9月工业经济形势分析

中国社科院工经所工业经济形势分析课题组

9月份工业经济增速回升，景气度有所提高，预计10月份工业生产可能继续在较低水平上小幅改善。分行业来看，9月份高技术、高加工度行业增长较快，部分采掘行业跌幅大幅收窄。分地区来看，9月份东、中、西部地区工业增速均明显回升，部分地区转型升级初见成效。9月份全球工业生产整体走弱，但美国、欧盟、日本等发达国家PMI均处于枯荣线之上。

一、2014年9月份工业运行情况

（一）工业经济增速回升

2014年9月份，规模以上工业增加值同比增长8.0%，比8月和去年同期分别上升1.1和-2.2个百分点。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看，外需回升是支撑工业增速反弹的重要原因，9月工业品出口交货值同比增长10.6%，较8月大幅提升5.1个百分点。相比之下，下半年以来固定资产投资增速持续下滑，9月份进一步下滑到近年以来的最低点11.6%，对工业经济增长形成了较大压力。需要指出的是，在固定资产投资增速下滑的情况下，基础设施投资依然保持高位增长，1—9月份累计增速达22.2%，尤其是铁路运输业投资同比增长25.1%，对工业增长起到了积极的拉动作用。

（二）高技术、高加工度产业增长较快，部分采掘行业跌幅大幅收窄

2014年9月份，多数行业增速较上月有所回升，高技术、高加工度产业增长较快，部分采掘行业增幅明显。从分行业增速来看，9月份增长最快的是文教、工美、体育和娱乐用品制造业，增速达20.5%；此外增速达到10%以上的行业由6个增至11个，其中新增行业多为高技术产业或高加工度产业，比如计算机、通信和其他电子设备制造业，化学原料和化学制品制造业、医药制造业、仪器仪表制造业、汽车制造业等。从增幅来看，在41个大类行业中，有28个行业增速较上月回升，13个行业继续下滑，1个行业由升转降。其中，增幅在5%以上的6个行业中，有一半属采掘业，分别是其他采矿业，开采辅助活动及燃气生产和供应业，主要是在前几期大幅下跌的基础上跌幅有所收窄。此外，金属制品、机械和设备修理业在经历7、8月份的异常低增长后，9月大幅提升15.7个百分点，重回高增长行列。相比之下，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业则由上月增长最快的行业大幅下降6.4个百分点至9.7%，成为本月降幅最大的行业。

（三）东、中、西部地区工业增速均明显回升，部分地区工业转型升级初现成效

2014年9月份，东、中、西部地区工业增加值分别同比增长7.3%、8.1%和10.7%，比上月回升1.0、1.0和1.3个百分点。今年以来，不少省市在工业转型升级方面已经取得了积极成效，比如重庆顺应制造业智能化趋势，积极发展机器人等战略性新型产业，1—9月份工业增速持续保持在12%左右，排名仅次于海南；江西以产业集群发展为抓手优化产业结构，有效弥补了长期制约其工业增长的“总量不大、实力不强、结构不优”的短板，1—9月工业累计同比增速达11.8%，排在全国第四位。相比之下，黑龙江、吉林、辽宁、山西、河北等重工业以及资源型产业比重较大或产业结构单一的省份工业增长未有明显起色，其中山西和辽宁在8月份低速增长的基础上进一步放缓至负增长，成为9月份全国工业增长最慢的两个省份。

（四）工业企业盈利能力下降，8月份利润增速大幅下滑

2014年1—8月份，受国内需求走弱与工业品价格加速下跌影响，规模以上工业企业利润总额与主营活动利润额累计同比增速均明显回落，主营业务利润率也略有下降。从当月数据来看，8月利润总额同比下降0.6%，较7月同比增长13.5%显著下滑，但考虑到8月工业增加值增速大跌的情况，利润增速的这一下滑大致在意料之中。从趋势上看，今年以来工业企业盈利能力经历了一轮较为明显的“由弱转强、再由强转弱”的变化。这一波动趋势反映了两个现象：一是国内需求下滑与供给收缩之间不断寻求再平衡；二是当前工业企业的政策依赖性依然较强。上半年，受“稳增长、微刺激”等政策提振，国内需求下降慢于供给收缩，促使工业品价格跌势减缓，企业盈利能力有所恢复；但随着下半年结构调整力度的加大，内需的加速下降打破上述格局，致使产品价格加速下跌，企业盈利再次恶化。如此，基于9月份以来政策刺激力度不断加大，企业盈利能力相应改善的可能性较大。

二、国外工业经济形势

近期，全球工业活动普遍走弱，制造业呈现疲软迹象。9月份，美国、欧元区、日本制造业PMI均出现不同程度回落，主要新兴经济体中，除南非外，制造业PMI均有所下滑。另外，受国际大宗商品下跌等影响，全球主要经济体工业品出厂价格普遍回落。短期内，随着市场对联储推延加息的预期增强，以及欧洲更宽松货币政策逐步落实，这一趋势有望得到改善。

（一）美国制造业PMI创3个月新低

（1）工业生产活跃。9月份，美国制造业工业生产指数102.3，同比上升4.11%；产能利用率为79.32%，略高于上月，接近1972—2012年间美国工业整体设备开工率80.1%的平均值。（2）PMI创三个月新低。9月份，美国制造业采购经理人指数56.6，较前月下降2.4，创三个月新低。（3）失业率为金融危机以来最低。9月份，美国非农部门新增就业岗位28.4万个，美国失业率也从上个月的6.1%降至5.9%，这也是2008年7月以来美国失业率首次降至6%以下。（4）PPI环比下降。9月份，美国PPI同比上升2.1%，环比下降0.2%，环比连续两个月负增长。（5）贸易逆差收窄。8月份，美国贸易逆差为401亿美元，同比下降1.5%；美国出口总额为1984.6亿美元，同比增长4.12%；进口总额为2385.7亿美元，同比增长3.67%。

（二）欧元区工业生产回落，PMI继续下降

（1）工业生产回落。8月份，欧元区工业生产同比下降1.9%，环比下降1.8%。三季度欧元区产能利用率为80.2%，比二季度提高了0.6个百分点。（2）PMI继续下降。9月份，欧元区制造业采购经理人指数为50.2，较上月下降0.5，但仍连续15个月高于荣枯线。（3）失业率与上月持平。8月份，欧元区失业率为11.5%，连续3个月持平。PPI持续下降。8月份，欧元区生产者价格指数同比下降1.4%，环比下降0.1%。（3）贸易顺差缩减。8月份，欧元区经季节调整出口环比下滑0.9%，进口环比下滑3.1%；欧元区对外商品贸易顺差缩减至158亿欧元，较上月减少31亿欧元。