住房公积金沉淀过多增值过低亟待破题

范迎

自建立住房公积金制度以来，十来年时间，全国各地归集了大量的住房公积金，除了用于保证广大缴存职工提取、贷款需求之外，还有很大的沉淀资金，只根据（《国务院关于修改<住房公積金管理条例>的决定》修订）规定，用于购买国债和存入银行，来获取收益.也就是说住房公积金主要通过购国债存银行以及发放职工住房贷款这三个渠道实现增值。其效果如何呢？住房公积金管理安全不成问题，但资金沉淀量大，增值过低。从其收益水平讲，根本无法与国家一直重视加强管理的一些专项重大资金相比，诸如社保基金。现在，在确保住房公积金安全前提下，使住房公积金沉淀资金尽可能保值增值，设法提高资金使用效益，已成为各级政府和住房公积金管理部门面临的重大课题，亟待寻求良策解决。为此，笔者谈点粗浅的认识，以期抛砖引玉。

一、着力顶层设计，唤醒沉睡资金

目前为止，全国住房公积金的沉淀量资金有多少，无从可查。笔者仅是从网上搜索到，作为国家主管部门的住建部已连续5年未发布住房公积金情况。现能追溯到的仅是2008年住建部发布的《2008年住房公积金管理情况通报》数据。从该通报得知，截止2008年末，全国住房公积金缴存总额为20699.78亿元，缴存余额为12116.24亿元，新增余额2511.13亿元，增幅为26.14%，照此估算，目前全国住房公积金的缴存总额在2万亿元以上，缴存余额至少有1万亿元左右。这么巨量的沉淀资金，大部分用普通存款存银行，部分够国债。从有关统计数据表明：其中过去十年全国职工缴存职工个人账户加权平均存款利息仅1.89%，比同期平均CPI低1.07个百分点，没跑赢CPI。这意味着每个人的住房公积金每天都在贬值。由于全国各地区经济发展水平不一，像中西部地区发展相对滞后，住房公积金支取和贷款业务少些，使用率偏低，沉淀在银行的情况更为突出。从住房公积金使用规定来说，主要让职工提取、购买、建造、翻建、大修自住住房和偿还购买住房的贷款本息。现在，很大一部分职工已购买了住房无理由再申请支取，可住房公积金每年仍在缴存，这样一来，住房公积金支少存多，沉淀的资金越来越大。中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹立中说：“住房公积金从本质上说担负着政策性住房金融服务功能，如果资金沉淀过多，使用效率过低，就是一种资源浪费” 。的确，社会上也有反映：住房公积金长期闲置，大量沉淀在银行，微乎其微的利息，不能很好地发挥效益，不能多增值，真当可惜。

在市场经济中，面对如此巨量的住房公积金的沉淀资金，如何设法保值增值，获取更好收益，又怎样才能落实李可强总理提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”。的方针，现实问题已摆在各级政府面前，摆在上层管理者面前。难道我们是麻木不仁无动于衷，还是积极行动起来？答案毋庸置疑。真诚希望国家职能部门和各级政府齐心协力，认真调研，抓紧顶层设计，出台新政策，从法律层面上，从制度方面，有利于“沉睡”资金“唤醒”。

