宏图三胞自救？

3C线下零售江河日下，主业萎靡不振，三胞集团的并购是走出困境还是在没落的路上愈行愈远？

国美、苏宁等家电零售巨头长时间在聚光灯下，3C零售巨头宏图三胞却鲜有人关注。不过，今年三胞集团持续出手并购，又将其推向了风口浪尖。

3C线下零售江河日下，主业萎靡不振，三胞集团的并购是走出困境还是在没落的路上愈行愈远？

收购乐语

或许是意识到难以凭借一己之力抗击行业寒潮，三胞集团意图籍收购乐语通讯来强化3C品类。

成立于2003年的乐语通讯在全国拥有2380家零售店面，零售网络覆盖26个省份230个城市，年销售手机近700万台，是全国最大的手机零售连锁巨头之一。

业内传闻这桩买卖的价码是50亿元左右。按三胞集团的规划，乐语通讯将和三胞集团旗下其他3C连锁企业并列，形成业务互补关系。

在3C连锁板块中，三胞集团拥有宏图三胞、宏图通讯、Brookstone三家企业。中国电子商会副秘书长陆刃波猜测，宏图三胞收购乐语通讯主要是需要扩大门店的网络资源。但现在电商势头生猛，对3C零售板块的影响非常大，未来是否继续发展3C值得观察。

但宏图三胞执行总裁梁闯对《中国连锁》记者表示，宏图三胞的经营方向一直没变。深耕3C产品的同时，还提供服务、产品策略方面等综合业务。

中国家电商业协会营销委员会执行会长洪仕斌则认为，不管是互补还是延伸产业角度来说，通过并购方式扩张对企业来说多少是有价值的。

乐语通讯是首批获得虚拟运营牌照的民营企业之一，今年3月还发布了虚拟运营商品牌“秒more”。去年9月，乐语通讯宣布正式进军移动健康领域，从对白领亚健康、中老年细分市场的专注。时任乐语通讯高级副总裁的赵健曾表示，移动转售业务是一个机会与挑战并存的全新市场，其核心就在于细分的、定制化的服务。

在健康医疗方面，三胞集团旗下拥有丰富的资源，旗下健康医疗事业部管理徐州市第三人民医院、南京新百药业有限公司及大连和鑫科技发展有限公司。今年4月，三胞集团并购了以色列最大养老服务公司Natali，此前还并购了国内养老服务龙头企业安康通，以支撑养老业务。对此，三胞集团新闻发言人邹衍表示，对于好的经营模式集团都会支持。

但全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建表示，三胞集团收购乐语后还有许多未知因素影响。线上线下结合之后，网络交易对线下实体店的反哺，反哺到什么程度效果如何？实体零售改造门店，在体验性便利性方面有多大改变？目前还没成型。

不过，帕勒咨询公司资深董事罗清启观察，过去并购注重店面拓展、零售资金整合，现在这方面的诉求变弱，通过并购发展一些其他意向，从零售连锁店角度来讲，不仅仅是售卖产品，还有数据平台。未来有可能颠覆目前的运营模式，将零售终端转成数字零售终端。

战略调整

收购乐语通讯在外界看来是对宏图三胞发展现状的强化，完善渠道发展上的不足。不过，尽管宏图三胞的品类在不断丰富，但总体来说仍处于弱势地位。

数据显示，宏图三胞近年营收增长缓慢。2011年至2013年营收分别为110.33亿元、114.09亿元和130.20亿元，同比增长20.02%、3.4%和14.12%。

不仅营业收入增长乏力，宏图三胞的毛利率也一直徘徊在低水位。2011年至2013年毛利率不超过10%，分别为6.65%、8.37%和7.75%，今年上半年净利润为7731.45万元，同比下降5.88%。

家电行业分析师刘步尘表示，这几年许多产品的毛利率下降很多，国美苏宁甚至一度出现利润负增长的情况。宏图三胞近几年业绩不佳有成本上涨的因素，此外产品本身的毛利在减少。一般产品过了成熟期之后，利润率就下降。费用增加，产品毛利减少，所以企业盈利能力不太好。

尽管业务低迷，三胞集团仍旧坚守电子类产品。以PC业务起家的宏图三胞从2009 年初确立了从 PC 到 3C 的品类拓展策略。宏图高科2013 年年报披露，公司 IT 连锁产业将继续坚持“从 PC 到 3C 的品类拓展策略”，制造业将逐步收缩；地产业务也在上水园项目销售完成后退出。

吴咸建分析称，3C零售可帮助三胞集团集资。这类产品周转速度非常快，对企业资金上有比较大的反哺。大型零售企业做地产，与零售业是丰沛的资金池有关系，可活用现金流。地产现金流周期比较长，以半年、年为单位，而3C产品的周期以天、周为单位。

然而，不论是PC还是3C业务，线下3C零售店的销售江河日下。洪仕斌认为，宏图三胞继续发展3C品类，体现的是战略延后性。现阶段3C板块没办法定论。“京东销量高但在亏损，企业不盈利能否称得上有好的商业模式？但也不能说京东的模式不好，京东有可能赢得未来。至于线下零售企业，尽管受到冲击很大，但终究在盈利。”

在门店类别上，宏图三胞也做了些调整。宏图三胞的新开店铺主要以商超店为主，独立店与百货店为辅，先入驻华润万家、洪客隆、华润苏果等大卖场。2013年宏图三胞全年净开门店 56 家，新开门店中大部分以商超店和精品百货店为主，店面面积为 60～300 平米。

