥补债务成本，则企业就将面临财务危机。所以，从筹资环节开始，企业就必须把握好资本结构和债务比例，从源头上控制企业财务风险。

（二）筹资风险防范与控制的方法

1.注重资本结构的优化，合理利用财务杠杆，选择适度负债比例。筹资风险是企业财务风险的核心，对筹资风险的管理是以资本结构控制为起点的。负债经营犹如一把双刃剑，在给企业带来更高收益的同时，也可能带来较大损失，所以企业一定要做到适度负债经营.企业要充分考虑自身生产经营状况和所处的生命周期，对经营状况良好，资金周转快，处于成长、成熟期的企业，负债比率可以适当提高；对经营状况不好或不稳定，资金周转缓慢，处于衰退期的企业，则其负债比率应适当降低，在美国几乎80%的企业都有自己的目标负债率，而中国的很多企业忽视甚至回避这一问题。

2.合理安排长、短期负债的比例。企业筹资策略一般分为3种：（1）匹配型筹资策略。是指将企业所筹资金的期限结构与企业资产的寿命相对应。具体地说，就是短期及季节性流动资金的需求，通过短期筹资来解决；而永久性流动资产及固定资产则通过长期筹资（长期负债和权益筹资）解决。（2）稳健型筹资策略。是指将企业一部分流动性资金需求以长期筹资的方式解决。这种策略企业的筹资风险较小，但是筹资成本相应提高，并且可能造成资金闲置。（3）冒险型筹资策略。是指企业不仅流动性资金需求，而且部分甚至全部永久性流动资产的需求都以短期筹资解决。企业必须更为经常地偿还到期债务，由此增大企业无法重新筹措所需用资金的风险。

可见，企业在筹资策略的选择上，宜选择匹配性策略。债务资本是优先权益，其还本付息方式、时限和额度有严格的限制。企业经常面临还本付息压力，会使企业陷入经常性的财务危机；一旦企业长期没有剩余资金满足股东的获利要求，就会使企业陷入永久性的财务危机。而匹配性筹资策略使企业的资金流动与预期安排相一致，既能避免冒险型策略带来的不能按期偿债的风险，又克服了稳健型策略资金闲置和筹资成本过高的问题。只有从筹资环节就充分考虑企业的盈利能力和风险承受能力，才能防范债务结构和债务期限安排不合理带来的企业筹资风险。

二、投资风险及应对措施

（一）投资风险

有投资就一定有风险，预期的回报率愈高，那么该项投资的风险就愈大。但大多数企业的投资决策者一般总是倾向于选择风险小的投资项目，宁愿选择相对稳定的收益也不要那种成功性不大的高回报。而且随着总财富的增加，就越来越倾向于选择规避风险投资项目。

（二）投资风险应对措施

规避投资风险一般采取以下几种方式：（1）为能尽快回收投资，多采用中、短期投资；（2）扬长避短，多采用对内投资方式；（3）在对外投资中应以直接投资为主；（4）正确了解财务风险的来源和种类，进行财务风险预测。

在投资过程中要做到：在投资决策阶段，首先要认真收集相关信息，做好方案的优化工作；其次要规范投资决策的程序，投资者亲自参与可行性研究报告的编制，最后要做好对可行性报告的专家评审工作。投资回报阶段是投资过程最精彩的阶段，也是最需要监理的阶段。在投资回报阶段必须做好投资项目相关信息的动态反馈工作，当反馈的信息显示实际与计划有负偏差时，应及时研究对策，改进方案。这种负偏差的反馈一般在一个或多个方面反映出来，集中在回报率未达到投资的预期值，使投资产生真正的风险。这时应该找出产生的原因，采取措施使投资项目的运行回到正常的轨道上来。当反馈的信息连续发生严重偏离轨道的现象，并经调查确实由于问题出在投资方案上，如原材料资源不足、交通运输条件不具备、市场预测不准确，或者发生了不可抗力的因素，那么，应立即找出失败的原因和教训，考虑改变整个投资方案或提前清理该投资项目，以免造成更大损失。同时也要进行多元化经营来分散企业财务风险的。但企业必须在突出自己主业的前提下，根据自己的人力、物力、财力与技术研制和开发能力，适度地涉足多元化经营和多元化投资，分散风险。另外，还可以利用风险转移。包括保险转移和非保险转移。非保险转移是指将某种特定的风险转嫁给专门机构或部门，将一些特别的业务交给具有丰富的经验技能、拥有专门人员和设备的专业公司去完成。例如，企业可将承包的建设项目一次性发包给若干个分包商去完成工程。还有保险转移即企业就某项风险向保险公司投保，交纳保险费。企业一旦发生损失，可以从保险公司获得全部或部分补偿。在市场经济下，企业必须具有风险意识，并采取适当的方法防范或转嫁投资风险。endprint

三、资金回收风险及应对措施

（一）资金回收风险

资金回收的过程实际上就是产品销售实现的过程，它包括成品资金转化为结算资金的过程，以及结算资金转化为货币资金的过程。资金回收风险就是这个转化过程中时间和金额的不确定性，加强资金这两个转化过程的管理，是规避企业资金回收风险的根本措施。

（二）资金回收风险应对措施

1.加强成品资金向结算资金转化过程的管理。成品资金向结算资金转化过程是由企业综合素质决定的。首先，要生产适销对路的产品。企业要做好市场调查，及时分析市场行情及走势，关注国家宏观政策，选准朝阳产业。其次，产品应优质优价。生产企业要加强生产环节的成本控制，严把质量关，营造卖方市场；商业企业要力争实现规模经营、连锁经营，以降低采购和销售成本。再有，配合广告宣传，做好售后服务。企业应严格履行承诺，做好售后的维护、维修和退换工作，树立良好的企业形象，成为客户信赖的朋友。在成品资金向结算资金的转化过程中，管理人员可以通过对这一过程中相关因素的分析，来加强资金转化管理。如用经营资金回收率，是衡量某一经济行为发生损失大小的一个指标，或产品销售率，反应产成品销售情况的指标等等，来反映成品资金向结算资金转化的情况。

2.加强结算资金向货币转化的管理。在激烈竞争的市场经济条件下，商业信用作为一种有效的促销手段，被广泛应用。这是因为资金的回收和产品销售的实现，都要经过结算资金这个环节。产品销售过程中的信用手段，通俗的讲就是赊销商品。赊销的实质是，企业为了促销，除了向客户提供其所需要的商品以外，还在一定时间内向客户提供了资金，因而对客户具有很强的吸引力。赊销的结果是，企业减少了库存，扩大了销售，但同时也使企业产生大量应收账款，出现坏账损失，加大了企业资金回收风险，所以，在结算资金向货币资金的转化过程中要着重放在对应收账款的管理。具体的做法是，通过事前预防、事中监控、事后收账，对应收账款进行全过程、全方位管理。

参考文献：

[1] 傅鸿源.工程项目风险评价方法的研究[J].系统工程理论与实践，1995，（10）.

[2] 张青晖，沙基昌.风险分析综述[J].系统工程与电子技术，1996，（2）.

[3] 张一帆，徐遂.投资风险分析研究方法概述[J].技术经济与管理研究，2002，（4）.

[责任编辑 仲 琪]endprint