国际油船运输市场2014年第三季度回顾及第四季度展望

张永锋　刘博　李玉琳

1 2014年第三季度市场回顾

1.1 运价指数振荡下滑

国际油船运输市场第三季度呈现振荡回升走势。截至2014年9月30日，波罗的海原油运价指数（BDTI）报收于623点，第三季度均值747点（环比上升11.49%，同比上升21.27%）；波罗的海成品油运价指数（BCTI）报收于570点，第三季度均值550点（环比上升2.61%，同比下降4.18%）。

1.1.1 平均航线等价期租租金（TCE）先扬后抑

2014年第三季度超大型油船（VLCC）平均航线TCE低位上扬后振荡下跌，呈现“M”形走势。截至2014年9月25日，VLCC平均航线日租金报收于 10 247美元，连续2周处于负值状态；苏伊士型油船平均航线日租金均值为美元，环比增长76.39%；阿芙拉型油船平均航线日租金均值为美元，环比增长73.72%。中程成品油船（MR型油船）平均航线日租金均值为美元，环比上升24.04%。

1.1.2 各船型运力增速继续放缓

截至2014年9月末，第三季度全球油船船队总运力约为5.20亿t，船舶数量为艘，运力增速持续放缓。第三季度共交付运力为载质量138万t，环比下降71.25%；第三季度拆解量为载质量148万t，环比下降39.84%。

1.1.3 全球海运需求小幅回暖

2014年第三季度受石油消费和贸易量增加的影响，全球石油海运量较第二季度小幅上涨。

1.2 当前市场发展主要特点分析

1.2.1 石油需求不断增加

2014年第三季度，受季节因素和周期性反弹提振及地缘政治的影响，第三季度全球石油需求量较第二季度有所增长。第三季度，世界经济的低迷增长支撑石油需求平稳增长，全球石油需求增长主要来自发展中国家，我国和印度等发展中国家依然是需求大户。

1.2.2 炼厂开工率振荡提升

第三季度，我国成品油炼化需求在逐步上升，国内炼厂开工率触底反弹，但受亚洲以及欧洲炼厂原油需求疲弱的影响，原油需求潜力后劲不足，部分油田以及炼厂的开工率明显不足。

美国能源署（EIA）数据显示，截至2014年9月19日，第三季度美国炼厂开工率均值为93.1%，环比回升4.14%。

1.2.3 美国石油库存量回升，原油库存量下跌

随着第三季度旺季效应的到来，美国进入夏季用油高峰期。夏季需求旺盛，炼厂提高产出，成品油库存量有所增加。据EIA统计，截至9月26日当周，美国原油库存量减少136.3万桶至3.57亿桶；成品油库存量则达7.77亿桶，虽较上周有所下滑，但仍处于高位。

1.2.4 全球汽车销量下滑

2014年第三季度在全球汽车“成熟市场”中，除美国销量小幅增长外，其他主要市场汽车销量均出现不同幅度的下降，全球汽车总需求有所下滑。

1.2.5 多因素致国际原油油价振荡下滑

受中东地区石油供应充足、美国经济数据不佳削弱需求增长预期以及美元走势强劲的影响，第三季度国际原油实盘和期货价格双双跳水。截至2014年9月19日，第三季度美国西德克萨斯轻质原油（WTI）报收于91.7美元/桶，环比下跌13.25%；布伦特原油报收于98.36美元/桶，环比下跌13.09%。

2 2014年第三季度市场展望

2.1 海运需求

美国经济第四季度依旧以今年第三季度开启的双周期加速为主要推动力。预计第四季度GDP维持在3%，通胀温和上涨，在美联储可控的2%范围内。由于内需较为疲软，我国第三季度经济增速低于第二季度，第四季度经济增长将继续承压。原油方面，预计第四季度原油运输需求较第三季度小幅增长。

成品油运输需求方面，世界“能源革命”加速“能源独立”，重塑全球能源版图。美国油气产量在过去5年大幅增长，对国际能源市场产生巨大冲击，今年可能取代沙特成为全球最大的能源生产国，并有望在2037年实现“能源独立”。欧洲国家由传统化石能源迈向可再生能源的战略转型也取得显著进展。受此影响，成品油终端需求受到打压，预计第四季度成品油需求增速难以达到预期。

2.2 运力供给

预计2014年第四季度各船型运力增幅放缓。第三季度油船市场依然处在运力过剩的背景下，运力过剩压力未能得到缓解。受船舶运力结构改善的影响，预计第四季度运力增幅进一步放缓。据德鲁里预计，第四季度各船型运力增幅最大的仍为成品油船市场，运力将达到载质量万t，环比增加1.17%。

2.3 运价走势预测

原油运输市场方面，由于季节性需求，第三季度的7月、8月份原油运输运价已成功触底反弹，市场向好的趋势能够在前半季度得以维持，9月份受供需因素及市场运力过剩的阻力影响，运价下跌，预计第四季度初呈现低迷态势，后期将强势回升。

成品油运输市场方面，第三季度美国因页岩气开发，成品油需求削弱导致库存上涨，预计第四季度初运输需求回升较小，但随着冬季的来临，第四季度末运输需求将大幅增长。

受冬季来临的影响，预计第四季度石油需求将出现不同幅度的增长，BDTI将呈现先低迷徘徊后振荡上行的状态，BCTI预计将呈现小幅回升趋势。