事实上，早在2004年中域就将门店植入大型超市，开启“店中店”模式。洪仕斌称，现在消费者可选择的购买渠道多，最便捷的是在移动端口就解决了。独立街边店人气不足，商超店聚集的人流相对要好一些。

梁闯告诉《中国连锁》记者，宏图三胞在多渠道战略下开设了社区店服务店。独立店主要承载的功能是整体服务功能、中心店、仓储以及新品的发布展示，百货店、社区店等更多是基于完善网络建设，贴近消费者。这些小店主要针对畅销产品的零售、满足对顾客的基本服务，但不能说是把重心转向小店和店中店。

主业黯淡

传统企业最爱讲的故事是O2O，三胞集团也不例外。三胞集团表示，2014 年继续加大会员开拓力度，推进渠道矩阵的部署，结合移动互联网的发展，完善微信等 O2O 平台新渠道，并通过 O2O 平台发展新会员。endprint

宏图三胞探索的新兴业务渠道模式包括电子商务、连锁加盟、异业结盟、商用等。

2011年7月，宏图三胞·慧买网一期正式上线。不过，与很多传统零售商一样，自建平台陷入不温不火的尴尬中。Alexa排名显示，惠买网日均IP为1200，日均PV为3600。此外，期间惠买网还遭遇人员动荡，2012年9月原宏图三胞电子商务事业部总经理洪辉挂靴而去，加入红孩子。

同时，三胞集团对惠买网的重视程度也在下降。2013年的年报中，宏图高科没有再提及惠买网，而是谈及天猫店的运营。“2014年优化天猫店商品组货，通过调整线上线下品类结构，提高天猫店的盈利能力，从而带动整个电商销售毛利率的提高；积极拓展厂家联合和平台类的新电商渠道。”

不过，梁闯表明，惠买网每天有交易，各项数值不可能那么低。他强调，公司不可能放弃惠买网，只会加强。今年第四季度将上线服务类产品和APP。目前惠买网拥有健全的团队，从内部来讲已经达到了预期效果。

关于线下门店，宏图三胞坦承压力剧增，其在2013年年报中称，随着企业规模的扩大与市场竞争的加剧，连锁零售企业在厂商、采购、品类管理、库存、补货、物流配送、店面服务、客户价值链环节的管理难度越来越大，经营风险也较大；作为劳动密集型特质的连锁零售企业，其管理成本一般比较高，特别是处于战略执行与调整、优化经营模式过程中，不到位与滞后现象常常发生，直接或间接所积累的成本较大。

内部运营困难加大，外部竞争却始终未减弱。除了传统的手机渠道商如天音、爱施德、中邮普泰、普天泰力、迪信通等瓜分市场份额；综合渠道商国美、苏宁后来居上，凭借强势地位与品牌效应赶超3C零售商的市场份额；电商入局更加激烈地搅动了这块市场。

值得注意的是，宏图三胞的毛利率低于其他零售商。尽管迪信通的毛利率过去3年持续下跌，但始终在10%以上，2013年毛利率为13.6%。国美2013年通讯类产品的毛利也有11.73，而宏图三胞2013年的毛利率仅为7.75%。

不过，梁闯对《中国连锁》记者表示，公司的毛利总体比较稳定，“我们的毛利不低于行业，在10%左右浮动。”

延伸阅读

三胞集团业务虚胖？

宏图三胞的母公司三胞集团感兴趣的不只是3C零售板块，近几年在多个领域采取密集收购的方式扩张业务。

《中国连锁》记者了解到，三胞集团涉及金融投资、商贸流通、信息服务、健康医疗、地产开发。现拥有宏图高科、南京新百、麦考林、金鹏源康等多家上市公司。

“旗下拥有几家上市公司，三胞集团要顾及资本市场。最近几年三胞集团收购的企业多。资本市场发展很快。”陆刃波表示。

三胞集团新闻发言人邹衍告诉《中国连锁》记者，三胞集团的目标是围绕零售业做O2O的模式。

在商贸流通领域，除了收购乐语，三胞集团收购南京国际金融中心大厦（IFC），今年还以2亿英镑收购英国百货House of Fraser（弗雷泽）89%的股权，这是中国A股市场最大一笔上市公司境外直接收购。

对于收购的英国百货弗雷泽，三胞集团解释称，目前最强大的盈利动力是自有品牌销售，他们掌握了从设计生产到销售的更长价值链，其毛利率高达70%以上。三胞集团董事长袁亚非表示，将借此机会，实现从传统百货到现代百货的重大转型。“我们买了它以后，新百可以学它，它有自有品牌，只有40%左右是联营（品牌）。”

电商方面，2012年9月，三胞集团发起并联合雨润集团、南京金鹰国际、江苏德基集团等共同出资5亿元成立了商圈网，旨在发展O2O。近日，三胞集团又收购拉手网。邹衍透露，未来商圈网和拉手网可能进行整合。

虽然三胞集团收购的公司都有相应的现有产业，业内人士也认为三胞集团的并购属于产业生长型并购。不过，刘步尘指出，通常来说，企业经营有个基本原则：先把主业做好再追求企业规模或并购。但在主业经营不理想的情况下大肆并购，反而非常危险。

只是，不论是3C零售还是百货业都处于整体行业不景气阶段。反观三胞集团，不论是3C板块的宏图三胞还是百货业南京新百，主业并不突出，主要盈利来源不清晰。刘步尘称，这时候盘子铺得大是浮肿。宏图三胞这几年的主营业务都不大理想，并购反而增加企业生存的风险。endprint