二、借鉴成熟经验，重视运营资金

在资金盘活并摊进保值增值上讲，比较成功可圈可点的当属社保基金。这些年社保基金在机构设置、管理模式、资金运营等方面比较成功。尤其是资金运营经验值得借鉴。社保基金的投资收益率一直较为稳定。从全国社会保障基金理事会2014年6月30日在中国证券报披露的2013年年报显示，社保基金管理的基金资产总额12415.64亿元。采取分散投资，多渠道创收，其中2013年基金投资收益685.87亿元，投资收益率6.26%。远超当年CPI2.6%的涨幅。自成立以来，全国社保基金累计投资收益4187.38亿元，年均投资收益率达8.13%，而住房公积金投资收益率却远不及。例如，从已公布的数据显示，2012年（浙江省杭州市住房公积金投资收益仅为2.17%，笔者所在的城市2013年住房公积金增值收益仅为2.23%。多年来，社保基金在保证安全的前提下，一直致力于增值工作。如2012年，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，把广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，进行委托投资，期限两年，资金被较多配置到固定收益类产品中。2014年委托到期后，累计收益近百亿元。又据中国证券报报道，社保基金为了增值，其投资范围广，涵盖了包括境内实业的股权投资、信托产品、产业投资基金，还投资境外等多个领域。受托管理天津等9个试点省市企业职工基本养老保险个人账户基金，投资范围已从建立初期主要投资银行存款和国债，逐步扩展到股票投资、债券投资和私募股权投资等3个大类。众所周知，社保基金是老百姓的“养老钱”，住房公积金是老百姓的“安居钱”两种钱尽管在名称上、用途上有所区别，但其性质一样，都是老百姓的生活保障钱，没有轻重之分，既然社保基金能如此运作，住房公积金为何不可效仿呢。到目前为止，住房公积金是在住建部这个国家行政职能部门领导下，由地方省市政府具体负责运营，其实，也谈不上运营，只是把资金存在银行和购买国债获得收益，别无渠道。因为国家还没有像全国社保基金理事会这样的专门机构，来研究和统领的投资运营具体工作。应该学习社保基金经验，全国住房公积金的管理工作，从政府职能部门分离出来，由国家单独组建的类似社保基金理事会的专门机构，承担管理投资等职责。只有这样，才能有可能把“存死钱”获低收益变成“盘活钱”获高收益。才能改变现在只能在银行和国债领域中获得低收益的状态。

三、采取有力措施，创新增值资金

住房公积金作为专项资金，在使用与投资上理应严格界定，但在确保安全的基础上要尽可能从政策上，给予拓宽投资渠道。

1.抓政策完善，从制度给力。现行的《住房公积金管理条例》2002年重新修订出台，时至今日，有些方面已滞后，不适应新形式下金融市场的节奏。曾经有篇报道，题为《保险基金可否入市》，讲了诺贝尔奖基金当初只限于投资公债和存银行，以求“绝对安全”，可是57年后，基金只剩下原来的三分之一。后来，基金理事会修改章程，改为投资股票市场绩优股票与房地产的理财策略，40年后，基金增长了80余倍事例，从中会让人们得启发。因此，国家需要抓紧研究，尽快出台新《住房公积金管理条例》，明确政策，使住房公积金投资运营在政策上有制度保障。

2.控制风险、大胆创新。住房公积金投资管理控制风险是第一位的，但也不能一味强调控制风险，而忽略争创收益的途经与办法。面对市场环境中潜在风险，在住房公积金投资管理制度设计上，既要考虑市场风险管理因素，也要紧随市场的步伐，在原则性不变的情况下，适时调整策略，确保资金多增值。笔者认为，住房公积金除了存银行购国债外，还应该尽快进入相关资本市场，实现多元化投资。如投资银行和信托公司预期收益相对较高的理财产品、优选实业投资回报率高项目、筛选基金和高收益债券投资，也像社保基金一样部门进入股市，还有私募股权等，可允许境外投资等。机遇与风险并存，任何投资都有一定的风险，在选择进入前，应认真严格论证，进入后严密管控操作。

3.探索经营模式，提高资金运作效能。住房公积金工资性的本质属性决定了现阶段它封闭运行的模式，即在保障资金安全的基础上获得稳定的收益，这样不但限制了其增值收益，也限制了其增值途经，所以要改变调整现状。住房公积金管理投资模式不能墨守陈规，要及时调整完善。经营模式可否从以下几种实践：一是成立住房公积金专业银行，可以比现在管理模式减少成本，增加收益。如果同时再赋予商业银行具有的部分金额业务，那么，住房公积金沉淀资金运营增值会更显现；二是以一个省或一个地（市）或市统一的投资运营决策机构，统一调度运作资金，获取好收益。三是以一个省或一个地（市）组建股份制公司或独立性质的法人，作为委托人把资金委托金融机构；四是照广东省做法，经国务院批准，把住房公积金委托给全国性有资格的专业机构运作；五是新建立国家住房公积金投资管理机构，统领和指导全国各省为单位的住房公积金运营工作。

总而言之，改变目前住房公积金管理机构体制，理顺管理模式，改变投资渠道过窄，投资收益过低的现象，已势在必行。国家有关方面和各级政府应尽早行动，群策群力，狠下功夫管好和盘活老百姓的“安居钱“，为老百姓多创财富。