黄金的陨落

曹洁

在期货投资中，赚钱与亏钱最关键的不是是否看对趋势，预测对政策，其实最重要是时机把握，什么时候买入及卖出比其他因素更为重要，意即时间可以改变一切。

其实从之前本栏关于豆类的持续跟踪就可以看到，一个趋势的下跌是需要时间的，在这个过程中可能会有反复，但最终的方向不会改变。

本周农产品市场仍然在丰产预期的氛围下呈现低位震荡的态势，虽然大豆曾一度上探10美金的阻力位，但是由于丰产压力使得价格很难出现大规模的反弹，同时FSA数据显示受认证的大豆耕种面积为8080万英亩，这比其8月公布的数据高160万亩，也比去年数据高610万英亩，表明供应压力仍然不容小觑，相信在10月农业部供需报告之前，市场还会延续当前弱势震荡的走势，空单仍可继续持有。

宏观方面，美联储在结束为期两天的货币政策会议时重申“在相当长一段时期内”保持0-0.25%的超低联邦基金利率不变，但同时暗示，一旦美国联邦公开市场委员会（FOMC）开始加息，其加息速度可能会比此前所预期的更快。FOMC还在9月份决议声明中按部就班地将量化宽松（QE）政策进一步缩减100亿美元、至每个月150亿美元的规模，意味着美联储即将在10月份货币政策会议上彻底结束相关的资产购买计划。会议后美股收高，道指创盘中与收盘历史新高。

联储9月FOMC会议之后，关于鸽派与鹰派的解读此起彼伏，不过从目前市场的情况看，美元84存在着一定的阻力，因此贵金属在目前的位置不排除会有反弹，但美元已经走出颓势，贵金属整体下行的格局长期来看不会有所改变。

黄金一直是衡量全球流动性水位的高低的标尺，全球流动性肆意蔓延必然会给贵金属生长提供足够的营养，如果没有流动性，恐怕贵金属就有干涸枯萎的可能性，政府的选择和经济的发展，将决定流动性的高低，如果未来加息是美国政府的必然选择，那对于黄金来说，就是必然夭折的结局，只是这个过程可能会持续相当长的时间。

全球经济如果从数据的角度来看，无疑是在一个逐步走向复苏的阶段，而这种复苏其实最主要是来自于之前企业去杠杆的完成，由于危机的长时间打压，企业表面上似乎已经完成了蜕变，不论这种蜕变是由于自身去杠杆的优化，还是政府的极力维持，但至少企业已经不再像危机时那样羸弱，开始预期的盈利增加也给了市场诸多的信心，这种信心传递到股市上，使得股市呈现出乐观的迹象，股指期货冲破2400点的阻力，意味着上升空间开始渐渐打开。

从国内货币政策角度看，中国政府内部尚未取得一致，存在不少分歧。目前推出了“定向调控”，试图以货币政策替代财政政策，对经济进行结构性调整，又在SLF一事上真真假假，令市场不知所措。这也造成了人们对股指未来的判断存在疑虑，笔者想说一个刚急救成功的病人，虽然已离开了治疗室，但投资者不能希望他明天可以马上跑步，要多给他点时间恢复，只有耐心给他足够的时间，你才可能看到他未来奔跑时的飒爽英姿。